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(Actualisation: commentaires du directeur financier, réaction en Bourse)
L'équipementier ferroviaire Alstom a dévoilé mercredi des résultats en hausse au titre de son exercice 2025-2026 clos fin mars, mais les difficultés opérationnelles, notamment au quatrième trimestre, ont pesé sur ses marges et sa génération de trésorerie.
Pour l'exercice 2025-2026, le résultat net du groupe s'est établi à 324 millions d'euros, contre 149 millions d'euros lors de l'exercice précédent. Le résultat net ajusté s'est élevé à 559 millions d'euros, contre 498 millions d'euros en 2024-2025.
Le résultat d'exploitation (Ebit) ajusté a atteint 1,17 milliard d'euros, en baisse de 1% sur un an. La marge correspondante s'est inscrite à 6,1%, contre 6,4% en 2024-2025.
Le flux de trésorerie libre - un indicateur très surveillé par le marché - s'est établi à 336 millions d'euros, contre 502 millions d'euros lors de l'exercice 2024-2025. Cette baisse est due à une hausse du besoin en fonds de roulement lié aux projets, qui n'a été que partiellement compensée par les avances sur commandes.
"L'exécution de certains contrats majeurs de matériel roulant continue de peser à court terme sur les marges et la génération de trésorerie", a commenté dans un communiqué le directeur général d'Alstom, Martin Sion.
"Nous avions prévu une montée en cadence, notamment pour nos nouvelles plateformes de grande vitesse et de trains régionaux Coradia, qui n'a pas eu lieu", a précisé le directeur financier du groupe, Bernard Delpit, lors d'une conférence téléphonique.
Le groupe avait indiqué le 16 avril dernier qu'en raison de ces difficultés d'exécution, sa marge d'exploitation ne serait pas au niveau attendu de 7% en 2025-2026 et ressortirait "autour de 6%".
Les analystes sondés par FactSet prévoyaient en moyenne un free cash-flow de 246 millions d'euros et un bénéfice net ajusté de 761 millions d'euros pour l'exercice écoulé.
+ Un nouveau plan dévoilé début 2027 +
Le chiffre d'affaires d'Alstom a progressé de 4% sur un an en données publiées et de 7% en données comparables, à 19,17 milliards d'euros.
Les prises de commandes ont quant à elles bondi de 39%, à 27,63 milliards d'euros, faisant ressortir un ratio commandes sur chiffre d'affaires de 1,4. Elles ont porté le carnet de commandes d'Alstom à 104,4 milliards d'euros à fin mars.
Pour l'exercice 2026-2027 en cours, Alstom a confirmé ses prévisions fournies le 16 avril dernier, à savoir une marge d'exploitation ajustée d'environ 6,5% et une génération de cash-flow libre positive.
"A la suite de l'exercice fiscal 2025-2026, au cours duquel la rentabilité a été inférieure aux attentes, la priorité du groupe est de rétablir une exécution homogène et maîtrisée sur l'ensemble de ses lignes de produits", a indiqué Alstom.
Le groupe a par ailleurs indiqué qu'il présenterait "un plan opérationnel complet ainsi que ses ambitions à moyen terme" lors d'un Capital Markets Day prévu au début 2027.
"Nous n'attendons pas pour agir", a assuré Bernard Delpit. "Nous sommes en train de revoir la manière dont les différentes unités opérationnelles travaillent ensemble, ainsi que l'allocation des ressources entre les fonctions d'ingénierie et de fabrication", a-t-il ajouté.
Le directeur financier a affirmé ne pas pouvoir répondre sur le montant des pénalités de retard encourues par Alstom.
Le groupe doit par ailleurs gérer les contraintes logistiques liées à la crise au Moyen-Orient. Alstom est "bien protégé" par les clauses d'indexation de ses contrats contre le renchérissement des matières premières et du transport, mais "il peut y avoir des impacts sur l'activité liés au désordre logistique mondial", a souligné Bernard Delpit.
Vers 10h35, le titre Alstom gagnait 3,6%, à 17,44 euros. Il cède encore 29% depuis le début de l'année.
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