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L'équipementier ferroviaire Alstom a dévoilé mercredi des résultats en hausse au titre de son exercice 2025-2026 clos fin mars, mais les difficultés opérationnelles, notamment au quatrième trimestre, ont pesé sur ses marges et sa génération de trésorerie.
Pour l'exercice 2025-2026, le résultat net du groupe s'est établi à 324 millions d'euros, contre 149 millions d'euros lors de l'exercice précédent. Le résultat net ajusté s'est élevé à 559 millions d'euros, contre 498 millions d'euros en 2024-2025.
Le résultat d'exploitation (Ebit) ajusté a atteint 1,17 milliard d'euros, en baisse de 1% sur un an. La marge correspondante s'est inscrite à 6,1%, contre 6,4% en 2024-2025.
Le flux de trésorerie libre - un indicateur très surveillé par le marché - s'est établi à 336 millions d'euros, contre 502 millions d'euros lors de l'exercice 2024-2025. Cette baisse est due à une hausse du besoin en fonds de roulement lié aux projets, qui n'a été que partiellement compensée par les avances sur commandes.
"L'exécution de certains contrats majeurs de matériel roulant continue de peser à court terme sur les marges et la génération de trésorerie", a commenté dans un communiqué le directeur général d'Alstom, Martin Sion.
Le groupe avait indiqué le 16 avril dernier qu'en raison de ces difficultés d'exécution, sa marge d'exploitation ne serait pas au niveau attendu de 7% en 2025-2026 et ressortirait "autour de 6%".
Les analystes sondés par FactSet prévoyaient en moyenne un free cash-flow de 246 millions d'euros et un bénéfice net ajusté de 761 millions d'euros pour l'exercice écoulé.
Le chiffre d'affaires d'Alstom a progressé de 4% sur un an en données publiées et de 7% en données comparables, à 19,17 milliards d'euros.
Les prises de commandes ont quant à elles bondi de 39%, à 27,63 milliards d'euros, faisant ressortir un ratio commandes sur chiffre d'affaires de 1,4. Elles ont porté le carnet de commandes d'Alstom à 104,4 milliards d'euros à fin mars.
Pour l'exercice 2026-2027 en cours, Alstom a confirmé ses prévisions fournies le 16 avril dernier, à savoir une marge d'exploitation ajustée d'environ 6,5% et une génération de cash-flow libre positive.
"A la suite de l'exercice fiscal 2025-2026, au cours duquel la rentabilité a été inférieure aux attentes, la priorité du groupe est de rétablir une exécution homogène et maîtrisée sur l'ensemble de ses lignes de produits", a indiqué Alstom.
Le groupe a par ailleurs indiqué qu'il présenterait "un plan opérationnel complet ainsi que ses ambitions à moyen terme" lors d'un Capital Markets Day prévu au début 2027.
"Sa mise en oeuvre rigoureuse sera essentielle pour transformer la marge brute de 18% du carnet de commandes à fin mars 2026 en une amélioration progressive de la marge d'exploitation ajustée vers un niveau de 8% à 10%, ainsi qu'en une amélioration de la génération de trésorerie", a souligné Alstom.
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