(Agefi-Dow Jones)--Scor Investment Partners (IP), la société de gestion du réassureur Scor, a annoncé jeudi avoir réalisé une levée intermédiaire de 260 millions d'euros pour son fonds de dette immobilière Scor Real Estate Loans V.

Ce véhicule est le cinquième millésime de sa stratégie de dette immobilière lancée en 2013 et dédiée au financement de projets de rénovation, de restructuration, mais aussi de développement d'actifs. La commercialisation du fonds se poursuit avec un objectif de levée de 500 millions d'euros.

Fonds répondant à l'article 9 selon la réglementation européenne SFDR, il a pour vocation de privilégier l'amélioration de l'efficacité énergétique pour des actifs de centre-ville, les secteurs de la logistique et du logement. "Alors que les précédents millésimes avaient une couverture majoritairement domestique, ce véhicule plus international, ambitionne une diversification jusqu'à 40 % en Europe de l'Ouest", a indiqué Pierre Saeli, Head of Real Estate Loans, lors d'une conférence avec des analystes.

La diversification s'opère également au niveau sectoriel, a poursuivi le dirigeant, "puisque si les actifs de bureau pouvaient représenter 80 % du portefeuille, cette poche est aujourd'hui abaissée à 55 % pour orienter les financements vers la logistique notamment", un segment de marché qui bénéficie d'un nécessaire flux de stockage emmené par le secteur de la défense, la loi Zan (Zéro artificialisation nette) en France, et des habitudes de consommation en Italie et en Espagne qui devraient tendre davantage vers le e-commerce.

Le capital engagé (30 %) a permis de financer quatre projets dans les domaines des résidences étudiantes, des "life-science" et du bureau. Pour trois d'entre eux, Scor IP est le seul prêteur senior. "Nos véhicules financent désormais de plus en plus en direct auprès d'emprunteurs dans le cadre de lignes whole loans (prêts 'unitranche' sur le marché secondaire) qui, mécaniquement, ne sont pas intermédiées par les banques", a précisé le responsable de Scor IP. Une tendance qui "permet de sourcer les investissements que nous souhaitons accompagner" et de déployer l'approche extra-financière du fonds, a-t-il ajouté.

Ce fut notamment le cas l'an dernier avec Picture Asset Management dans le cadre d'une opération de rachat et de restructuration d'un immeuble de bureau parisien précédemment détenu et occupé par la SNCF. En juillet dernier, le véhicule est également intervenu en direct pour financer le repositionnement de bureaux vacants en résidences étudiantes. Et dans le pipeline des dix projets actuellement étudiés en pré-comité ou en passe de l'être, un seul provient d'une syndication bancaire.

Après un quatrième millésime lancé juste avant la crise sanitaire et ce nouveau fonds, cinq années se sont écoulées, les investisseurs ayant levé le crayon face à un marché immobilier en crise. "Mais alors que nous avons commencé la commercialisation de ce cinquième véhicule en octobre 2024, dès le printemps 2025, il recueillait ses premiers investissements", s'est félicité Pierre Saeli.

Les indicateurs sont au vert. "Le volume des investissements est reparti à la hausse et devrait continuer, selon nous, à progresser, alimentant ainsi le flux d'opérations de dette. Par ailleurs, la tendance structurelle à l'amélioration des standards ESG des immeubles, de tous types, constitue un puissant levier d'investissement dans des opérations value-add qui devrait persister", a assuré le dirigeant. Pour cette stratégie, les rendements courants sont anticipés au-dessus de 5% sur la dette value-add pour offrir des TRI autour de 6%.

Depuis sa création, la stratégie de dette immobilière du gestionnaire a déployé 2,3 milliards d'euros à travers 91 transactions.

-Virginie Deneuville, L'Agefi, ed: DID

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