Premium
(ABC Bourse) - Orange a annoncé la signature d’un protocole d’accord avec Altice France pour l’acquisition conjointe de SFR, aux côtés de Bouygues Telecom et de Free–Groupe iliad. Cette opération vise le rachat du deuxième opérateur télécoms français et marque une étape majeure dans la consolidation du marché.
L’opération permettrait à Orange de renforcer son leadership en France, d’élargir significativement sa base de clients et d’accroître ses capacités d’investissement dans les infrastructures numériques. La transaction, soumise à l’approbation des autorités réglementaires, pourrait être finalisée au second semestre 2027, sans garantie à ce stade de sa réalisation.
Une transaction de 20,35 milliards d’euros pour consolider le marché
La valeur d’entreprise totale de l’opération atteint 20,35 milliards d’euros. La part d’Orange représente environ 27 %, soit 5,6 milliards d’euros, sous réserve des ajustements de closing. Un montant de 0,1 milliard d’euros serait payable à la signature de la documentation juridique définitive.
Des ajustements sont prévus selon la performance financière de SFR jusqu’au closing, incluant un complément de prix potentiel pouvant atteindre 0,2 milliard d’euros pour Orange, ainsi que des mécanismes d’ajustement de dette nette et des clauses de sauvegarde. En cas d’abandon de l’opération, des indemnités pourraient être versées à parts égales par les membres du consortium. Pour Orange, elles pourraient varier entre environ 0,03 milliard d’euros et jusqu’à environ 0,7 milliard d’euros selon les circonstances.
Le périmètre acquis par Orange comprendrait environ 4 millions de clients mobile, soit une hausse de 18 % de sa base en France, et 1 million de clients haut débit fixe, représentant une augmentation de 8 %. L’opération inclut une partie des clients convergents et non convergents de la marque SFR, l’intégralité de l’activité prépayée ainsi que les clients des marques Coriolis, Syma et Réglo. En 2025, ce périmètre a généré environ 1,7 milliard d’euros de chiffre d’affaires et 0,6 milliard d’euros d’EBITDAaL.
Orange récupérerait également 47 MHz de spectre additionnel, soit 31 % des fréquences de SFR, portant son total à 221 MHz, ce qui en ferait l’opérateur disposant du plus important portefeuille de fréquences en France.
Plus de 0,5 milliard d’euros de synergies annuelles attendues
Les synergies de coûts attendues dépasseraient 0,5 milliard d’euros par an en run-rate cinq ans après le closing. Environ 60 % proviendraient de l’optimisation des infrastructures et du réseau, 20 % des efficacités IT et fonctions support, et 20 % de l’optimisation des actifs de distribution. Elles se répartiraient à 80 % en charges d’exploitation et 20 % en charges d’investissement.
Les coûts d’intégration sont estimés à 1,3 milliard d’euros sur cinq ans. Après réalisation des synergies, l’EBITDAaL du périmètre acquis représenterait une contribution annuelle positive d’environ 0,9 milliard d’euros dans les comptes d’Orange France.
La transaction serait financée par de la dette. Le groupe confirme son objectif de levier d’endettement IFRS autour de 2x à moyen terme et maintient sa politique d’allocation du capital avec une croissance progressive du dividende vers un plancher de 0,85 euro par action en 2028, payable en 2029.
Le consortium s’engage à garantir un emploi à l’ensemble des salariés du périmètre repris jusqu’à début 2029 grâce à la poursuite de leur emploi ou à une proposition d’emploi. Un dialogue social sera ouvert avec les organisations syndicales représentatives compétentes de SFR.
Christel Heydemann, Directrice Générale d'Orange, a déclaré : « Aujourd'hui, nous franchissons une étape décisive sur notre premier marché, avec cette transaction stratégique qui renforce la position de leader d'Orange en France et en Europe et soutient les ambitions de notre plan Trust the Future. Dans un monde numérique qui s'accélère, la France a besoin d'opérateurs capables d'investir massivement et durablement dans les infrastructures et services numériques.
Pour les clients qui rejoindront Orange, c'est la promesse d'accéder aux meilleurs réseaux, à une relation client reconnue et référente, et à des services numériques innovants et utiles au quotidien. C'est un projet industriel ambitieux que nous mènerons avec l'ensemble de nos équipes en France. ».
La signature de la documentation juridique définitive est attendue au second semestre 2026. La réalisation de la transaction pourrait intervenir au second semestre 2027 après obtention des autorisations réglementaires, notamment en matière de concurrence.
© AbcBourse.com. Tous droits réservés