(ABC Bourse) - À l’ouverture du marché parisien, l’action Soitec s’est envolée de 11 %, atteignant 27 euros. Le spécialiste des matériaux semi-conducteurs a surpris les analystes en dévoilant un chiffre d’affaires consolidé de 160 millions d’euros pour son troisième trimestre 2025–2026, bien au-dessus des attentes.

Alors que le consensus Bloomberg attendait 148,8 millions d’euros, le groupe a affiché une progression de 18 % par rapport au trimestre précédent à périmètre et taux de change constants. Une performance qui masque toutefois une baisse de 29 % sur un an en données publiées, en raison d’un recul organique de 22 % et d’un effet de change négatif de 7 %.

Des signaux positifs malgré un contexte tendu

Malgré des perspectives prudentes, Soitec prévoit un quatrième trimestre en amélioration, avec une hausse d’environ 20 % à périmètre et taux de change constants. Mais tout n’est pas encore gagné. Le groupe reconnaît que sa branche Automobile & Industrie reste pénalisée par des stocks clients encore trop importants. "Les conditions de marché sont restées atones, avec des niveaux de stocks encore excédentaires chez certains clients. Les clients continuent de privilégier la réduction de leurs stocks, et toute amélioration de la demande finale devrait se traduire dans les volumes de Soitec, avec un décalage dans le temps", précise la société.

Cette prudence n’empêche pas le directeur général de Soitec, Pierre Barnabé, de réaffirmer les ambitions du groupe : "Notre trajectoire est claire : nous travaillons à la génération d'un Free Cash-Flow positif pour l'exercice 2025-2026". Il ajoute : "Par la suite, la progression de l'ajustement des stocks clients devrait permettre au chiffre d'affaires de Soitec de se stabiliser et la génération de trésorerie de s'améliorer".

Un regain temporaire ou le début d’un rebond ?

Les analystes restent partagés sur la portée réelle de cette embellie. Pour Citi, qui reste à "vendre", le chiffre d’affaires du trimestre est "solide", supérieur de 7 % aux attentes grâce à de bonnes performances dans les segments mobile, automobile et industriel. La prévision d’une progression de 20 % au T4 est jugée "supérieure aux attentes de Citi", tout en restant proche du consensus.

JP Morgan, plus neutre, note que cette estimation implique en réalité une révision à la baisse de 7 % par rapport aux projections initiales du T4. Enfin, Jefferies souligne que les perspectives demeurent moroses, la vigueur de l’intelligence artificielle ne suffisant pas à compenser la faiblesse de la demande automobile et la correction en cours des stocks RF-SOI dans le mobile. La demande de smartphones reste fragile, en raison de la hausse des prix des composants mémoire.

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