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(ABC Bourse) - Wendel a publié un actif net réévalué (ANR) « fully diluted » de 167,0 euros par action au 30 septembre 2026, en hausse de +5,1% par rapport à fin juin 2026 et de +3,9% depuis le début de l’année (hausse retraitée du dividende de 3,6 euros par action payé en mai 2026). Le groupe met également en avant la croissance de ses activités de gestion pour compte de tiers, avec une progression des revenus à périmètre identique et à taux de change constant de +10% sur les neuf premiers mois de 2026.
En parallèle, Wendel indique poursuivre la rotation active de son portefeuille Wendel Principal Investments (WPI), avec environ 1,6 milliard d’euros de cristallisation de valeur via les cessions de Stahl (finalisée) et d’IHS, annoncées comme réalisées ou à réaliser à environ 20% au-dessus de leur valorisation dans l’ANR précédent les annonces de cession. Au 30 septembre 2026, Wendel affiche un ratio LTV de 9,5% et souligne une structure financière « solide » avec des maturités longues.
Wendel Investment Managers: 48,7 milliards d’euros sous gestion et 344,0 millions d’euros de commissions sur 9 mois
À fin septembre 2026, Wendel Investment Managers (Wendel IM) atteint 48,7 milliards d’euros d’actifs sous gestion en private equity, dette privée et secondaire. Sur les neuf premiers mois de 2026, plus de 3,0 milliards d’euros ont été levés, dont 2,0 milliards de dollars en crédit privé et 1,3 milliard d’euros sur le secondaire.
Les Fee Paying AuM s’établissent à 37,7 milliards d’euros, en hausse de +9% sur douze mois et de +5% depuis le début de l’année.
Sur la période, les commissions de gestion et autres éléments se sont élevés à 344,0 millions d’euros, en croissance de +41,3% par rapport à l’année dernière, une évolution que Wendel attribue à l’intégration sur l’ensemble de l’année de Monroe Capital et à l’acquisition de Committed Advisors en avril 2026. À périmètre identique et à taux de change constant, la croissance ressort à +10%. En incluant les PRE, le chiffre d’affaires total de Wendel IM atteint 350,9 millions d’euros, en hausse de +42,1% par rapport à la même période de 2025.
Wendel précise que le montant de 344,0 millions d’euros inclut 13,9 millions d’euros de commissions de gestion versées par Wendel à IK au titre du contrat de conseil concernant les actifs non cotés de WPI sur les neuf premiers mois de l’année.
Dans le cadre de sa feuille de route stratégique à horizon 2030, le groupe indique avoir finalisé l’acquisition de Committed Advisors, gérant spécialisé sur le marché secondaire. Wendel précise également la nomination de Bénédicte Rabier au poste de Chief Product Officer de Wendel IM. Selon l’entreprise, Wendel IM « devrait générer autour de 200 millions d’euros de FRE en 2026 » dans le private equity, la dette privée et les marchés secondaires (FRE pro forma consolidés, incluant les intérêts minoritaires, sur une année pleine, avec une hypothèse EURUSD à 1,17).
Wendel Principal Investments: cession de Stahl finalisée et processus de vente d’IHS en cours
Wendel fait état de « solides performances » sur les neuf premiers mois de l’année pour la majorité des sociétés du portefeuille.
Le groupe indique avoir reçu 1,14 milliard d’euros de liquidités le 1er octobre, à la suite de la finalisation de la cession de Stahl, annoncée comme réalisée 20% au-dessus de l’ANR publié avant l’annonce de la cession. Concernant IHS, Wendel précise que le processus de cession est en cours, avec un closing anticipé d’ici à la fin de l’année.
La transaction IHS reste conditionnée notamment par l’approbation des actionnaires d’IHS, l’obtention des autorisations réglementaires requises et les conditions de réalisation usuelles. Wendel rappelle que les cessions de Stahl et IHS ont été ou seront réalisées 20% au-dessus de leur valorisation dans l’ANR précédent les annonces de leur cession.
Wendel mentionne également un réinvestissement en septembre 2026 de 50 millions d’euros dans Globeducate (part Wendel) afin « d’accompagner sa croissance externe ».
ANR au T3 2026: hausse liée aux multiples de marché et effet des rachats d’actions
Wendel explique que la progression de l’ANR fully diluted par action de +5,1% depuis juin 2026 provient principalement du « rebond des multiples de marché » au troisième trimestre, ainsi que de l’impact relutif des rachats d’actions au troisième trimestre 2026, évalué à +0,5 euro par action.
Sur le trimestre, la valorisation de Wendel Investment Managers dans l’ANR est décrite comme stable, avec une évolution de +0,3 euro par action par rapport à fin juin 2026. Wendel précise qu’en pro forma des cessions de Stahl et IHS, les activités de gestion pour compte de tiers représentent environ un tiers de l’actif brut réévalué hors trésorerie.
Pour Wendel Principal Investments, la valeur totale des actifs cotés est en hausse de +2,7 euros par action, portée par la hausse du cours de l’action Bureau Veritas au troisième trimestre. La valorisation des actifs non cotés progresse de +5,8 euros par action, en raison du rebond des multiples des comparables boursiers au troisième trimestre 2026.
Retours aux actionnaires et structure financière: acompte sur dividende et LTV à 9,5%
Wendel annonce « plus de 500 millions d’euros de retour aux actionnaires », comprenant notamment: - le paiement d’un acompte sur dividende de 2,55 euros le 19 novembre 2026, correspondant à 50% du dividende minimum qui sera payé au titre de l’exercice 2026; - un programme de rachat d’actions 2026 « représentant 9% du capital » et « totalement réalisé au 27 juillet 2026 », pour un montant total de 310 millions d’euros.
Sur le plan financier, le groupe indique disposer d’une trésorerie de 1,5 milliard d’euros après la cession de Stahl, d’une dette obligataire brute de 1,4 milliard d’euros et de 875 millions d’euros de crédit syndiqué non tiré. La maturité moyenne de la dette ressort à 5,8 ans, « sans maturité avant 2030 », avec un coût moyen fixe de 2,8%. Le ratio LTV est de 9,5% au 30 septembre 2026. Wendel précise enfin que la note de crédit BBB a été confirmée par S&P au cours du premier trimestre 2026.
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