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(ABC Bourse) -
Pernod Ricard (ISIN: FR0000120693) publie des résultats 2025/26 marqués par un chiffre d’affaires en déclin organique de -3,9%, tout en mettant en avant une « exécution rigoureuse permettant de défendre la marge, de réaliser des gains d’efficacité et de renforcer la génération de cash ».
Le groupe explique cette évolution par « la faiblesse persistante des États-Unis, amplifiée par des ajustements de stocks, ainsi que par une faible demande en Chine », partiellement compensées par « l’amélioration de la dynamique et la croissance dans le reste du monde », malgré « l’impact du conflit au Moyen-Orient au quatrième trimestre ».
Un chiffre d’affaires à 9 404 M€ et un deuxième semestre en amélioration
Le chiffre d’affaires 2025/26 s’établit à 9 404 M€, en baisse organique de -3,9% (et -14,2% en publié), avec « un impact de change négatif principalement lié au dollar américain, à la roupie indienne et à la livre turque », ainsi qu’« un effet de périmètre négatif principalement lié aux cessions de marques ». Hors États-Unis et Chine, il progresse de +0,5%.
Le groupe souligne une amélioration au second semestre: « le recul organique du chiffre d’affaires passe de -5,9 % au premier semestre à -1,3% au second semestre ».
Par régions, les Amériques reculent de -10%, dont -14% aux États-Unis, avec un sell-out « en baisse d’environ -7 % sur l’ensemble de l’exercice », tandis que l’activité a été « affecté[e] par des ajustements de stocks ». À l’inverse, l’Inde progresse de +7% (+9% hors Imperial Blue) au sein d’une zone Asie-Reste du Monde stable, alors que la Chine recule de -19% dans un « environnement macroéconomique difficile ». L’Europe ressort à -3% et le Global Travel Retail à -3%, avec un quatrième trimestre pénalisé par le conflit au Moyen-Orient, qui « devrait également peser sur celui du premier trimestre 2026/27 ».
Par marques, les Marques Stratégiques Internationales reculent de -4% (hors États-Unis et Chine +1%), les Marques Stratégiques Locales de -2% et les Marques Specialty de -8%, tandis que l’activité RTD progresse de +12%.
Résultat opérationnel courant à 2 423 M€ et programme d’efficacités opérationnelles accéléré
Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) 2025/26 s’élève à 2 423 M€, en baisse organique de -5,2% (et -17,9% en publié). Pernod Ricard indique que « la marge brute est impactée par un effet prix/mix négatif dans un environnement de prix peu porteur, un mix marchés défavorable, les droits de douane et l’inflation des coûts, tout en bénéficiant de l’accélération de la mise en œuvre des efficacités opérationnelles ».
Le groupe met en avant une « défense solide de la marge opérationnelle organique grâce à l’accélération du programme d’efficacités opérationnelles de 1 Md€, dont la moitié a été réalisée dès l’exercice 2025/26 ». « La réalisation complète du programme est désormais attendue en 2027/28. »
Les coûts de structure reculent de -8,0% (après -4% en 2024/25), ce qui « reflèt[e] la mise en œuvre du modèle opérationnel Fit for Future et une gestion disciplinée des coûts ». Les frais publi-promotionnels représentent 15% du chiffre d’affaires, « dans le bas de la cible ».
Free cash-flow en hausse, conversion cash à 91% et dividende stable
Le free cash-flow progresse de +6%, avec « une génération de cash renforcée » et « une amélioration significative de la conversion cash de +17 points, à 91 %, grâce à une gestion disciplinée des investissements et du besoin en fonds de roulement ».
Pernod Ricard indique également une « optimisation des investissements stratégiques pour la croissance future, tout en maintenant une gestion disciplinée du bilan afin de soutenir notre trajectoire de désendettement et un rendement durable pour les actionnaires ».
Un dividende de 4,70€ par action est proposé, « stable par rapport à 2024/25 », avec « la possibilité pour les actionnaires de recevoir le dividende final de 2,35 € en numéraire ou en actions ».
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