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La pépite Exail Technologies poursuit sa progression lundi en Bourse, alors que le géant Safran négocie le rachat du spécialiste de la robotique civile et militaire sur la base d'une valorisation dépassant les 2 milliards d'euros.
Vers 15h30, l'action Exail gagnait 2,4%, à 119,50 euros, après avoir déjà bondi de 25% vendredi. A l'inverse, le titre Safran cédait lundi 0,2%, à 332,20 euros, après avoir déjà reculé de 3% vendredi.
L'opération pourrait se faire au prix de 128,50 euros par action et "prendrait la forme d'un rachat du bloc de contrôle de la famille Gorgé, suivi d'une offre publique obligatoire", a indiqué vendredi Safran dans un communiqué.
Ce rachat potentiel a laissé certains analystes dubitatifs. "Bien que nous reconnaissions qu'elle puisse aller au bout, nous estimons que la proposition de transaction (...) lève de nombreuses questions", a commenté vendredi TP ICAP Midcap.
+ La question des minoritaires +
Si la cession du bloc de la famille Gorgé à 128,50 euros par action "semble crédible", "l'OPA qui suivrait sur les minoritaires (...) aurait moins de chances d'aboutir compte tenu de la relativement faible prime offerte", estime l'intermédiaire financier. Ce montant n'est "peut-être pas assez pour convaincre les minoritaires", appuie lundi Oddo BHF.
Par ailleurs, TP ICAP Midcap juge le "timing [de l'opération] incertain", en évoquant le différend opposant Exail et le fonds d'investissement britannique ICG, et dit douter que "Safran puisse être l'acquéreur idéal d'Exail actuellement".
+ Une contre-offre est-elle possible? +
Le groupe d'électronique et de défense Thales, via Naval Group dont il détient 35% du capital, "paraît partager des synergies plus évidentes" avec Exail, qu'il s'agisse de la lutte contre les mines, des systèmes de navigation inertielle et de la dronisation du combat sous-marin, détaille TP ICAP Midcap. La "création de valeur [est] encore à démontrer", renchérit Oddo BHF, en se déclarant "quelque peu perplexe" face à des "synergies a priori limitées".
"Une contre-offre ne semble pas être l'option la plus évidente, même si elle ne peut toutefois pas être totalement exclue", poursuit Oddo BHF. "Les candidats français les plus 'naturels', en première lecture, seraient Naval Group et Thales", prévient l'intermédiaire financier.
Agefi-Dow Jones The financial newswire