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(ABC Bourse) - Malgré des commandes record dépassant les 100 milliards d’euros, Alstom revoit à la baisse ses objectifs financiers pour 2026/27, fragilisé par des retards industriels et une rentabilité insuffisante.
En publiant ses résultats annuels préliminaires le 16 avril 2026, Alstom a annoncé renoncer à plusieurs objectifs financiers clés fixés pour 2026/27, notamment en matière de cash-flow libre et de rentabilité.
Cette décision intervient alors que le groupe, connu pour ses TGV, affiche pourtant des commandes record et une activité en croissance. Mais derrière ces bons indicateurs commerciaux, des difficultés opérationnelles viennent freiner ses ambitions initiales.
Des objectifs financiers abandonnés malgré une activité solide
Alstom ne maintient plus son objectif de cash-flow libre cumulé de 1,5 milliard d’euros sur la période 2024/25 à 2026/27. Le groupe renonce également à atteindre une marge d’exploitation ajustée comprise entre 8 % et 10 % à cet horizon.
À la place, le fabricant prévoit désormais une trajectoire plus prudente. Il table sur une croissance organique du chiffre d’affaires d’environ 5 % d’ici 2026/27, une marge autour de 6,5 % et un cash-flow libre simplement positif.
Ces annonces contrastent avec les performances commerciales affichées. Sur l’exercice 2025/26, les commandes ont atteint 27,6 milliards d’euros, un niveau record. Le carnet de commandes dépasse désormais les 100 milliards d’euros, tandis que le chiffre d’affaires s’élève à 19,2 milliards d’euros, en hausse organique de 7 %. La marge d’exploitation ajustée s’établit autour de 6 %.
Retards de projets et rentabilité sous pression
Derrière ces résultats, la rentabilité reste le principal point de tension. Le nouveau directeur général, Martin Sion, nommé début avril, n’a pas caché les difficultés rencontrées par le groupe.
Il souligne ainsi que "Si le groupe a enregistré une forte prise de commandes et atteint ses objectifs de génération de trésorerie au cours de l’exercice 2025/26, la rentabilité est restée en-deçà des attentes".
En cause, des projets industriels plus complexes que prévu. Le dirigeant explique que "Certains grands projets de matériel roulant ont progressé plus lentement que prévu, pesant sur les marges et la trésorerie à court terme".
Pour y remédier, Alstom annonce le lancement d’actions immédiates afin de stabiliser la performance, tout en préparant des évolutions opérationnelles plus profondes dans les mois à venir.
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