(ABC Bourse) - Christine Lagarde reste fidèle à sa ligne : malgré un euro fort et une inflation en berne, la Banque centrale européenne a décidé de ne pas bouger ses taux. 

Pour la cinquième fois consécutive, le Conseil des gouverneurs a laissé inchangés les taux directeurs de la zone euro. Le taux de dépôt reste à 2 %, celui des opérations principales de refinancement à 2,15 %, et la facilité de prêt marginal est maintenue à 2,40 %. Une décision attendue dans un climat où l'économie et l'emploi montrent une étonnante résilience face aux incertitudes géopolitiques.

Inflation en baisse, euro en hausse : la BCE temporise

L’inflation annuelle dans la zone euro a chuté à 1,7 % en janvier, son plus bas niveau depuis septembre 2024. Mois sur mois, les prix à la consommation ont même reculé de 0,5 %. Le phénomène est accentué par des effets de base : les prix de l’énergie étaient bien plus élevés un an auparavant. Dans le même temps, le renforcement récent de l’euro, soutenu par l’annonce de la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale américaine, a calmé les marchés. La pression sur le dollar a diminué, limitant les risques de flambée inflationniste liée aux importations.

Cependant, une monnaie européenne plus forte contribue mécaniquement à faire baisser les prix, car elle réduit le coût des produits importés. Ce facteur supplémentaire nourrit l’inflation faible, alors que la cible de la BCE reste fixée à 2 %. Une situation délicate qui n’appelle, pour l’instant, aucune action selon Francfort.

Lagarde dans l’expectative, les marchés dans l’expectative

Le cas français est révélateur : en janvier, la hausse des prix est tombée à 0,3 % sur douze mois, du jamais vu depuis 2020. Et certains signaux suggèrent que le ralentissement de l’économie pourrait bientôt devenir plus visible. L’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et l’alimentation, recule plus vite que prévu. La progression des salaires ralentit. Et surtout, les banques européennes commencent à resserrer les conditions d’accès au crédit pour les entreprises.

Ces indices fragiles ne justifient pas encore une baisse des taux. Mais ils alimentent les spéculations. Une éventuelle inflexion pourrait intervenir dès que les projections économiques de mars seront disponibles. 

En attendant, la BCE continue de rappeler qu’elle reste "prête à réagir dans un sens comme dans l'autre" selon l’évolution de la conjoncture, sans exclure l’ouverture d’un débat en interne sur l’éventualité de deux baisses de taux si les conditions venaient à l'exiger.

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