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(ABC Bourse) - Quatre ans après l'abandon de leur projet de fusion, TF1 et M6 pourraient à nouveau se retrouver au cœur d'un vaste mouvement de consolidation du paysage audiovisuel français. Mais un obstacle juridique majeur empêche toute opération à court terme.
Le dossier TF1-M6 n'a jamais totalement disparu. Invité de France Inter mardi 23 juin, Rodolphe Belmer, Directeur Général de TF1 a confirmé que le groupe restait intéressé par le rachat de son concurrent M6. Une perspective qui ressurgit régulièrement depuis l'échec du projet de fusion entre les deux groupes en 2022.
Le dirigeant a toutefois immédiatement tempéré cette possibilité. Selon lui, aucune opération ne peut être envisagée dans l'immédiat puisque le cadre légal français interdit toute cession de M6 avant mai 2028. Une échéance qui s'impose désormais comme le prochain rendez-vous majeur du secteur audiovisuel.
Pourquoi TF1 ne peut pas racheter M6 avant 2028
Interrogé sur les ambitions de TF1, Rodolphe Belmer a répondu sans détour : "la réponse est oui, mais ce n’est pas d'actualité car le calendrier de la loi en France ne permet pas une cession de M6 avant mai 2028".
Cette contrainte découle des règles encadrant les fréquences de télévision. En 2025, le président de l'Autorité de la concurrence, Benoît Coeuré, rappelait déjà que "M6 ne peut pas être vendu dans un délai de cinq ans après son autorisation". La fréquence TNT de M6 ayant été renouvelée en 2023, toute opération de vente reste donc bloquée jusqu'en 2028.
Pour le patron de TF1, cette période d'attente n'efface pas les enjeux stratégiques auxquels sont confrontés les groupes audiovisuels français. Il estime ainsi que "La consolidation des acteurs français autour d'un grand groupe privé est indispensable dans le contexte de concurrence et de transformation qu'on est en train de vivre".
Le précédent échec de la fusion TF1-M6 reste dans toutes les mémoires
Le rapprochement entre les deux géants de la télévision française avait déjà occupé le devant de la scène en 2021 et 2022. À l'époque, TF1 et M6 souhaitaient fusionner pour créer un acteur capable de rivaliser avec les plateformes internationales de streaming et les géants du numérique.
Mais le projet s'était heurté aux réserves de l'Autorité de la concurrence, qui craignait une position dominante sur le marché publicitaire et dans l'audiovisuel français. Face aux concessions exigées, notamment la cession de TF1 ou de M6, les groupes avaient finalement renoncé à l'opération. Ils avaient alors estimé qu'elle ne présentait "plus aucune logique industrielle".
Quelques semaines plus tard, RTL Group, principal actionnaire de M6 via Bertelsmann, avait également abandonné son projet de vente. Le groupe évoquait alors des "risques légaux et les incertitudes" entourant l'obtention des autorisations nécessaires.
Depuis, le contexte a évolué mais les contraintes réglementaires demeurent. Les discussions autour d'un éventuel rapprochement continuent d'alimenter les spéculations dans le secteur, avec une date désormais clairement identifiée : mai 2028.
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