(ABC Bourse) - Safran n’a pas simplement publié de bons résultats. Il a offert au marché une démonstration de force. Le groupe aéronautique a bondi de près de 7,55% à 330,6 euros en Bourse ce 13 février, propulsé par des performances 2025 au-delà des attentes et une révision haussière de ses objectifs pour les prochaines années. Le moteur de cette dynamique ? Un après-vente civil toujours florissant, des commandes militaires solides, et une gestion resserrée des flux financiers.

En 2025, Safran a généré un résultat opérationnel courant ajusté de 5,2 milliards d’euros, en progression de 26 %, avec une marge portée à 16,6 %. Le chiffre d’affaires ajusté grimpe à 31,33 milliards d’euros (+15 %), tandis que le cash-flow libre atteint 3,92 milliards. Une performance tirée par la forte demande en pièces détachées, notamment liée aux retards de production sur les nouveaux moteurs, et par l’accélération des commandes pour le Rafale, pour lequel Safran fournit les moteurs.

Une trajectoire 2026-2028 qui rebat les cartes

La surprise ne vient pas uniquement du passé, mais bien des perspectives. Pour 2026, le groupe vise une nouvelle hausse du chiffre d’affaires entre 12 % et 15 %, avec un résultat opérationnel courant attendu entre 6,1 et 6,2 milliards d’euros. Le cash-flow libre devrait atteindre entre 4,4 et 4,6 milliards. Et à horizon 2028, Safran table désormais sur un résultat opérationnel de 7 à 7,5 milliards d’euros, contre 6 à 6,5 milliards précédemment annoncés.

Cette trajectoire a fait mouche auprès des analystes. Jefferies, à l’achat sur le titre, note que "les résultats réservent une bonne surprise concernant le flux de trésorerie disponible pour la période 2025-2028, avec un dépassement de 14% par rapport aux prévisions pour 2025". De quoi conforter les investisseurs dans leur appétit pour le titre, alors que les flux générés dépassent déjà les attentes à court terme.

Les analystes saluent, mais restent vigilants

La banque Bernstein salue également la solidité des chiffres, tout en soulignant que "la guidance prévoit un impact plus important des taux de change et une surtaxe française pour 2026, ce qui, selon nous, pourrait avoir un impact négatif sur l'activité". Même prudence chez JP Morgan, qui reconnaît que "l'entreprise a tendance à être très prudente dans ses prévisions à moyen terme".

Un réalisme qui n’a pas refroidi les investisseurs pour l’heure. Safran capitalise sur un momentum favorable : les avions volent toujours plus, les chaînes d’assemblage peinent à suivre, et le besoin en entretien et pièces détachées ne faiblit pas. Une équation qui pourrait continuer de jouer en faveur du géant français.

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