(ABC Bourse) - Malgré un EBITDA en hausse de plus de 27 % en 2025, Nexans chute lourdement en Bourse. Le report d’un projet majeur et des prévisions jugées prudentes pour 2026 refroidissent les investisseurs.

La douche froide est brutale pour Nexans. Alors que le groupe publie des résultats 2025 en forte progression, le marché ne pardonne pas. L’action du spécialiste français des câbles décroche de 8,42 % à 125 euros en fin de matinée ce 19 février 2026.

Pourtant, les chiffres publiés montrent une nette amélioration de la performance opérationnelle. Mais les investisseurs scrutent déjà 2026 et s’inquiètent de l’absence d’un projet stratégique dans les perspectives.

Des résultats 2025 solides mais un marché exigeant

En 2025, Nexans affiche un EBITDA de 728 millions d’euros, en progression de 27,3 %. Le chiffre d’affaires standard atteint 6,1 milliards d’euros, en hausse de 8,3 %. Le flux de trésorerie disponible grimpe à 344 millions d’euros.

Des performances qui, sur le papier, témoignent d’une dynamique solide.

Le groupe anticipe toutefois des retards dans la livraison du contrat Great Sea Interconnector, un câble sous-marin reliant la Grèce et Chypre. La direction précise que ses perspectives 2026 "n'intégraient pas l'exécution du projet" GSI.

Pour 2026, Nexans vise un EBITDA ajusté compris entre 730 et 810 millions d’euros, contre 805 millions attendus par le consensus. Le flux de trésorerie disponible est attendu entre 210 et 310 millions d’euros.

Des analystes partagés, une décote persistante

Chez Oddo BHF, les résultats sont jugés conformes aux attentes avec une recommandation maintenue à "surperformer". Le bureau d’études souligne que le titre reste en retrait par rapport aux autres acteurs du secteur : +10 % depuis le début de l’année avant cette séance, contre +28 % pour son échantillon de câbliers.

La valorisation ressort à 6,9 fois l’EBITDA et 10,9 fois l’EBIT 2026, soit une décote de 45 % par rapport aux pairs.

Jefferies adopte un ton plus prudent, évoquant "un quatrième trimestre mitigé" et maintenant son conseil à "conserver". Selon le broker, la croissance du secteur Transmission et la marge solide des Réseaux auraient été compensées par une progression plus faible des marges dans la Transmission et des niveaux réduits dans Connect.

Les prévisions 2026 sont légèrement inférieures aux attentes en matière d’EBITDA, en raison de l’absence de contribution du projet Great Sea Interconnector. L’objectif de flux de trésorerie disponible apparaît également inférieur aux anticipations.

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