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Avis d'analyste
Le groupe a avancé cette semaine sa publication du premier semestre au 17 juillet .
Cette décision a été prise à n'en pas douter pour rassurer des investisseurs décontenancés par le coup d'éclat du fonds spéculatif Muddy Waters, signalé en vente à découvert sur le titre.
Par la même occasion, le management de Solutions 30 a mis en ligne son code de conduite, conformité et plan RSE.
Pour Midcap Partners Louis Capital Markets, qui en profite pour faire le point ce matin sur le dossier , ces annonces , si elles ne sont pas révolutionnaires , vont dans le bon sens et illustrent la volonté du management de répondre aux exigences du marché en terme de communication, notamment au regard de sa taille .
Et de renchérir : Cette marche quasi forcée vers les plus hauts standards de communication et de transparence financière est salutaire et vient à point nommé pour un groupe qui avait préféré se concentrer sur sa formidable croissance au cours des 15 dernières années avec, pour rappel, un chiffre d'affaires passé de 1,2 ME en 2005 à près de 700 ME en 2019 , excusez du peu.
Le bureau d'analyse parle de ce fait d' une opportunité unique voire historique sur Solutions 30 , dont il relève ce jeudi sa 'fair value' de 13,3 à 14 euros en reconduisant logiquement son opinion "achat ".
Midcap Partners Louis Capital Markets estime que la belle mécanique de croissance va se poursuivre et s'accompagner d'une amélioration de la génération de cash, seul point d'ombre du modèle de développement jusqu'à présent.
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On peut rajouter que les fonds vautours en VAD ne pourront que constater les effets de la croissance dès lors que les investissements qui plombaient encore le RN deviendront plus épars .
Avis de gérant ..... avisé
Entretien Dorval manageurs
Solutions 30 constitue en effet votre principale conviction. Comment avez-vous réagi à la vente à découvert du titre par le fonds spéculatif américain Muddy Waters ?
"Nous avons légèrement renforcé cette position, qui était déjà la première position du fonds.
Nous avons passé en revue tous les points potentiellement délicats et n’avons pas de raison de vendre.
Dorval AM est actionnaire de cette société depuis 2004 qui continue de cocher toutes les cases de notre processus d’investissement, avec un marché de la digitalisation structurellement porteur.
Le déploiement de la fibre, des conteneurs intelligents et maintenant des bornes de recharge pour véhicules électriques à l’échelle européenne offre encore un gros potentiel de croissance, plus de 50% cette année, avec une profitabilité robuste. Nous apprécions la bonne gestion de la société qui parvient à accompagner sa très forte croissance, la capacité à s’entourer d’hommes-clé pour réussir l’internationalisation, avec un Comité de Direction et un Conseil d’Administration structuré et cohérent.
La société a donné des réponses satisfaisantes sur la publication des comptes en normes IFRS et sur le niveau d’imposition. Il nous parait normal, compte tenu de la jeunesse de l’entreprise et de sa très forte croissance, que la structuration se fasse étape par étape.
Nous ne voyons pas d’élément d’inquiétude sur ce dossier".
Titre renforcé aussi .
La justification d'Oddo apparaît cependant pitoyable alors que Muddy Waters semble bien cumuler les anomalies dans son fonctionnement qui pourrait tomber sous le coup de sanctions de l'AMF
Ribo
Oddo BHF reste à l'achat mais réduit de 13,80 à 11,60 EUR son objectif de cours.
Article du 03/06 : "Solutions 30 s’engage vers plus de transparence"
Pour reprendre les soupçons motivés par l'AMF envers les actions de Mudy Waters , on devrait se poser une question identique envers Solution 30 tant il est aisé de déstabiliser un cours en France ,bien aidé par une dépressivité constante des intervenants
Sur Casino /Rallye
<< La direction des enquêtes de l'AMF reproche plusieurs manquements à Muddy Waters, selon Le Monde : le premier, avoir tardé à déclarer des franchissements de seuils sur ses positions courtes, et, surtout, Muddy Waters pourrait avoir effectué une manipulation de cours des titres Rallye et Casino. >>
Je pense que le staff me semble assez avisé quant à la valorisation de sa propre société et des revenus qu'il peut en attendre , à cours , moyen et long terme .
Dès lors que les acquisitions seront contenues , la ligne de bilan du RN ne pourra qu'en profiter compte tenu des critères appliqués lors des achats .
ils n'y vont pas avec le dos de la cuillère et profitent clairement d'une psychologie délétère ... et moi aussi au passage
Message complété le 03/06/2019 11:33:20 par son auteur.
Compte rendu d'AG annuelle
https://www.solutions30.com/wp-content/uploads/2019/05/SOL30_Assemblee_Generale_Annuelle-2019.pdf
Portzamparc maintient sa recommandation "acheter" sur Solutions 30 avec un objectif de 15,3 euros.
A juste titre !
Retour d'AG
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/133012c9-bf1d-46df-9228-e04eb070e8c3.
La direction souhaite se renforcer au capital en plus de la cotation future sur Euronext découlant de la taille acquise .
Communiqué de la société suite à la position d'un fond US
https://www.solutions30.com/wp-content/uploads/2019/05/SOL30-Communique-20-mai-vDEF.pdf
Il n'existe à ce jour aucun élément viable autre la prise de position "short" vendeur de Mudy waters sur Solution 30
Les cabinets d'analystes suivant la société arrivent aux mêmes conclusions .
Et une fois de plus , l'émission de simples doute dénués de tous fondements font des ravages en bourse , marché aujourd'hui tenu par des (petits) joueurs qui paniquent pour n'importe quel motif y compris fallacieux .
Affligeant !
Message complété le 26/05/2019 22:39:10 par son auteur.
doutes
A ce rythme de croissance toujours supérieur d'année en année , le milliard d'euros de CA devrait s'approcher dès 2020
On serait donc dans les 1.2 fois le CA 2020/21 soit un taux relativement réduit au vu de la solidité et de l'amplitude des revenus
Message complété le 14/05/2019 09:05:00 par son auteur.
Solutions 30 : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 12,50 à 15 EUR.
Chiffre d'affaire T1 - 2019
La croissance continue d'accélérer , tant en organique qu'en global acquisitions comprises .
La performance internationale à 3 chiffres est à souligner , qui constitue le relais idéal .
Portzamparc avait souligné cette probable accélération , qui se confirme .
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/19903bc9-8874-425f-bc84-bea4098b1ab9
Short list d'analyste
Solution 30 intègre la short list Portzamparc de mai pour un premier objectif fixé à 15.3€
Portzamparc estime que le "début d'année pourrait encore surprendre positivement avec une accélération dans tous les marchés du groupe".
Solutions 30 : Genesta reste à l'achat fort avec un objectif de cours relevé de 14,50 à 16,50 EUR
Avis d'analyste
Portzamparc ajuste à la hausse son objectif de 14,8 à 15,3 euros sur Solution 30 , soulignant le potentiel pour 2019 , année où le CA devrait encore progresser de plus de 50% atteignant les 640 millions d'euros avec une marge maintenue .
De nouveaux marchés s'ouvrent , comme l'implantation de bornes de recharges pour voitures électriques , activité déployée dès maintenant
Dans le secteur de l'énergie, Solutions 30 est actuellement positionné sur un appel d'offres pour l'installation des cinq derniers millions de compteurs Linky en France . Ces derniers étant les plus difficiles à installer , les prix/installation de ce contrat devraient être supérieurs à ceux facturés actuellement , un soutien pour les marge
Les comptes de 2018 sont 'conformes aux attentes de l'analyste .
"Le groupe progresse vers l'atteinte de la taille critique à l'international " ; France et le Benelux ont atteint la rentabilité normative et les efforts dans les autres pays cibles tendront vers cet objectif à moyen terme
Performance annuelle 2018
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/204afac5-ecde-43c9-9dba-f4fb51befd7a
+60% à tous les étages du compte de résultat
sans commentaire !
Les doigts de la main vont bientôt ne plus suffire pour compter les cabinets d’analystes favorables à Solutions 30. Après Berenberg, Midcap Partners, Oddo BHF et Kepler Cheuvreux, c’est Portzamparc qui vient grossir les rangs des
« afficionados » du spécialiste et maintenant leader européen des prestations externalisées d’installation et de maintenance d’équipements technologiques.
Le groupe dispose ainsi de parts de marché importantes dans ses principales activités, comme plus de 40% dans l’installation de la fibre et 26% dans celle des compteurs Linky. Il est partenaire de référence des grands donneurs d'ordre (Orange, Bouygues, Iliad, Enedis – ex-GRDF -, Engie). De quoi lui apporter une forte visibilité grâce à des contrats pluriannuels pour ces prestations d’installation et de maintenance (environ 60% du chiffre d’affaires réalisé dans ce dernier métier).
Encore des pays à conquérir
C’est donc sur une tendance de fond que Solutions 30 évolue, avec en toile de fond de son développement, la duplication du modèle dans de nouveaux pays. On pense notamment à l’Allemagne, où le taux de pénétration de la fibre est encore très faible, inférieur à 3%. En France, la part de Solutions 30 est désormais supérieure à 40% dans ce domaine.
De quoi surfer sur une croissance insolente depuis de nombreuses années : +28% pour ce qui est du chiffre d’affaires en moyenne par an, calcule le cabinet, avec une accélération depuis 2016, après le démarrage des contrats Linky et de la fibre. Et pour les analystes de Portzamparc, l’« histoire d’hyper-croissance » n’est pas terminée, grâce à l’accélération du déploiement de la fibre en France, la montée en puissance du contrat Telenet (d’une durée de sept ans au Benelux, signé en avril 2018 pour 50 à 70 millions d’euros et consistant dans des prestations de services de proximité dans le domaine du numérique) et l’effet année pleine des dernières acquisitions sur 2019.
De 11,10 à 16,80 euros par action
Pour le cabinet, un taux de croissance de 22% sur 2018-2021 paraît d’ores et déjà sécurisé. Le scénario intermédiaire table sur une croissance moyenne de 29% d’ici à 2021 et le plus favorable visant un taux de 35% (« bull case » avec la pénétration de nouveaux marchés comme la 5G et les bornes de recharge). Le chiffre d’affaires dépasserait dès lors le milliard d’euros d’ici à 2021. Ce qui reste quand même près de 20% au-delà des attentes du consensus.
Cela ne se fera pas au détriment de la rentabilité. Au contraire, l’international disposant de leviers importants en la matière, où la marge d’excédent brut d’exploitation est aujourd’hui inférieure à 5%, alors qu’elle doit tendre vers un niveau normatif de plus de 11%.
En fonction des trois scénarios, le cours cible de l’intermédiaire va de 11,10 à 16,80 euros, ce qui, dans le pire des cas, constitue une stabilité par rapport au niveau actuel (11,18 euros).
Toujours pas de signe de ralentissement chez ce spécialiste de l'installation de la fibre et des compteurs Linky. Le chiffre d'affaires a progressé de 60,8% en 2018. +50% attendu en 2019. Les bénéfices, en hausse constante depuis 2012, devraient encore tripler en trois ans.
De ce que la direction laisse entendre , les performances financières pour 2019 seront dans la même veine que celles de 2018. A l’occasion de la publication de son chiffre d’affaires annuel (RN dévoilé le 24 avril) , Solutions 30 promet - sans plus de précision comme à son habitude - une nouvelle année de « croissance rentable soutenue. » Et vu que cela fait plus de vingt ans qu’il en est ainsi, pas étonnant que la Bourse la croie sur parole.
L’action a gagné 3% hier, portant le rebond à plus de 50% en deux mois (+29% depuis le début de l’année) ; le record d’octobre 2018, avec une poussée de l’action à 13,45 euros, est à nouveau en visu.
Solutions 30 bénéfice de facteurs de croissance structurels.
A chaque fois, cette société, dont l’activité a évolué en même temps que les nouvelles technologies, est positionnée sur des marchés porteurs.
D’abord entreprise de services d’assistance et de dépannages informatiques, elle est devenue une spécialiste de l'installation de la fibre et des compteurs électriques de nouvelle génération (Linky). Et si la France compte toujours pour plus de la moitié du chiffre d’affaires, Solutions 30 a su, à coup d’acquisitions, avancer ses pions à l’international. L’Allemagne, le Benelux, l’Espagne et l’Italie représentaient, l’an dernier, 37% des facturations.
Les attentes largement dépassées
En 2018, Solutions 30 a dégagé un total de 441,3 millions d’euros de chiffre d’affaires (+60,8%, dont +27,4% à périmètre constant), sans signe de ralentissement au quatrième trimestre (+75,8% à 150,3 millions, dont +17,7% en organique, là où le consensus FactSet tablait sur des facturations de 138 millions d’euros).
Si la France a été particulièrement dynamique sur l’ensemble de l’année (+34,2% à périmètre constant), « l’Espagne et l’Italie confirment leur retour à des taux de croissance élevés », se réjouit la direction de la société, dans un communiqué.
Au final, le consensus FactSet anticipe une croissance de près de 50% cette année.
A ce rythme-là, l’objectif de moyen terme de Solutions 30 d’un chiffre d’affaires de 1 milliard d’euros pourrait être atteint en 2020.
S’agissant du bénéfice net, en forte hausse constante depuis 2012, il est attendu par les analystes, au titre de 2018, à plus de 20 millions d’euros (une première dans l’histoire de la société), avant un triplement à plus de 60 millions attendu pour 2021. Si l’action se paye 30 fois les bénéfices 2019, le ratio tombe à moins de 18 pour 2021.
A noter qu'en fin d'année prochaine ou au début de l'année 2020, Solutions 30 pourrait s'implanter en Pologne, rapporte Charles-Louis Planade, analyste chez Midcap Partners, après la conférence téléphonique de présentation du chiffre d'affaires 2018 et des perspectives 2019. « Un nouveau puissant relais de croissance. »
Source Investir 30/01
Merci pour le partage d'info.Des perspectives alléchantes,une croissance organique exponentielle.
A 11,52€ pas de doute sur l'achat de cette action.
Forum de discussion Solutions 30
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