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(ABC Bourse) - Adeunis engage une opération financière majeure pour tenter de redresser ses fonds propres devenus négatifs. Le spécialiste des solutions IoT LoRaWAN, coté sur Euronext Growth, a annoncé le principe d’une réduction de capital à zéro suivie d’une augmentation de capital d’environ 1,7 million d’euros, tandis que son actionnaire majoritaire Webdyn prévoit de déposer une offre publique d’achat simplifiée volontaire à 0,84 euro par action.
Cette décision intervient après la publication des comptes 2025 faisant apparaître une perte nette de 2 775 milliers d’euros et des capitaux propres négatifs de 1 596 milliers d’euros au 31 décembre 2025. Webdyn, qui détient 76,67 % du capital et des droits de vote, entend à la fois soutenir la recapitalisation et offrir une porte de sortie aux actionnaires minoritaires avant la mise en œuvre de l’opération.
Des capitaux propres négatifs et un « coup d’accordéon » de 1,7 million d’euros
L’assemblée générale réunie le 26 juin 2025 avait constaté que les capitaux propres étaient devenus inférieurs à la moitié du capital social à la clôture de l’exercice 2024, sans prononcer la dissolution anticipée de la société. Adeunis doit donc reconstituer ses fonds propres dans les délais légaux.
Les comptes 2025 aggravent la situation, avec une perte nette de 2 775 milliers d’euros et des capitaux propres désormais négatifs de 1 596 milliers d’euros.
Pour y remédier, le conseil d’administration a arrêté le principe d’une réduction de capital à zéro motivée par des pertes, sous condition suspensive de la réalisation d’une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription. L’opération, souvent qualifiée de « coup d’accordéon », entraînera l’annulation des 4 595 540 actions existantes, représentant un montant de 1 378 662,00 euros, afin d’apurer les pertes cumulées.
Elle sera immédiatement suivie d’une augmentation de capital d’un montant d’environ 1,7 million d’euros, prime d’émission incluse, au prix de souscription de 0,84 euro par action, identique au prix de l’offre envisagée par Webdyn.
Cette recapitalisation améliorera mécaniquement les capitaux propres, sans toutefois les reconstituer à hauteur d’au moins la moitié du capital social. Adeunis précise que des opérations additionnelles de recapitalisation ou de réduction de capital devront être mises en œuvre, compte tenu des pertes anticipées à court et moyen terme.
Webdyn garantit l’augmentation et vise au moins 76,67 % du capital
L’augmentation de capital bénéficiera d’un engagement de souscription de Webdyn à hauteur de 100 % de son montant. L’actionnaire de contrôle souscrira à titre irréductible à hauteur de sa quote-part, notamment par compensation avec sa créance d’avance en compte courant sur la société d’un montant de 1 227 milliers d’euros au 31 décembre 2025, et, le cas échéant, par versement en espèces.
À l’issue de l’opération, Webdyn détiendrait à minima 76,67 % du capital et des droits de vote, une proportion susceptible d’augmenter selon les résultats de l’offre et le niveau de participation des autres actionnaires à l’augmentation de capital.
Les actionnaires qui n’apporteraient pas leurs actions à l’offre ni ne souscriraient à l’augmentation verraient leur participation ramenée à zéro sans indemnisation du fait de l’annulation des titres. À l’inverse, ceux qui exerceraient leurs droits préférentiels de souscription pourraient conserver une participation dans le capital post-opération.
Une offre publique d’achat à 0,84 euro et un projet de retrait de la cote
Afin d’offrir une liquidité préalable aux minoritaires, Webdyn a l’intention de déposer une offre publique d’achat simplifiée volontaire en numéraire sur les actions Adeunis non détenues, au prix de 0,84 euro par action.
Ce prix fait ressortir une prime de 15,9 % sur le dernier cours de Bourse avant l’annonce de l’offre et de 19,1 % sur la moyenne pondérée des 60 derniers jours de cotation précédant cette annonce.
L’offre visera également un BSA en circulation, dont le prix est en cours d’évaluation, permettant de souscrire un nombre d’actions représentant 1,7 % du capital social d’Adeunis à un prix par action très significativement supérieur au prix de l’offre.
En cas de retrait obligatoire suivi d’une radiation de la cote, Webdyn envisage une fusion-absorption d’Adeunis. Selon Webdyn, une telle opération pourrait contribuer à sécuriser la poursuite de l’activité de la société, qui dépend de son soutien financier, tout en réduisant les coûts et contraintes liés à la cotation.
Le coup d’accordéon interviendrait après la clôture de l’offre et avant la fin de l’année 2026 si les conditions d’un retrait obligatoire ne sont pas réunies.
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