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Donald Trump n'est pas un fan des énergies renouvelables, considérant comme une farce environnementale. De nombreux détracteurs disent qu'elles sont trop chères à produire. D'autant plus que la fin des incitations fiscales à partir de 2027 aux États-Unis pourrait porter un coup de poignard. Pourtant, les investissements au pays de l'Oncle Sam devraient atteindre un niveau record en 2025.
Bien que leur intermittence et leur manque de densité énergétique demeureront toujours des inconvénients par rapport aux énergies fossiles, force est de constater que certaines énergies renouvelables sont loin d'être condamnées. Les progrès technologiques contribuent à leur expansion, et le solaire (photovoltaïque ou thermique) voit ainsi son marché croître régulièrement aux quatre coins du globe.
Malmené en Bourse depuis la fin de la reprise Covid, le secteur mérite toutefois une attention particulière. Découvrons donc l’ensemble de la chaîne de valeur du marché solaire, puis les différentes opportunités en mesure de se distinguer malgré les vents contraires.
Il n'y a pas que les panneaux solaires
Lorsque les investisseurs cherchent des références sur le marché du solaire, leur réflexe est de penser aux fabricants de panneaux. Pour élargir leur spectre d'opportunités, ils devraient regarder l'ensemble de la chaine de valeur de production de A à Z, qui en réalité, représente une vraie architecture industrielle. Dans le souci d'une réflexion intelligente à laquelle les fervents écologistes peinent à argumenter, on ne convertit pas l'énergie solaire en énergie électrique avec la simple pose d'un panneau.
En amont, la fabrication du système du solaire photovoltaïque ou thermique nécessite le recours aux matières premières comme le silicium, le cuivre, l'argent, l'aluminium, essentiels à la production de panneaux et les éléments associés. La phase intermédiaire, ou midstream, vise les entreprises dédiées à l'intégration et la préparation des systèmes, permettant la conversion de l'énergie solaire en l'électricité : onduleurs, transformateurs, câblages, boîtiers, structures de montage, optimiseurs de puissance. Enfin, la phase aval couvre l'exploitation directe chez le consommateur. Elle concerne les constructeurs/installateurs, les acteurs de la maintenance et d'exploitation, jusqu'à la gestion de fin de vie des panneaux, plus précisément les activités de recyclage de modules et de matériaux.
Comme vous pouvez le constater, investir dans le marché du solaire réunit plus de filières industrielles qu'on ne l'imagine généralement. Découvrons à présent les entreprises cotées ou les filières industrielles qui surfent sur un marché en pleine croissance.
Des entreprises rentables à dénicher
Les investisseurs ne soupçonnent pas de dénicher des entreprises de niche dans le marché du solaire. En dépit des pressions inflationnistes et des tentatives de l’administration Trump de favoriser les énergies fossiles, ce segment des énergies renouvelables s'en tire à bon compte. D'une part, sa dynamique de croissance n'est pas près de s'essouffler, avec en tête de gondole, la Chine qui a pour objectif, la neutralité carbone en 2060. D'autre part, les progrès technologiques ont soutenu la baisse des coûts de production, et l'amélioration de leur compétitivité.
Il est plus opportun de s'intéresser aux entreprises qui participent à la phase intermédiaire de la chaine de valeur du solaire. Parmi elles, Enphase Energy se classe comme l'un des acteurs majeurs dans le développement de l'installation solaire en proposant des micro-onduleurs et des systèmes de stockage. Vient ensuite SolarEdge Technologies qui se démarque par la fabrication et la commercialisation d'onduleurs, d'optimiseurs de puissance et des équipements de convertisseur. Enfin, on n'oublie pas les concurrents chinois tels que Sungrow Power Supply dans la même lignée que les deux entreprises américaines, et Trina Solar qui développe et fournit des solutions d'efficacité énergétique des installations solaires.
En ce qui concerne la phase aval, les fabricants de panneaux solaires interviennent régulièrement dans l'installation et le service après-vente. On peut citer des acteurs cotés en Bourse tels que First Solar, Jinko Solar, ou Canadian Solar.
Un secteur subventionné qui s’oriente peu à peu vers la maturité mondiale
Les faits, que l'on veuille ou non, montrent que la part du solaire dans la production mondiale d'électricité progresse, mais pas au point de dépasser celle des énergies fossiles. Nous avons affaire à un secteur émergent inondé de subventions, à un secteur en passe de se rapprocher du stade mondial de maturité. Ce qui prouve que cette énergie renouvelable dispose de belles années devant lui. Nul doute que la concurrence entre les États-Unis et la Chine va booster la compétitivité du secteur. Il ne manquerait plus que l'Europe s'éveille à condition d'être moins dogmatique.
L'architecture de la chaine de valeur de production solaire met l'accent sur la démocratisation de cette source renouvelable. Mieux encore, elle tend à favoriser la naissance de nouveaux marchés, et la présence fiable de gains de productivité, ce qui pourrait attirer les investisseurs avec une approche de création de valeur actionnariale. Malgré les risques et les contraintes techniques à son encontre, investir dans le marché du solaire représente la meilleure opportunité de s'exposer dans les énergies renouvelables sans les soubresauts des décideurs politiques.
