Premium
Après une année de guigne en Bourse, la chance va-t-elle tourner pour FDJ United ?
Même si son bilan sain lui permet d’assurer aux actionnaires un dividende régulier, l’entreprise reste tributaire d’un secteur des jeux contraint par la fiscalité et peine à tirer les fruits de l’acquisition de Kindred en 2024.
Mais... 🤔😌 on y croit.😋
(actionnaire)
J'aime bien la tournure que c'est en train de prendre..
peut être ma prochaine ligne en portif d'ailleurs 
Après avoir perdu 37% cette année, FDJ n'a pas fini de manger son pain noir en Bourse, juge JPMorgan
Aujourd'hui à 15:38
FDJ dans le dur en Bourse
(BFM Bourse) - La banque américaine a abaissé de deux crans son opinion sur l'opérateur de jeux d'argent, passant de "surperformance" à "sous-performance". L'établissement estime que la régulation pèsera encore sur les performances des jeux et paris en ligne de la société.
FDJ United - le nouveau nom de FDJ depuis mars - n'a clairement pas eu la main gagnante en Bourse cette année. L'action de l'opérateur de jeux d'argent plonge de 37,5% depuis le 1er janvier.
La société dirigée par Stéphane Pallez a été lestée par plusieurs tours de vis sur la régulation des jeux d'argent au Royaume-Uni ou aux Pays-Bas. Ces deux marchés sont devenus cruciaux pour le groupe depuis le rachat de Kindred (propriétaire d'Unibet) en 2024.
"L'ensemble des activités au Royaume-Uni a été durement touché par des contrôles plus stricts de la solvabilité" des joueurs, soulignait en avril Deutsche Bank.
Les autorités britanniques ont récemment limité les mises maximales pour les machines à sous, et ont pris des mesures pour réduire la fréquence et le volume des jeux en ligne. Des fonctionnalités donnant "une illusion d'un contrôle" ont par exemple été supprimées. Les contrôles de solvabilité ont par ailleurs été renforcés pour les joueurs effectuant des dépôts supérieurs à 150 livres par mois.
Une action dans le dur
Aux Pays-Bas, le gouvernement a introduit de nouvelles limites pour les dépôts des joueurs et a augmenté, le 1er janvier, la taxe sur les paris sportifs et les loteries. Une deuxième augmentation aura lieu l'an prochain.
En France, la loi de Finances 2025 a acté un alourdissement des prélèvements sociaux sur différents jeux d'argent. FDJ United avait chiffré à 90 millions d'euros l'impact de ces changements fiscaux sur son résultat brut d'exploitation en année pleine.
En parallèle, les différentes publications de la société n'ont pas non plus été à la hauteur. La société a d'ailleurs abaissé sa cible de revenus pour 2025, en octobre dernier.
Pour autant, JPMorgan pense que le seuil de douleur maximal n'a pas encore été atteint pour FDJ United. La banque américaine a abaissé de deux crans son opinion sur le titre à "sous-pondérer" contre "surpondérer", ce qui revient à opérer un virage à 180 degrés en passant d'"acheter" à "vendre".
L'établissement a divisé par près de deux son objectif de cours à 22,5 euros contre 42 euros. Cette nouvelle cible est inférieure de 8% au cours de clôture de lundi (24,44 euros).
À la Bourse de Paris, l'action FDJ United souffre et perd 5% en milieu d'après-midi.
JPMorgan écrit que les vertus prêtées au rachat de Kindred ne se reflètent pas dans les performances de sa division "paris et jeux en ligne".
La banque américaine écrivait précédemment que Kindred permettrait au groupe français de diversifier son activité et de renforcer son offre dans le jeu en ligne, ce alors que le casino en ligne pourrait être légalisé en France. Le gouvernement avait dans ce sens déposé un amendement au projet de budget pour 2025 l'an passé avant de le retirer.
"Bien que notre opinion (sur cette opération de rachat, NDLR) reste inchangée, les obstacles réglementaires sont devenus des obstacles importants à la réalisation des ambitions à moyen terme de FDJ", souligne JPMorgan.
Des objectifs de moyen terme à risques
"Un an après l'acquisition de Kindred, nous pouvons désormais conclure que le moment n'était pas idéal, l'activité ayant été fortement affectée par le renforcement de la réglementation au Royaume-Uni et aux Pays-Bas. À titre indicatif, le chiffre d'affaires de la division paris et 'jeux en ligne' a baissé d'environ 13% en glissement annuel au cours des neuf premiers mois de l'année, avec une baisse de 46% aux Pays-Bas et de 23% au Royaume-Uni", poursuit l'établissement.
En conséquence, la banque se montre prudente pour 2026, jugeant que la division "paris et jeux en ligne" pâtira encore du durcissement de la régulation dans ces deux pays mais aussi d'un alourdissement de la fiscalité au Royaume-Uni, en France aux Pays-Bas ainsi qu'en Roumanie, ce pour un total de 72 millions d'euros.
JPMorgan pense que le consensus (la prévision moyenne des analystes) sous-estime cet impact. La banque prévoit un résultat brut d'exploitation (Ebitda) 6% inférieur au consensus Bloomberg pour 2026.
Par ailleurs, l'établissement juge que les objectifs à l'horizon 2028 du spécialiste des jeux d'argent sont "ambitieux". Le groupe compte dégager une croissance annuelle de 5% par an en moyenne d'ici à 2028 et atteindre une marge d'Ebitda de plus de 26%.
Pour la seule division "paris et jeux en ligne", le groupe entend générer une progression des revenus "high single digit" (entre 6 et 9% par an) et une marge d'Ebitda de plus de 30% en 2028.
Or JPMorgan table sur une croissance de seulement 4% par an pour cette division et une marge d'Ebitda de 23,2% en 2028.
"Tout cela n'est pas facilité par un environnement macroéconomique fragile en France, compte tenu de l'exposition disproportionnée de FDJ à ce pays, ce qui ne favorise pas la consommation globale", pointe au passage JPMorgan.
--------------------------
Y a trop de régulation là dedans à mon goût 
Ça taquine fort le support oblique baissier 😕
Bien malin qui saura dire quand cette vilaine tendance baissière cessera ☹️☹️
FDJ United (ex-FDJ) : une valorisation raisonnable
02/12/2025 10:05
Avec un gros coupon
Détérioration. Le titre de la Française Des Jeux connaît une mauvaise passe avec une perte de 34% depuis le début de l'année. Les gérants mettent en avant la détérioration de l'environnement économique ce qui a conduit la société à abaisser son estimation annuelle de chiffre d'affaires à plus de 3,7 Milliards d'Euros versus 3,8 MdsE auparavant. L'augmentation de la fiscalité sur les jeux d'argent pénalise aussi l'entreprise de Stéphane Pallez... En contrepartie, FDJ a décidé d'amplifier son programme de réduction des coûts. L'Ebitda 2025 est tout de même annoncé en baisse à 900 ME alors qu'il était de 964 ME en 2024...
Acquisition. En matière de développement, FDJ a réalisé une acquisition structurante avec Kindred. Ce poids lourd des jeux et des paris en ligne à l'échelle européenne exploite la marque Unibet. Pour la firme française, ce deal permet de renforcer le poids du digital et d'élargir l'exposition internationale. Grâce à une génération d'argent frais de bon niveau, le ratio dette nette sur Ebitda du repreneur devrait à moyen terme revenir à 2, voire en deçà... Le bilan de FDJ continue ainsi d'inspirer confiance malgré le chèque de 2,6 MdE signé pour la reprise de Kindrer.
Capitalisation. Compte tenu de la baisse des cours, les ratios de FDJ apparaissent aujourd'hui abordables. La capitalisation boursière équivaut à 10 fois le bénéfice net attendu cette année. La rétribution des détenteurs de parts est un autre élément en faveur de ce dossier à prendre en compte. Le dernier dividende versé par l'opérateur tricolore est de 2,05 Euros, soit un rendement très copieux de 8,5%.
👀🔎🧐
Les analystes aiment bien dégrader pour faire baisser les titres. Ils avaient fait la même chose avec Solvay. Le titre a bien rebondi. Je me demande s'ils en profitent pas pour acheter à prix casser.
Et pourquoi pas ?
Court terme pour jouer le gap ouvert ce matin ? 🤔
non
FDJ United dégradé de "surpondérer" à "sous-pondérer" par JPMorgan
Publié le 02/12/2025 à 08:17
PARIS (Agefi-Dow Jones)--JPMorgan a dégradé mardi sa recommandation sur le titre de l'opérateur de jeux d'argent et de hasard FDJ United de "surpondérer" à "sous-pondérer" et abaissé son objectif de cours de 42 euros à 22,50 euros.
Le titre FDJ United a clôturé lundi à 24,44 euros.
L'intermédiaire financier estime que le consensus des analystes sous-estime l'impact négatif de l'augmentation de la fiscalité sur les jeux en Europe sur les résultats du groupe pour 2026, 2027 et 2028.
JPMorgan pointe également la forte exposition de FDJ United à la France où l'environnement macroéconomique est difficile, notamment la consommation des ménages.
Je sais pas trop de quoi
mais c'est une configuration qui demande à être suivi
peut être mieux de tenter ici plutôt que pour le super loto de Noël !
FDJ : BINGO !
31/10/2024
Bonne nouvelle pour la Française des Jeux ! La Commission européenne a conclu que l'augmentation de la rémunération versée par la FDJ à la France pour la modification des droits exclusifs d'exploitation de jeux de loterie en ligne et hors ligne et de paris sportifs hors ligne dans le cadre de la loi PACTE de 2019 était conforme aux règles de l'UE en matière d'aides d'État. À l'issue d'une enquête approfondie, des modifications limitées ont été apportées aux paramètres de la méthode de calcul de la rémunération, qui ont débouché sur une hausse de 97 millions d'euros de la rémunération totale à l'Etat, celle-ci passant de 380 à 477 ME.
Le marché salue logiquement le résultat de l'enquête, véritable épée de Damoclès pesant sur la valeur depuis de très longs mois, avec un titre qui bondit de plus de 5% à 38,5 euros.
Virendra Chauhan, chez AlphaValue, indique à 'Bloomberg' qu'il s'agit d'un " résultat très positif " pour la FDJ étant donné que les estimations précédentes allaient jusqu'à un versement supplémentaire d'un milliard d'euros. L'analyste ajoute que les gains du jour pourraient déclencher un " rallye de longue haleine " après deux ans de suspense lié à l'enquête.
L'Etat glouton et sa main bien visible, c'est le risque de ce secteur ultra réglementé et à la merci du législateur (qui est pas très fin...)
coup de bambou
Par Jean-Baptiste André Publié le 03/10/2024 à 09h26
(Boursier.com) — Début de séance sous pression pour la FDJ qui trébuche de plus de 5% à 34,9 euros, sa plus forte baisse depuis quatre ans... Selon une information des 'Echos', le gouvernement veut augmenter les prélèvements sociaux sur les jeux d'argent et les paris en ligne dès 2025. Les "taux de cotisations sociales seraient augmentés de 4 à 5 points pour atteindre 10% du PBJ pour tous les paris physiques et 15% pour tous les paris sportifs", selon le projet de texte consulté par le quotidien. Le gouvernement met en avant l'enjeu social (pratiques addictives) pour justifier cette hausse conséquente de la fiscalité et estime "que l'alourdissement proposé des cotisations sociales pourrait se traduire par une baisse de 5% de la consommation". Par ailleurs, toujours selon nos confrères des 'Echos', La Française des jeux s'inquièterait "de devoir payer la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grands groupes en préparation à Bercy".
La FDJ est également pénalisée ce matin par une note de CIC Market Solutions qui a dégradé le dossier à 'neutre' tout en ramenant sa cible de 45 à 38,2 euros.
FDJ : une activité décorrélée de la conjoncture
04/09/2024
La croissance demeure solide
Activité. Durant le S1 2024, La Française des Jeux a vu son activité augmenter de +5%. En 2023, le chiffre d'affaires avait connu une croissance de +6,5%. On voit que l'activité du champion des jeux d'argent n'est pas corrélée à la conjoncture avec une base de clients qui progresse régulièrement. Grâce à la maîtrise des charges, le résultat net a progressé de +28% sur ce premier semestre... Le fait marquant de la période porte sur l'acquisition de Kindred qui permet au français de devenir leader européen de son métier.
Betclic. Il s'agit d'une nouvelle étape majeure dans la stratégie de croissance externe après la reprise de ZEturf qui a permis de prendre une part de marché de 20% dans les paris hippiques... Très présent au Pays-Bas, au Royaume-Uni et en France, Kindred intervient dans les jeux en ligne et les paris sportifs. Société d'origine suédoise, Kindred exploite notamment la marque Betclic. Pour FDJ, cette opération de croissance externe vient renforcer la présence en ligne tout en accentuant le poids de l'international.
Résultat. L'intégration de Kindred conduit à une progression à deux chiffres du résultat net par action de FDJ... Pour financer ce deal, la société de Stéphane Palliez a puisé dans sa trésorerie tout en souscrivant à de nouveaux emprunts. La capacité de FDJ à générer du cash va rapidement permettre de dégonfler l'effet de levier. A moyen terme, le ratio endettement net sur Ebitda devrait ainsi revenir à moins de 2 fois... La pertinence de cette opération de croissance externe joue favorablement sur l'action FDJ.
FDJ : SOLIDE !
26/07/2024
FDJs'adjuge 4,6% à 34,2 euros après une publication supérieure aux attentes des analystes sur la première partie de l'exercice. L'opérateur de la loterie nationale a en effet dévoilé des comptes en forte progression avec un EBITDA courant de 370 ME (+23%) pour un chiffre d'affaires de 1,428 MdE, en hausse de 11% et de +5% à périmètre comparable. Les revenus des activités de jeux en France affichent une augmentation de 7% à 1,299 MdE. Le résultat net ajusté est de 235 ME, en croissance de 28%, et la marge d'Ebitda ressort à 25,9% avec l'effet exceptionnel de la marge élevée des paris sportifs. Au 30 juin, l'excédent net de trésorerie ressort à 616 ME.
Au vu de la performance du 1er semestre et compte tenu de la consolidation du groupe ZEturf et de PLI fin 2023, respectivement à partir du 29 septembre et du 3 novembre, FDJ a réitéré ses objectifs 2024 d'une progression de l'ordre de +8% du chiffre d'affaires total du Groupe, et de l'ordre de +5% pour celui des activités de jeux en France, avec une marge d'EBITDA courant de l'ordre de 24,5%.
Dans l'ensemble, Stifel considère que cette publication est solide du point de vue des résultats, et s'attend à des changements à un chiffre de la part du consensus compte tenu d'une guidance plutôt conservatrice pour l'exercice 2024. Cependant, le courtier pense qu'une réévaluation importante du titre devrait prendre du temps car les incertitudes réglementaires assombrissent toujours le profil de la FDJ.
Dans le même sens, Oddo BHF affirme qu'il s'agit d'un premier semestre solide, offrant un bon niveau de confort pour la réalisation des objectifs de l'exercice 2024. L'analyste a par ailleurs trouvé que le ton de la FDJ était confiant concernant la décision de l'enquête de la CE qui sera (espérons-le) annoncée après l'été ainsi que sur le processus d'acquisition de Kindred en cours. Il maintient son avis 'neutre' sur le titre, qui bénéficie d'un profil de croissance résilient, d'un bilan sain permettant un retour régulier aux actionnaires et d'un M&A transformateur. Cependant, il espère toujours obtenir plus de visibilité et de soulagement concernant la décision de la CE qui pénalise le titre depuis plusieurs années maintenant. Les commentaires de la direction concernant la hausse potentielle de la taxe sur les jeux évoquée aux Pays-Bas ainsi que l'approbation anticipée de l'opération par l'AdIC en France sont rassurants. L'objectif de cours est relevé de 34 à 36 euros suite à la révision de ses attentes et à la mise à jour des données de marché.
Forum de discussion FDJ United
202601101128 1043158