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Le rebond technique est déjà lancé sur le Pgo
reste plus qu'à le confirmer par le prix 
La réforme du PAT au Brésil suscite des spéculations et secoue les marchés
Publié le 12/11/2025 à 17:22
RÉGLEMENTATION
Un décret présidentiel brésilien en attente, prévoyant un plafonnement des commissions sur les titres-restaurant et des mesures destinées à stimuler la concurrence, a fait naître l'inquiétude sur les marchés et entraîné une chute du cours des entreprises du secteur. Edenred anticipe désormais une réduction à deux chiffres de son objectif de croissance de l'EBITDA pour 2026, et donc une base de croissance plus faible à partir de 2027, tandis que l'impact devrait être encore plus marqué pour Pluxee, compte tenu de son exposition accrue au marché brésilien. Si le recours juridique imminent introduit une incertitude à court terme et offre des opportunités de spéculation, notre sentiment à long terme demeure positif.
FAIT
Le président brésilien Lula a signé un décret réformant le Programme d'Alimentation du Travailleur (PAT). Point crucial : la réforme introduit un plafonnement du taux de commission commerçant (Merchant Discount Rate, MDR) à 3,6 %, soit une baisse significative par rapport à la moyenne sectorielle estimée entre 6 et 8 %. Le texte semble également imposer une pleine interopérabilité et d'autres dispositions destinées à abaisser les barrières à l'entrée pour de nouveaux acteurs, ouvrant potentiellement la porte à une concurrence accrue des fintechs. Ces changements réglementaires devraient commencer à s'appliquer dans un délai de 90 jours au plus tôt.
Edenred, ainsi que d'autres émetteurs majeurs de titres-restaurant, a indiqué que le décret, dont la publication officielle est encore attendue, diffère sensiblement des discussions initiales avec le gouvernement. L'entreprise a annoncé son intention de mener des actions juridiques conjointes pour tenter de faire annuler le décret présidentiel.
En termes d'exposition actuelle, l'activité titres-restaurant au Brésil représente 9,5 % du chiffre d'affaires total d'Edenred, tandis que ces titres constituent 41 % de ses revenus mondiaux.
Pour Pluxee, bien qu'aucun chiffre précis ne soit disponible, la majorité des quelque 29 % de son chiffre d'affaires provenant du Brésil devrait être issue du segment des titres-restaurant.
ANALYSE
Ce changement réglementaire au Brésil devrait fortement impacter les acteurs dominants comme Edenred et Pluxee, en compressant leurs marges bénéficiaires via le plafonnement des commissions et en intensifiant la concurrence sur le marché. Des répercussions pourraient également toucher leurs revenus financiers, du fait d'une diminution du float.
Edenred ne prévoit pas de risques similaires dans ses autres pays d'implantation et estime qu'une réduction technique de son exposition aux titres-restaurant faciliterait l'atteinte de son objectif de croissance de l'EBITDA à moyen terme, l'activité régulée des titres-restaurant étant marginale dans le reste de ses opérations. En cas d'échec des recours juridiques, la société a abaissé ses prévisions pour 2026, anticipant désormais une baisse organique de l'EBITDA comprise entre 8 et 12 %, contre une croissance de 2 à 4 % annoncée précédemment lors du CMD. Les perspectives pour 2027 et 2028 dans le cadre du plan Amplify25-28 demeurent inchangées, avec une croissance annuelle de l'EBITDA LFL attendue entre 8 et 12 % et un taux de conversion FCF/EBITDA supérieur à 65 %.
L'impact négatif sur les résultats de Pluxee devrait être plus marqué, en raison de sa forte dépendance au marché brésilien des titres-restaurant.
Selon nous, plusieurs séries d'appels et de contre-appels devraient rythmer les prochains mois, chaque partie contestant la décision, ce qui alimentera la spéculation autour des batailles juridiques et de la dynamique du marché.
Nous anticipons une stagnation prolongée des cours boursiers à des niveaux bas. Nous rappelons aux investisseurs la sensibilité réglementaire du secteur, ainsi que son potentiel de génération de cash, et réaffirmons notre confiance dans le modèle économique sous-jacent des deux groupes.
IMPACT
Nous anticipons une réduction du potentiel de hausse et ajustons nos estimations à la baisse, en attendant l'évolution des actions juridiques conjointes engagées.
Et bien le GAP haussier vient d'être comblé..
Le marché a t'il pricé ? ou bien le marché va poursuivre sa baisse ?
Fondamentalement c'est positif
Techniquement c'est compliqué
On connait l’origine de la hausse.
La cible GAP atteinte.
En dessus de 27€ possible poursuite haussière vers 30€
Voilà.. le rattrapage de court terme est fait !
comblement du gap et retour sur ma ligne bleue résistance..
reste un petit bout pour toucher la Mm200
Oddo BHF reste positif, mais réduit sa cible
Publié le 22/10/2025 à 10:12
Oddo BHF réitère son opinion 'surperformance' sur Edenred tout en abaissant son objectif de cours de 39 à 33 euros, revendiquant une 'vision fondamentale positive, mais encore des incertitudes réglementaires à court terme'.
Le bureau d'études souligne qu'Edenred a publié mardi un CA trimestriel ressorti 3% au-dessus des attentes, dont une croissance organique du CA opérationnel de 8,2%, la principale surprise étant venue de l'Europe, en amélioration séquentielle à +4,7%.
'De plus, en France, des amendements ont été déposés par l'ensemble des groupes parlementaires dans le projet de budget 2026 contre la mise en place d'une taxation de charges sociales de 8% sur les titres restaurants', note par ailleurs l'analyste.
Oddo BHF justifie sa vue fondamentale positive par des perspectives de croissance élevée, un potentiel d'amélioration des marges encore important, et une forte génération de FCF à plus de 900 millions d'euros par an.
👏 Bravissimo ! J’ai bien raté la hausse !
Je vais surveiller 🧐…
Edenred : Sursaut d'orgueil
21/10/2025
Le spécialiste des services aux entreprises sort de sa longue agonie avec un gain de 14% ce jour. Le troisième trimestre est solide malgré le cadre réglementaire.
La hausse du chiffre d’affaires de 6,5% au troisième trimestre montre une exécution commerciale efficace dans un contexte encore compliqué. L’Amérique latine reste le moteur de la croissance avec une progression de 12,1 %, portée par le Brésil (+15,2 %). Le reste du monde fait encore mieux (+16,3 %), tandis que l’Europe montre une amélioration séquentielle (+4,7 % contre +1,5 % au trimestre précédent).
L’an dernier, nous avions fait part de nos doutes sur plusieurs enjeux majeurs concernant l’avenir du groupe. Nous évoquions notamment le risque d’une régulation des commissions compte tenu de la généralisation de la dématérialisation. Ce scénario est désormais une réalité à l’image du plafonnement italien des commissions à hauteur de 5%. Cela devrait peser à hauteur de 60 millions d’euros sur l’EBITDA de cette année alors qu’il n’est en place que depuis septembre. En France, le projet de taxation des titres-restaurants reste une menace. Au Brésil, des évolutions possibles du cadre réglementaire entretiennent également l’incertitude.
Nous avions aussi exprimé nos doutes quant à la solidité de la croissance issue des acquisitions. Ces opérations ont eu un impact positif ce trimestre. Elles ont ajouté 2,3% à la croissance du chiffre d’affaires. Les marges consolidées restent à des niveaux historiquement élevés. À l’horizon 2030, Edenred maintient son ambition d’atteindre 5 milliards d’euros de revenus, dont près d’un cinquième devrait provenir de la croissance externe. Sur ce point, les choses semblent évoluer dans le bon sens.
Les prévisions pour l’année en cours sont confirmées. Edenred s’attend toujours à une hausse de 10 % de son EBITDA à périmètre et taux de change constants, en intégrant l’impact du plafonnement italien. Ainsi, les résultats apportent des nouvelles rassurantes. Mais la situation de fond ne change pas vraiment. Si la valorisation reste déprimée, c’est surtout du fait des incertitudes réglementaires qui perdurent et qui pèsent sur la viabilité du business model. La hausse du jour ramène le titre au-dessus de dix fois les profits attendus pour cette année mais cela reste bien en dessous des multiples moyens observés ces dernières années. Les risques sur l’environnement concurrentiel demeurent aussi présents. Pluxee et Swile, entre autres, réduisent désormais les marges de manœuvre du groupe et rendent difficile le maintien des rythmes de croissance observés les années précédentes.
Neutre !
Nous voilà arrivés sur le point de polarité ==> 24€
Sa croissance accélère et sa dirigeante rassure sur la taxation des titres restaurant en France, Edenred se révolte en Bourse et prend 14%
Aujourd'hui à 11:42
(BFM Bourse) - Le spécialiste des avantages aux salariés a livré une croissance supérieure aux attentes au troisième trimestre et sa directrice financière a indiqué que de nombreux amendements avaient été déposés pour annuler une mesure défavorable contenue dans le projet de loi de Finances. Dans le dur depuis le début de l'année, l'action s'envole.
Edenred est clairement l'un des grands perdants du CAC 40 sur cette année 2025. Le spécialiste des avantages aux salariés (titres restaurants, cadeaux, etc…) et cartes carburant accuse même la plus forte baisse de l'indice depuis le 1er janvier (-28%).
À la clôture de lundi, le groupe ne figurait même pas dans les 50 plus importantes capitalisations de la Bourse de Paris.
Edenred a pâti d'une évolution de la régulation en Italie, où un plafond des commissions sur les titres restaurants payées par les commerçants est entré en vigueur au 1er septembre.
Le marché a également redouté des mesures défavorables au Brésil, le premier marché des avantages aux salariés, en Turquie ainsi qu'en France.
Dans ce dernier pays, le projet de loi de Finances pour 2026 prévoit une contribution patronale de 8% sur différents avantages aux salariés (titres restaurant, chèques vacances, chèques cadeaux etc…).
L'Europe repart
Toutefois, l'action Edenred se révolte ce mardi 21 octobre. Le titre prend 14,3% après la publication de l'activité du troisième trimestre de la société, entraînant dans son sillage son concurrent Pluxee (+5%).
"Il s'agit d'une publication encourageante, qui montre une amélioration séquentielle (d'un trimestre sur l'autre, NDLR) malgré l'impact réglementaire en Italie", résume Oddo BHF.
Sur la période allant de juillet à fin septembre, Edenred a dégagé des revenus de 726 millions d'euros, traduisant une croissance de 7,3% en données comparables, contre 6,2% au deuxième trimestre, et 6,7% au premier. Selon Oddo BHF, le consensus (la prévision moyenne des analystes) tablait sur 707 millions d'euros.
Le chiffre d'affaires opérationnel, tiré de l'émission des titres de services prépayés, a progressé de 8,2% en données comparables après 7,1% sur les deux trimestres précédents, dépassant largement les attentes, logées à 6,5%.
Les "autres revenus" qui correspondent à l'argent dégagé en plaçant les fonds des titres de services prépayés débloqués par les entreprises mais pas encore "consommés" par les salariés, ont reculé de 1,7% à 59 millions d'euros.
L'Europe a notamment retrouvé de l'allant, signant une croissance de 4,7% en données comparables au niveau du chiffre d'affaires opérationnel sur le trimestre contre 2,2% au précédent.
La France a enregistré une progression de 2,4% en données comparables, après une baisse de 0,3% au deuxième trimestre. La directrice financière, Virginie Duperat-Vergne, a expliqué que la société avait enregistré, en France, une forte croissance pour les solutions de mobilité (cartes carburants, solutions de gestion des flottes, de péages etc..).
À l'issue de ce trimestre, Edenred a confirmé ses objectifs pour 2025 à savoir une croissance en données comparables de son résultat brut d'exploitation (Ebitda) de plus de 10% (ou 1,34 milliard d'euros) et un taux de conversion de l'Ebitda en flux de trésorerie de plus de 70%.
Barclays pense que les attentes des analystes seront révisées à la hausse car le consensus retenait jusqu'à présent une croissance de 6,4% pour le revenu opérationnel sur l'ensemble de 2025. Ce qui implique que la dynamique d'Edenred ralentisse à environ 3,6% au quatrième trimestre, un chiffre trop faible aux yeux de la banque britannique.
Pas de mauvaise nouvelle au Brésil
Durant la conférence téléphonique avec les analystes, Virginie Duperat-Vergne a été interrogée sur la mesure du projet de budget 2026 prévoyant une contribution patronale de 8% sur les avantages aux salariés.
La dirigeante a indiqué que tous les groupes politiques à l'Assemblée avaient déposé des amendements pour annuler cette mesure. Surtout, Virginie Duperat-Vergne a assuré aux analystes qu'une telle mesure avait déjà été mise en place précédemment dans d'autres pays, sans pour autant empêcher la pénétration des avantages aux salariés. La dirigeante a notamment cité la Belgique comme exemple.
Quant à la situation sur la régulation au Brésil, la directrice financière a expliqué que les discussions se poursuivaient, rappelant que ce processus était long.
Barclays juge que la hausse du titre est surtout due au fait que "la directrice financière a apporté des réponses mesurées et efficaces lors du 'call'".
"Les commentaires de la directrice financière sur la réglementation française offrent néanmoins une certaine positivité, car nous pensons que les amendements de tous les groupes parlementaires contre une taxe potentielle de 8% indique que l'humeur politique est contre la taxation des titres restaurant", poursuit la banque britannique.
"La publication du groupe est rassurante, la dynamique est favorable, il n'y a pas de mauvaise nouvelle au Brésil, ils ont rassuré sur la France, et, surtout, l'action avait été massacrée et on arrivait à des niveaux de valorisations aberrants. Donc je ne suis pas surpris que l'action prenne 10%", explique un analyste. "Il était temps que l'on arrête de déplumer le canard".
Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025
Publié le 21/10/2025 à 07:04
Edenred enregistre une croissance de son activité au troisième trimestre 2025 plus élevée qu'au premier semestre
Edenred affiche un chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025 qui progresse à un rythme plus soutenu qu'au premier semestre :
* Chiffre d'affaires opérationnel de 667 millions d'euros, en progression de +8,2% en données comparables (+7,8% en données publiées) par rapport au troisième trimestre 2024, reflétant :
- Une accélération de la croissance dans toutes les lignes de métier par rapport aux deux premiers trimestres 2025
- Une amélioration de la performance en Europe au troisième trimestre
- Une croissance à deux chiffres en Amérique latine et dans le Reste du monde
* Autres revenus à 59 millions d'euros, en hausse par rapport aux deux trimestres précédents
Objectif d'environ 220 millions d'euros pour l'ensemble de l'exercice 2025
* Revenu total de 726 millions d'euros, en hausse de +7,3 % en données comparables et de +6,5 % en données publiées
* Sur les 9 premiers mois de l'année, le revenu total du Groupe atteint 2 176 millions d'euros, en hausse de +6,7% en données comparables (+4,8% en données publiées) par rapport à 2024
Edenred saisit de nouvelles opportunités de croissance dans toutes ses lignes d'activité :
- Dans le domaine des titres-restaurant, au-delà d'une bonne traction commerciale, Edenred continue à bénéficier de nouvelles augmentations des valeurs faciales maximales, ce qui contribuera à générer de la croissance organique supplémentaire dans les trimestres à venir
- Dans la Mobilité, Edenred signe deux nouveaux partenariats stratégiques avec des leaders de la distribution de carburants, l'un renforçant son offre en Italie et l'autre son activité de récupération de TVA en Europe
- Edenred renforce sa plateforme grâce à un partenariat stratégique avec Visa
https://www.boursier.com/actions/actualites/news/edenred-et-visa-annoncent-un-partenariat-strategique-969611.html
Edenred confirme donc ses objectifs pour 20252, à savoir :
- Une croissance de l'EBITDA d'au moins 10% en données comparables (équivalant à un EBITDA minimum d'environ 1 340 millions d'euros, sur la base des taux de change à fin juin 20253)
- Un taux de conversion Free-cash-flow / EBITDA supérieur à 70%4
***
Bertrand Dumazy, Président-directeur général d'Edenred, a déclaré : « Edenred confirme, à nouveau ce trimestre la solidité de son modèle économique dans plus de 40 pays. Nous enregistrons une croissance organique de 8,2 % de nos revenus opérationnels, portés par une amélioration de nos performances dans toutes nos lignes de métier. Notre plan stratégique Beyond22-25 porte ses fruits, grâce à la pertinence de nos offres et à notre capacité à les commercialiser.
Les nouvelles hausses de valeurs faciales des titres-restaurant conjuguées au déploiement de nos solutions d'engagement des salariés et au renforcement de notre offre dans le domaine de la mobilité vont continuer à soutenir la croissance Edenred au cours des prochains trimestres.
A court terme, notre discipline d'exécution et notre excellence opérationnelle nous permettent de réaffirmer nos objectifs 2025. Nous sommes en effet confiants dans notre capacité à délivrer au moins 10 % de croissance organique de l'EBITDA malgré l'impact du changement réglementaire en Italie, de même qu'un taux de conversion de l'EBITDA en free cash-flow supérieur à 70 %. Les équipes d'Edenred, que je remercie, sont comme toujours pleinement mobilisées pour saisir de nouvelles opportunités et naviguer dans un environnement macroéconomique complexe. »
Voilà l’explication de la hausse
https://www.abcbourse.com/marches/edenred-a-conclu-un-nouveau-mandat-de-rachat-d-actions_676515
C'est normal d'avoir des différences
tout dépend de quelle vague on prend pour la remontée..
perso j'ai pris la dernière jambe
pour les fibos, ça donnerait ça
où on a bien le 100 et le 161% qui ont une convergence tel quel
Merci petitchat
J'ai 23.29€ (23.6%) et objectif 27.31€ (50%)
Et effectivement comme le W est en formation (point haut ancienne jambe baissière 12.09.2025 à 22.6€)
Donc avant de taper la R (22.6€) le pull back il est fortement possible.
Bien envie de prendre ma chance et de viser le FIBO 50% ou le GAP comme tu l'as évoqué
La MM40 sur ton analyse serait proche du FIBO 23.6% (23.29€)
Ou bien on dit que le W est confirmé à partir de la bougie du 15 septembre, et on est sur une phase haussière à confirmer jusqu'au 22.6€ en R) ? Bien entendu pull back à surveiller