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Pernod Ricard : performance semestrielle décevante mais perspectives de marge rassurantes


Actualité publiée le 15/02/24 11:56
bourse Pernod Ricard

(AOF) - Pernod Ricard (+2,29% à 158,30 euros) affiche l'une des plus fortes hausses du CAC 40 malgré la faible performance affichée au premier semestre 2023/2024. Les investisseurs sont rassurés toutefois par les perspectives annuelles de marge du groupe de vins et de spiritueux. Commentant la publication des résultats semestriels de la société, UBS explique que "les prévisions de croissance annuelle de l'EBIT organique entre 1 et 3% de Pernod Ricard devraient être un soulagement pour les investisseurs, car le marché anticipait des dégradations plus importantes à l'approche de ces résultats".

"Bien que les perspectives de chiffre d'affaires organique soient plus faibles que prévu au second semestre (stables par rapport au consensus de +2%), le redressement plus important des marges brutes et la discipline sur les coûts de structure devraient soutenir l'expansion des marges et une croissance de l'EBIT organique entre 1% et 3%, en ligne avec le consensus (+2%), avec des coûts d'acquisition et de production qui restent stables", ajoute le broker.

De son côté, Jefferies estime que "le cycle de révision à la baisse des prévisions de résultats de Pernod Ricard est bien avancé". Le broker ajoute que "les actions devraient se redresser au fur et à mesure que les investisseurs seront convaincus qu'il s'agit du creux de la vague". 

Sur ce premier semestre, le résultat opérationnel courant (ROC) de Pernod Ricard ressort à 2,14 milliards d'euros, en décroissance interne de 3%. Le résultat net part du groupe a reculé de 12% à 1,569 milliard d'euros, reflétant un ROC en repli et un produit opérationnel non courant en hausse, principalement liés à des cessions d'actifs.

Au premier semestre, le concurrent de Rémy Cointreau affiche un bénéfice par action en recul, à 5,68 euros, lié à un ROC en baisse.

Sur cette période, la marge opérationnelle courante baisse de -152 points de base en facial avec un effet devises négatif sur le ROC de 311 millions d'euros.

Les ventes affectées par des effets de change négatifs

Le chiffre d'affaires du premier semestre 2023/2024 de Pernod Ricard s'élève à 6,59 milliards d'euros en recul de -3% (-7% en facial), avec un effet devises négatif de 576 millions d'euros, principalement lié au dollar américain, à la livre turque, au yuan chinois et au peso argentin, dont environ la moitié est compensée par un effet de périmètre positif de 264 millions d'euros.

Sur cette période, ses ventes ont reculé de 7% en Amérique, de 9% en Chine et de 4% en Europe.

Pernod Ricard reste confiant quant à ses perspectives moyen terme. Pour l'exercice 2023/2024, l'entreprise vise une croissance du chiffre d'affaires dans le haut d'une fourchette comprise entre 4% et 7% (contre un consensus de 2%) et une expansion de la marge opérationnelle courante de 50 à 60 points de base.

En outre, pour l'exercice 2023/2024, il anticipe une croissance interne de la marge opérationnelle courante, avec un ROC en croissance interne "low single digit" (entre 1-3%).

Le groupe de vins et de spiritueux cible un chiffre d'affaires dynamique sur le second semestre (en amélioration par rapport aux six premiers mois) et globalement stable, hors effets de change et de périmètre, par rapport à l'année dernière, sur l'ensemble de l'exercice 2023/2024. Il anticipait auparavant sur une croissance du chiffre d'affaires diversifiée.

Il prévoit aussi un rachat d'actions d'environ 300 millions d'euros pour l'année 2023/2024, avec une première tranche de 150 millions d'euros déjà exécutée au premier semestre. Pernod Ricard prévoyait auparavant de réaliser des rachats compris entre 500 et 800 millions d'euros.

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