ALD : pour miser en Bourse sur la location de véhicules longue durée - Page 4
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ça confirme tout ce que j'ai dit hier…
Ayvens: Stifel reste à achat, réduit sa cible
Actualité publiée le 12/01/24 11:58
Stifel réaffirme sa recommandation 'achat' sur Ayvens (ALD) tout en abaissant son objectif de cours de 17 à 15 euros, au lendemain d'un avertissement lancé par le groupe de location de véhicules, qui selon lui 'ajoute à sa perte de crédibilité'.
Le broker indique que les dépréciations annoncées jeudi, ainsi qu'une chute des prix des véhicules d'occasion, en particulier pour les véhicules 100% électriques (BEV), le conduisent à réduire ses estimations pour le groupe.
Stifel pense néanmoins que l'action a atteint un point bas, devrait profiter de la confirmation du dividende et demeure significativement sous-valorisée par rapport à ses fondamentaux, et que les résultats devraient commencer à s'améliorer séquentiellement.
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Merci, Maldo81
J'ai trouvé ce dont tu parles
ALD : Ayvens, plus forte baisse du SBF 120 à la clôture du jeudi 11 janvier 2024 -
Le 11 janvier 2024 à 17:59
Ayvens (- 6,80% à 5,825 euros)
L'allocation du prix d'achat de LeasePlan aux actifs acquis et aux passifs assumés à la date de clôture de l'acquisition (22 mai 2023) a conduit Ayvens (ex-ALD) à réviser à la hausse la valeur des actifs nets de LeasePlan d'environ 230 millions d'euros la suite de l'évaluation des actifs et des passifs de LeasePlan à leur juste valeur. Le groupe a en conséquence prévenu mercredi que ses résultats 2023 seraient pénalisés par deux facteurs. Ainsi, l'effet négatif de la répartition du prix d'achat s'élèverait entre 45 et 65 millions d'euros avant impôts en raison principalement de "l'augmentation de la dépréciation du parc locatif". En outre, la comptabilisation des dérivés à leur valeur de marché aura un impact de défavorable de 150 millions d'euros sur la marge des contrats de leasing au quatrième trimestre 2023, en raison de la récente baisse des taux d'intérêt.
Prenons donc la calculette
Mes calculs à la con
On parle d'une réduction du bénéfice net uniquement car en revanche la valeur d'actifs nets pour l'ensemble est réévaluée de + 230 Md'€ :
• soit une hausse de la valeur d'actif net de fin d'année à +0,2819 €,
• soit une valeur d'actif net de fin d'année anticipée à 0,2819 + 12,37 € (Valeur des actifs net par titre au 30/09/23, soit un total de 12,65 € actifs net par titre anticipé pour fin 2023.
Ce qui accentue la décôte sur la baisse du jour à -53,95% de la valeur d'actif net 2023.
Concernant la baisse de résultat net, on a :
• - 150 Md'€ + - 65 Md'€ = - 215 Md'€
• Soit une perte de BNPA de ( 215 Md'€ ÷ 815 699 794 Titres) = -0,2635 € de BNPA par titre
Les estimations actuelles de BNPA que j'avais donné au dessous sont :
• BNPA 2023 = 1,45 € (ABC Bourse)
• BNPA 2023 = 1,26 € (ZB)
• BNPA 2023 = 1,44 € ( Consensus 9 analystes / Source : Caisse D'épargne)
Ce qui nous fait donc en donnés prévisionnelles corrigés
• BNPA 2023 = 1,19 € (ABC Bourse)
• BNPA 2023 = 1,26 € (ZB) si déjà corrigé ce matin ou sinon 1,00 €
• BNPA 2023 = 1,18 € ( Consensus 9 analystes / Source : Caisse D'épargne)
ça ne remet pas en cause la distribution d'un dividende en 2023, il était envisagé à 0,64 (comme vu précédent).
Si on coupe en gros la poire en 2, ça ferait un dividende potentiel à 0,52 €
Et donc en prévisionnel sur 2024, on sera du coup légèrement en terme résultat, ce qui inverserait le postulat baissier actuel qui faisait baisser le titre.
Faut suivre, hein !!!!
; )
Message complété le 11/01/2024 20:30:31 par son auteur.
CORRECTION : lire "Et donc en prévisionnel sur 2024, on sera du coup légèrement HAUSSIER en terme résultat, ce qui inverserait le postulat baissier actuel qui faisait baisser le titre. "
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Application de la méthode sur le Graphe de Ayvens [ALD + LeasePlan]
Le lien pour les explications de codage concernant les fourchettes baissières et haussières
https://www.abcbourse.com/forums/msg1013261_travail-de-recherche-sur-la-cotation-des-bi-fourchettes-d-andrews
Potentielle fin de purge baissière avec la seconde sortie de fourchette haussière sur fond de triple creux latéral.
Ce que dit le graphe :
• On rechute en baisse en de B2 en B1et on sort en HO après le test de sortie de la mi-octobre 2023 et le rebond en B1/ H1
• Comme souvent en pareil cas baissier, on fait un test de purge avant de repartir pour comble la spéculation baissière trop éloignée de la Keltner basse actuellement à 7,39 €
• L'évolution possible d'une fin de baisse avec le triple creux laisse entrevoir un "W" de retournement haussier pour retourner en direction de la Keltner basse.
• La spéculation baissière actuelle n'est le fruit d'aucune mauvaise nouvelle et le capital échangé en excès de purge baissière reste ridicule à 0,25% du capital. Bref, on ne croit plus beaucoup à la baisse sinon il en serait tombé plus du cocotier qu'on a essayé de secouer
• Le MACD en Hebdo est divergeant haussier du RSI en repli d'excès baissier en cours.
Ce qui donnerait : compte tenu du niveau d'excès baissier important, on serait à "Acheter" pour viser la réintégration de la keltner basse en H1 et qui devrait baisser encore un peu.
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merci à vous tous,pour les informations,etbonne année bourse.
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On assiste souvent à un sursaut sur des tests de +bas ; je te le souhaite bien que la cassure des 6€ soit inquiétante 🙄
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Effectivement d'un point de vue technique la baisse n'est peut-etre pas finie ... pas même certain que l'ancien point bas tienne longtemps en tant que support.
Ce ne m'empêche pas de petitement accumuler (à coup de 100 actions, je racle les fonds de tiroirs qui n'ont jamais été très remplis ... à vot' bon coeur m'sieurs dames !)
Strategie à dividende, il sera probablement autour de 0,5€ pour 2023 (avec ces effets comptables, le résultat du T4 va pas etre lourd. 763M€ de r"sultats sur 9mois, on peut considerer que cela vaudra à peine plus pour les 12 mois ... à 50% de distribution pour 860M d'actions ... bah ca fait du 0,5€ voir un peu mois) ....
Mais au cours actuel ca reste au dessus de mon signal d'achat.
Message complété le 11/01/2024 17:53:43 par son auteur.
@gars d'1 lorsque tu dis :
"Dans ces conditions, il serait envisagé un dividende 2023 à verser sur 2024 à 0,64€ ( Consensus 9 analystes / Source : Caisse D'épargne). ce qui fait un tout joli rendement sur les bases actuelles de cours totalement farfelues."
Pour la première phrase, c'était avant les nouvelles révisions comptables annoncées mercredi : De ce que je comprend (pas facile) cela va impacter le résultat du T4 qui au lieu des 250M€ de résultats trimestriels moyens habituels vont plutôt etre autour de 100M€ au doigt mouillé (je pense que tu es quelqu'un qui aime la précision, mais j'ai pas les moyens intellectuels de faire mieux qu'à la "bisto dé nas" ... à vue de nez de tarnais)
Pour la seconde phrase, ca change rien :)
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Elle est proche d’un +bas de 5 ans… Tout achat ne peut être que spéculatif au vu des tendances actuelles 🙄
A noter pour AbcBourse que ALD s’appelle Ayvens 😊
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"Vendre ", c'est parce que la performance escompté en 2024 sera moins bonne :
• Plus de CA annuel (croissance)
• mais "Moins" de marge et petite baisse du résultat net envisagé
• Petite baisse possible du dividende 2024 estimé à 0,62 € contre 0,64 pour l'exercice 2023.
Comme "Investir" était à Acheter au moment de l'augmentation de capital et début d'année : avec la baisse des cours, ils ne peuvent faire autrement de dire vendre car la baisse depuis les conseils d'achat est importante.
C'est toujours une question de timing et de tempo…
Sur le site "Caisse d'Epargne" : 9 analystes
• 6 "Acheter"
• 3 "conserver"
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à gars d'1
Merci pour cette analyse sur ALD,cette action parait à ce prix intéressante,mais pourquoi le journal INVESTIR,la classe à VENDRE,peut etre à cause de son endettement????
j'avais des doute sur cette action pour cette raison,mais maintenant je pense que je vais changer d'avis.
Décidément,GARS d'1, je pense que vous etes indispensable sur ce forum,c'est uniquement mon avis ,ce n'est pas celui de certains.
encore merci pour ces informations.
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Valeur actuelle d'actifs nets à retenir post regoupement ALD + LeasePlan
• Au 30 septembre 2023 : les actifs nets par action sont de 12,37 € (en hausse trimestrielle de +2,40%)
• Au 30 septembre 2023 : les actifs nets tangibles par action de 8,70 ( en hausse trimestrielle de +2,47%)
La valeur d'actifs nets tangibles, c'est ce que ça vaut en cas d'éventuelle liquidation, c'est donc parfait sous coté.
Autre estimation
• Valeur comptable par action (dern. trim. sept 2023 ) : 16,03€ (Donnée Y'ahoo Phi'nance)
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Point concernant le Bénéfice Net Attendu par Action pour 2023
Voici les estimations actuelles :
• BNPA 2023 = 1,45 € (ABC Bourse)
• BNPA 2023 = 1,26 € (ZB)
• BNPA 2023 = 1,44 € ( Consensus 9 analystes / Source : Caisse D'épargne)
A 9 mois, on a réalisé 1,11 €, soit 77,08 % de l'objectif à 1,44 €.
Ça nous dit qu'il reste 22,92% de l'objectif à réaliser au T4 / 2023. C'est parfaitement réalisable.
Dans ces conditions, il serait envisagé un dividende 2023 à verser sur 2024 à 0,64€ ( Consensus 9 analystes / Source : Caisse D'épargne). ce qui fait un tout joli rendement sur les bases actuelles de cours totalement farfelues.
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Note de synthèse d'Ayvens (ALD + Leaseplan)
• Dans une optique d'investissement de court terme, la société présente une configuration fondamentale dégradée.
Points forts
• Les analystes anticipent une forte progression du volume d'activité du groupe. Ce dernier affiche un taux de croissance important pour les années à venir.
• L'entreprise fait partie des plus attractives du marché en termes de valorisation basée sur les multiples de résultat.
• Le cours de la société rapporté à sa valeur nette comptable fait ressortir le dossier comme étant relativement bon marché.
• La société fait partie des valeurs de rendement avec un dividende attendu relativement important.
• Au cours des 12 derniers mois, les anticipations de revenus à venir ont été révisées de nombreuses fois à la hausse.
• Les analystes couvrant le dossier recommandent majoritairement l'achat ou la surpondération de l'action.
• L'écart entre les cours actuels et l'objectif de cours moyen des analystes qui couvrent le dossier est relativement important et suppose un potentiel d'appréciation conséquent.
• Généralement, la société publie au-dessus du consensus des analystes avec des taux de surprise globalement positifs.
Points faibles
• Les perspectives de croissance des bénéfices de la société manquent de dynamique et sont une faiblesse.
• La rentabilité de la société avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements caractérise des marges fragiles.
• La situation financière du groupe fait partie de ses principaux points faibles.
• Les perspectives d'évolution du chiffre d'affaires pour les années à venir ont été revues à la baisse au cours des quatre derniers mois.
• Sur les 12 derniers mois, le momentum des révisions de bénéfices ressort largement négatif. D'une manière générale, les analystes anticipent désormais une profitabilité inférieure à leurs estimations un an plus tôt.
• Au cours des 4 derniers mois, les profits attendus par les analystes couvrant le dossier ont été largement revus à la baisse.
• Au cours des quatre derniers mois l'objectif de cours moyen des analystes a été fortement révisé à la baisse.
• L'opinion général du consensus des analystes s'est fortement détériorée au cours des quatre derniers mois.
• Au cours des douzes derniers mois le consensus des analystes a été fortement revu à la baisse.
• Les objectifs de cours des analystes qui couvrent la valeur diffèrent de manière importante. Cela suppose des difficultés à évaluer la société et son activité.
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En attendant que la fiche société soit mise à jour : à retenir !...
• Le nombre d'actions donnés à 815 699 968 est faux : sur le site d'Ayvens, on a 816 960 428 titres.
• La répartition du capital n'a pas été modifiée après l'opération de rapprochement / Rachat.
Capital actuel tel que décrit par le site investisseurs d'Ayvens (ALD + Leaseplan)
– La SG : 52,6% du capital
– Flottant : 16,6%
– Anciens actionnaires de Leasplan : 30,75%
– Actions détenues en propre : 0,10%
Voir ici les informations justes
https://www.ayvens.com/investors/
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Agenda Financier 2024 de Ayvens (ALD + LeasePlan)
• 8 février 2024 : Chiffres d'affaire T4 / 2023 et Résultats Annuels 2023
• 3 mai 2024 : Résultat 1er trimestre
• 14 mai 2024 : Assemblée générale annuelle
• 1er Aout 2024 : Résultat semestriels (+ T2 / 2024)
Pour infos
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Ayvens (ALD + LeasePlan) : Présentation des 9 premiers mois d'activité [PDF - 38 pages]
Résultats financier 2024 le 3ème trimestre 2023
- Marges sur les contrats de location et les services à 741,0 millions d'euros
- Contribution de LeasePlan(4) : 349,7 M EUR
- Réduction des coûts d'amortissement(5) : +110,4 M EUR vs +67,2 M EUR au T3 2022
- MtM des produits dérivés : -81,8 M EUR vs +3,5 M EUR au T3 2022
- Résultat des ventes de voitures d'occasion(5) à 73,9 M EUR
- Impact de la réduction des coûts de dépréciation au cours des trimestres précédents : -93,9 M EUR
- Total des charges d'exploitation à 448,7 M EUR
- Contribution de LeasePlan (6) : 230,5 M EUR
- CTA : 40 M EUR vs 42,6 M EUR au T3 2022
- Recrutement pour couvrir la période d'intégration
- Faible coût du risque : 18 pb(7) vs. 23 pb au T3 2022
- Taux d'imposition à 35,0% principalement en raison de l'augmentation du taux d'imposition en Turquie(8)
- Résultat des activités abandonnées liées aux entités remises en cause.
- Résultat net part du Groupe à 226,2 M EUR
Résultats financier 2024 à 9 mois
Marges sur les contrats de location et les services à 1 996,5 millions d'euros
- Contribution de LeasePlan(4) : 499,4 M EUR
- Réduction des coûts d'amortissement(5) : +425,7 M EUR vs +130,0 M EUR aux 9M 2022
- MtM des produits dérivés : -48,7 M EUR vs -1,8 M EUR aux 9M 2022
• Résultat des ventes de véhicules d'occasion(5) à 359,3 M EUR
- Impact de la réduction des coûts d'amortissement au cours des trimestres précédents -225,9 M EUR
• Total des charges d'exploitation à 1 080,8 millions d'EUR
- CTA : 125 M EUR contre 83,9 M EUR aux 9M 2022
- Recrutement pour couvrir la période d'intégration
• Faible coût du risque : 17 bps(6) vs. 19 bps aux 9M 2022
• Taux d'imposition à 28,7 %, principalement en raison de l'augmentation du taux d'imposition en Turquie(7)
• Résultat des activités abandonnées principalement dû à la cession d'ALD Russie
• Résultat net part du Groupe à 787,6 M EUR
Présentation des 9 premiers mois d'activité [PDF - 38 pages]
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A 9 mois, l'exercice 2023 post fusion ALD + LeasePlan se présente bien.
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Le site global de Ayvens (ALD + LeasePlan)
https://www.ayvens.com/investors/
Précisions importante : Il n'y a pas d'informations investisseurs sur le site ALD, il fait impérativement aller sur le site corporate de Ayvens (ALD + LeasePlan).
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Autres notations de crédits
S&P
• Long term issuer credti rating: A- / Stable
• Short term rating: A-2
Publication of 27 October 2023 - LeasePlan Corp. N.V. Medium-Term Note Program Ratings Withdrawn At The Company's Request
Fitch
• Long term issuer Default Rating (IDR): BBB+ / Positive
• Senior unsecured long term debt rating: A-
• Short term issuer Default Rating (IDR): F1
Publication of 6 September 2023 - Rating action commentary – Fitch affirms ALD and LeasePlan at ‘BBB+’/Positive; Senior Preferred Debt at ‘A-‘
https://www.ayvens.com/-/media/ayvens/public/cp/files/financial-ratings/2023-09-06-fitch-pr.pdf
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MOODY'S INVESTORS SERVICE INSTITUTIONS FINANCIÈRES
CREDIT OPINION | 11 Juillet 2023
Feuillet complet ici (en)
ALD SA
Nouvel émetteur noté | Résumé
Les notes A1 attribuées à l'émetteur à long terme et à la dette senior non garantie d'ALD reflètent (1) la note BCA du groupe, (2) une très forte probabilité de soutien de la part de son actionnaire majoritaire, la Société Générale (dépôts et dette senior non garantie A1, perspective stable, BCA baa2), ce qui donne un BCA ajusté de baa2.
BCA ajusté de baa2, (3) trois crans d'augmentation dans notre analyse avancée de la (LGF), sur la base de l'application du périmètre de résolution de sa société mère, la Société Générale, et reflétant le taux de perte extrêmement faible de la banque. et reflétant le taux de perte extrêmement faible que les détenteurs de titres de créance de premier rang sont susceptibles de subir en cas de faillite, et (4) un taux de perte extrêmement faible en cas de faillite. en cas de faillite, et (4) une probabilité modérée de soutien de la part du gouvernement français (Aa2, perspective stable) pour les détenteurs de titres de créance de premier rang d'ALD, ce qui se traduit par un relèvement supplémentaire d'un cran.
Le BCA baa3 de l'ALD reflète
– (1) la forte franchise et la position de leader du groupe combiné. ALD/LeasePlan Corporation N.V. ("LeasePlan") sur le marché européen du leasing automobile,
– (2) sa forte capacité à générer des revenus dans l'ensemble des secteurs de la mobilité,
– (3) l'importance de son rôle de leader sur le marché européen du leasing automobile. sa forte capacité à générer des revenus à travers la chaîne des services de mobilité,
– (3) son importante exposition structurelle au risque de valeur résiduelle sur les véhicules d'occasion. de la valeur résiduelle des véhicules d'occasion,
– (4) sa solide capitalisation globale suite à l'acquisition de LeasePlan
– et (5) sa capacité d'adaptation à l'évolution du marché. l'acquisition de LeasePlan
– et (5) son profil de financement diversifié qui bénéficiera du soutien continu de la Société Générale et de sa liquidité adéquate.
Compte tenu de la complexité l'acquisition transfrontalière de LeasePlan qui doublera la taille d'ALD, nous pensons que les risques opérationnels sont élevés.
Points forts en matière de crédit
• Première franchise de leasing automobile multimarques en Europe
• Base de clientèle diversifiée avec une dominance de grandes entreprises clientes dans de nombreux secteurs, ce qui se traduit par une solide qualité d'actifs
• Capitalisation globale solide après l'acquisition de LeasePlan
• Bonne rentabilité sous-jacente grâce à des marges élevées
" Profil de financement bien diversifié et adapté, bénéficiant du soutien continu de la Société Générale.
Défis en matière de crédit
• Modèle d'entreprise monoligne inhérent aux loueurs d'automobiles
• Exposition importante au risque de valeur résiduelle
• Dépendance structurelle à l'égard du financement de gros
• Pression sur la rentabilité en raison de la hausse des taux d'intérêt qui affecte les marges des contrats de location et de la diminution des bénéfices extraordinaires sur les ventes de voitures d'occasion.
• Risques opérationnels accrus liés à l'intégration de LeasePlan
Perspectives de notation
La perspective de la notation de la dette senior non garantie d'ALD est stable, reflétant notre attente que la solvabilité du groupe restera solide malgré des conditions macroéconomiques affaiblies et des bénéfices en baisse sur les ventes de voitures d'occasion.
Facteurs pouvant conduire à une mise à niveau
• Le BCA de l'ALD pourrait être revu à la hausse si les risques opérationnels liés à l'intégration de LeasePlan diminuaient et si nous estimions que le risque élevé lié à la valeur résiduelle dans le contexte de l'évolution rapide des technologies de la mobilité et des réglementations en matière de mobilité s'atténuait.
• Les notes BCA et à long terme ajustées de l'ALD seraient relevées si les notes BCA et à long terme de la Société Générale étaient relevées.
Facteurs pouvant conduire à un abaissement de la note
• Le BCA de l'ALD pourrait être dégradé si son profil financier devait s'affaiblir, éventuellement en raison de
— (1) l'incapacité à gérer de manière adéquate les risques liés à la valeur résiduelle, ce qui entraînerait une baisse du capital.
risques liés à la valeur résiduelle, entraînant une baisse de la capitalisation et de la rentabilité ;
— (2) tout signe de détérioration des profils de financement et de liquidité de la banque, par exemple en raison d'écarts de liquidité plus importants que prévu ; ou (3) d'une détérioration structurelle de la rentabilité.
• Le BCA ajusté et les notations à long terme de l'ALD seraient dégradés en cas de dégradation du BCA de la Société Générale.
• Elles pourraient également être abaissées si nous supposions une probabilité plus faible de soutien de la part de l'affilié en raison de l'importance stratégique moindre de l'ALD pour la Société Générale, bien que cela soit peu probable à l'heure actuelle.
• En outre, les notations à long terme de l'ALD seraient abaissées si le relèvement de la notation de la dette senior non garantie de la Société Générale dans le cadre de notre analyse de la LGF devait se traduire par une baisse de la notation de la dette senior non garantie de la Société Générale dans le cadre de notre analyse LGF.
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Agenda Financier 2023 de ALD / AYVENS
• 03/11/2023 : Résultat 3ème trimestre [PDF]
• 03/08/2023 : Résultat 1er semestre [PDF]
• 31/05/2023 : Détachement du dividende Montant : 1.06€
• 24/05/2023 : Assemblée Générale mixte
Brochure de convocation 2023 (FR)
https://www.ayvens.com/-/media/ayvens/public/cp/files/events/annual-shareholders-meetings/assemblees-generales-2023/assemblee-generale-mixte-du-24-mai-2023---lapprobation-des-comptes-annuels-2022/brochure-de-convocation-fr.pdf
• 12/05/2023 : Résultat 1er trimestre [PDF]
• 08/02/2023 : Résultat annuel [PDF]
• du 02/12/2022 au 13/12/2022 Augmentation de capital Modalités de l'offre : 2 actions nouvelles pour 5 DPS
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