(ABC Bourse) - Vallourec a publié ce 27 février 2026 des résultats 2025 conformes aux attentes, tout en annonçant un ralentissement attendu de son résultat brut d’exploitation au premier semestre 2026.

Le fabricant français de tubes sans soudure pour l’industrie de l’énergie affiche un RBE annuel de 819 millions d’euros en 2025, contre 832 millions en 2024, affecté notamment par un effet de change défavorable de 47 millions d’euros. Le groupe prévoit pour le premier trimestre 2026 un RBE compris entre 165 et 195 millions d’euros, contre 207 millions un an plus tôt.

Des résultats 2025 solides portés par une marge à 21 %

Au quatrième trimestre 2025, Vallourec a dégagé un RBE de 214 millions d’euros, en hausse de 2 % par rapport au trimestre précédent, avec une marge brute d’exploitation maintenue à 21 %.

Le chiffre d’affaires 2025 s’est établi à 3,81 milliards d’euros, en baisse de 6 % en données publiées et de 1 % à taux de change constants. Au quatrième trimestre seul, les revenus ont progressé de 4 % à taux de change constants, à 1,04 milliard d’euros.

Le segment Tubes affiche un RBE par tonne de 548 millions d'euros, en recul de 12 % sur un trimestre en raison d’effets de mix négatifs. De son côté, le segment Mine & Forêts enregistre un RBE de 38 millions d’euros, en progression de 10 %, porté par des prix du minerai de fer plus élevés, malgré une baisse saisonnière des volumes.

Le flux de trésorerie disponible ajusté atteint 204 millions d’euros, permettant au groupe de dégager une génération de trésorerie globale de 177 millions d’euros. À fin décembre, Vallourec affiche une trésorerie nette positive de 39 millions d’euros, soit une amélioration de 179 millions sur un trimestre.

Un premier semestre 2026 sous pression avant un possible rebond

Pour le premier trimestre 2026, le groupe vise un RBE situé entre 165 et 195 millions d’euros, soit un point médian de 180 millions, conforme aux attentes des analystes mais en baisse par rapport aux 207 millions enregistrés un an plus tôt.

Cette contraction s’explique notamment par un ralentissement des commandes au second semestre 2025, qui pèsera sur les volumes du premier semestre 2026, en particulier à l’international.

En Amérique du Nord, Vallourec anticipe le maintien d’un niveau élevé des volumes de vente grâce aux gains de parts de marché réalisés en 2025, malgré une légère baisse des prix aux États-Unis. Les marchés du Moyen-Orient montrent des signes d’accélération, ouvrant la voie à une reprise au second semestre.

Philippe Guillemot précise : "Nous anticipons une potentielle amélioration de l'activité au second semestre et au-delà, à mesure que le marché pétrolier se rééquilibrera, que les activités liées au gaz augmenteront et que l'accélération de la déplétion rendra nécessaires des investissements pour maintenir et développer la production"

Le groupe ne fixe pas d’objectifs financiers globaux pour 2026 mais vise environ 650 millions d’euros de retours aux actionnaires entre janvier et août 2026, contre plus de 370 millions distribués en 2025.

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