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(ABC Bourse) - Derrière la croissance spectaculaire d’Anthropic se cachent des chiffres rarement observés pour une entreprise aussi jeune. Son prospectus d’introduction en Bourse dévoile des pertes et des engagements financiers gigantesques.
Anthropic prépare une introduction en Bourse qui pourrait faire entrer l’IA dans une autre dimension financière. Le créateur de Claude pourrait dépasser 2 000 milliards de dollars de valorisation, alors que son prospectus dévoile 4,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2025, une perte nette proche de 42 milliards et des engagements futurs de 518 milliards dans le cloud, le calcul et les infrastructures.
Les documents consultés par Reuters donnent surtout une première photographie détaillée des finances d’Anthropic avant son arrivée à Wall Street. Fondée il y a cinq ans, l’entreprise a multiplié son chiffre d’affaires par 12 en un an. Cette accélération s’accompagne d’une explosion des dépenses nécessaires pour entraîner et faire fonctionner ses modèles d’intelligence artificielle.
Anthropic affiche 42 milliards de dollars de perte, mais ce chiffre cache une particularité
Le premier montant saute aux yeux : Anthropic a enregistré près de 42 milliards de dollars de perte nette en 2025. À première vue, le rapport avec ses 4,6 milliards de dollars de revenus paraît saisissant. La perte nette représente plus de neuf fois le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise.
Cette somme ne correspond pourtant pas à 42 milliards de dollars engloutis dans le fonctionnement courant d’Anthropic. Environ 34 milliards proviennent d’une charge comptable associée à des financements susceptibles d’être convertis à terme en actions. L’augmentation de la valeur estimée des titres Anthropic a mécaniquement accru la valeur de ces engagements dans les comptes.
La perte d’exploitation permet de mieux mesurer le coût de l’activité elle-même. Elle a atteint 8,06 milliards de dollars en 2025, contre 2,98 milliards en 2024. Les dépenses d’exploitation ont grimpé jusqu’à 12,65 milliards de dollars.
Le calcul informatique et les infrastructures absorbent une grande partie de cette somme. Anthropic y a consacré 7,33 milliards de dollars en 2025, soit trois fois plus qu’un an auparavant et plus de la moitié de ses dépenses d’exploitation.
L’entreprise possède malgré tout un matelas financier conséquent. Au 31 décembre, elle détenait 20,28 milliards de dollars sous forme de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme.
518 milliards de dollars pour l’IA avant une valorisation supérieure à 2 000 milliards
Un autre chiffre donne la mesure des besoins financiers d’Anthropic. Le groupe prévoit 518 milliards de dollars d’obligations liées aux services cloud, aux capacités informatiques et aux infrastructures au cours des prochaines années.
Cette course aux capacités de calcul accompagne une progression commerciale très rapide. Le chiffre d’affaires 2025, proche de 4,6 milliards de dollars, a été multiplié par 12. Selon les informations rapportées dans les sources, Anthropic avait ensuite atteint 11,5 milliards de dollars de revenus sur un trimestre et un rythme annualisé de 47 milliards à partir des revenus réalisés en juin.
C’est sur cette croissance qu’arrive le projet d’introduction en Bourse. L’opération pourrait valoriser Anthropic à plus de 2 000 milliards de dollars, soit plus du double de l’estimation de 965 milliards évoquée en mai. À titre de comparaison, l’introduction en Bourse de SpaceX avait valorisé l’entreprise d’Elon Musk à 1 770 milliards de dollars en juin.
Les comptes font apparaître une autre dépendance : près d’un quart du chiffre d’affaires 2025 provenait de seulement deux clients. Anthropic indique aussi que plusieurs de ses plus gros clients ne sont pas engagés par des contrats de long terme et peuvent réduire leurs dépenses.
La croissance financière n’efface pas non plus la question des risques associés aux modèles développés par l’entreprise. Dans son prospectus, Anthropic prévient que l’IA de pointe peut provoquer "des risques catastrophiques ou existentiels pour l'humanité".
Cette formulation rejoint les prises de position de son directeur général. Dario Amodei avait appelé à "temporiser" l’amélioration de l’intelligence artificielle afin "que la prévention des risques soit en mesure de suivre le rythme". Dans le même temps, Anthropic poursuit la course technologique face à OpenAI et a lancé son modèle Opus 5.5 la semaine précédant la révélation de ces comptes.
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