Icade : des résultats trimestriels mitigés ; objectif de cash-flow confirmé

(AOF) - Icade recule en Bourse de 1,39% à 28,28 euros malgré un chiffre d'affaires en hausse de 3,8% au troisième trimestre 2023 à 1,02 milliard d'euros. A la même période il y a un an, le groupe immobilier français affichait un chiffre d'affaires à hauteur de 980 millions d'euros. Sur ce trimestre, ses investissements réalisés sur le troisième trimestre 2023 s’élèvent à 99 millions d'euros, ce qui porte le montant total d’investissements au 30 septembre 2023 à 221 millions d'euros.

Toutefois, les revenus locatifs de la Foncière Tertiaire s'élèvent à 271,6 millions d'euros au 30 septembre 2023, en léger repli de -0,9% par rapport au 30 septembre 2022, dans un contexte de cessions d'actifs importantes en 2022. Les cessions des deux dernières années représentent une perte de loyers annuels d'environ 28 millions d'euros.

" La bonne tenue de l'activité locative (42 millions d'euros de loyers faciaux signés soit 13% de la base locative) a certes permis d'afficher un taux d'occupation relativement stable sur 9 mois mais il reste toutefois relativement faible à 87,2% ", soulève Invest Securties.

Après une forte dynamique commerciale et un niveau de réservations record pour Icade Promotion en 2022, l'année 2023 est marquée par un ralentissement net de l'ensemble du marché de la promotion.

Sur l'activité résidentielle, Icade Promotion affiche ainsi une baisse contenue des réservations de -12% en valeur par rapport au 30 septembre 2022, à 744 millions d'euros, grâce à l'augmentation des ventes en bloc.

Sur son activité de promotion, son chiffre d'affaires économique s'élève à 844 millions d'euros au 30 septembre 2023, en hausse de +5,4% par rapport au 30 septembre 2022. Il résulte d'une baisse maîtrisée sur l'activité résidentielle et d'une augmentation de la contribution de l'activité tertiaire.

Après avoir réalisé près de 600 millions d'euros de cessions en 2022, Icade a ralenti son plan de cessions en 2023.

Sur les 9 premiers mois de l'année, les cessions réalisées représentent un montant cumulé de 88 millions d'euros. D'une part, il y a la cession de l'immeuble Eko Active pour 48 millions d'euros, en ligne avec la valeur d'expertise au 31 décembre 2022, D'autre part, il y a la finalisation de la cession du portefeuille résidentiel résiduel situé en Île-de-France pour 40 millions d'euros.

En outre, à fin septembre 2023, le niveau de réservations sur le marché est en retrait d'environ -35%, par rapport à la même période en 2022, en raison notamment de la hausse continue des taux depuis plus de 20 mois, qui impacte la capacité d'emprunt des ménages et favorise une approche plus sélective de la part des investisseurs institutionnels.

Quant à ses perspectives 2023, Icade confirme que son cash-flow net courant Groupe pro forma par action est attendu entre 2,95 et 3,05 euros, incluant l'effet des cessions 2023.

Le Conseil d'Administration confirme sous réserve de l'approbation par l'Assemblée Générale le versement d'un dividende total au titre de l'exercice 2023 supérieur de plus de 10% au dividende versé au titre de l'exercice 2022.

Il est composé d'un dividende récurrent (montant correspondant à l'obligation de distribution légale minimum) et d'un dividende exceptionnel (a minima 2,54 euros par action en 2024 - i.e. 50% de l'obligation SIIC sur les plus-values de cession réalisées à l'étape 1 de la cession de la Foncière Santé-).

Par ailleurs, Icade finalise son nouveau plan stratégique qui sera annoncé début 2024.

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