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(ABC Bourse) - Les investisseurs espéraient un tournant monétaire rapide aux États-Unis. Il faudra sans doute patienter bien plus longtemps. Bank of America et Goldman Sachs ont toutes deux repoussé leurs prévisions concernant les prochaines baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, alors que l’inflation reste élevée et que l’économie américaine continue de résister.
Les deux banques jugent désormais que la Fed devrait maintenir ses taux inchangés pendant encore de longs mois. La guerre au Moyen-Orient, qui dure depuis dix semaines, continue d’alimenter la hausse des prix de l’énergie tandis que les derniers chiffres de l’emploi publiés vendredi montrent une économie américaine toujours solide, avec un chômage stable à 4,3 % en avril.
Goldman Sachs et BofA repoussent encore les premières baisses de taux
Selon les nouvelles projections de BofA Global Research, la Fed pourrait finalement conserver ses taux actuels jusqu’à la fin de l’année 2026. La banque prévoit désormais seulement deux baisses de 25 points de base en juillet puis en septembre 2027.
Chez Goldman Sachs, les analystes ont également décalé leur scénario. La banque anticipe désormais une première baisse en décembre 2026 puis une seconde en mars 2027, alors qu’elle envisageait auparavant un premier assouplissement dès septembre 2026.
Les économistes de Goldman Sachs expliquent dans une note publiée le 8 mai : "si le marché du travail ne s'affaiblit pas suffisamment cette année, nous nous attendrions plutôt à ce que le FOMC procède à deux dernières baisses en 2027"
Ce changement de ton s’explique par plusieurs indicateurs jugés préoccupants par les marchés. L’inflation américaine reste nettement au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed, tandis que la hausse des prix du pétrole entretient les tensions sur les prix à la consommation.
Une économie américaine plus solide que prévu complique la tâche de la Fed
Vendredi, les statistiques sur l’emploi ont encore renforcé cette prudence. Les créations de postes aux États-Unis ont dépassé les attentes des économistes en avril, pendant que le taux de chômage est resté stable à 4,3 %.
Dans ce contexte, les traders estiment désormais que la banque centrale américaine devrait maintenir ses taux dans une fourchette comprise entre 3,50 % et 3,75 % jusqu’à la fin de l’année.
La dernière réunion de la Fed, le 29 avril, avait déjà illustré les tensions internes au sein de l’institution. Le maintien des taux avait été décidé après un vote serré de 8 voix contre 4, une division rarement observée depuis 1992.
Les analystes de BofA évoquent aussi le rôle potentiel de Kevin Warsh dans les prochains mois. Dans une note datée du 8 mai, ils écrivent : "Nous pensons que Warsh, le futur président de la Fed, fera pression pour une baisse des taux, mais les données actuelles excluent toute réduction pour l’instant"
La banque estime malgré tout qu’un assouplissement monétaire pourrait finir par arriver lorsque l’inflation ralentira davantage. Les analystes ajoutent : "Toutefois, des baisses devraient être envisagées d’ici l’été prochain, l’inflation étant alors beaucoup plus proche de l’objectif."
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