(ABC Bourse) - Franck Marilly, Directeur Général Remy Cointreau

En recul mais meilleur qu'attendu : le fabricant de spiritueux, Remy Cointreau, a publié des résultats semestriels qui ont surpris positivement les marchés, avec une action en hausse de 6% à l’ouverture. Le nouveau directeur général, Franck Marilly, nommé en juin, a présenté les grandes lignes d'une transformation ambitieuse.

Le groupe a dégagé un résultat opérationnel courant (ROC) de 108,7 millions d'euros, en baisse organique de 13,6 %, mais supérieur au consensus établi à 106,3 ME. Le chiffre d'affaires, quant à lui, chute de 4,2 % à 489,6 millions d'euros. Le Free Cash-Flow s’améliore légèrement, à -16,5 ME contre -35,6 ME un an plus tôt.

"Ce premier semestre a été difficile, mais il marque aussi le début d'une nouvelle ère pour Rémy Cointreau", a déclaré Franck Marilly. "Nous restons confiants dans notre capacité à renouer avec la croissance au second semestre".

Un plan de redressement articulé autour de 5 leviers

La stratégie présentée s’articule autour de cinq piliers : une refonte de l’organisation, le renforcement des ressources commerciales, une redéfinition de l’ADN des marques, une stratégie de valeur consolidée et un nouveau modèle d’investissement. Sur le court terme, le groupe parie aussi sur l’innovation et davantage d’agilité.

Les analystes saluent un certain nombre de signaux positifs, tout en restant prudents. Pour TP ICAP Midcap, Franck Marilly "pose un diagnostic lucide sur le contexte et les difficultés du groupe mais affiche sa confiance dans un retour à la croissance au second semestre". Le broker maintient pourtant sa recommandation ‘vendre’, avec un objectif de 37 euros.

Des signaux encourageants, mais encore fragiles

"Avec des ventes organiques au second semestre qui devraient rester stables, la situation devrait s'améliorer", estime Jefferies, qui conserve sa recommandation à l'achat. Le courtier souligne que le léger dépassement des attentes offre un répit dans un environnement encore incertain.

Du côté de JM Porgan, le ton reste mesuré : "le dépassement des attentes en matière d'EBIT organique au premier semestre réduit la pression sur les résultats du second semestre". Le courtier souligne toutefois que le risque d’un nouveau recul persiste, notamment si le rebond des ventes attendu ne se concrétise pas, en raison des tensions persistantes sur les principaux marchés de consommation.

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