Brèves financières de Chine

Salut Dubaisan.

La Chine réaxe sa politique, elle en termine avec la bulle immobilière et fait place à une production à haute valeur ajoutée. L'UE quant à elle continue son effondrement, Mario Draghi en personne le dit sans détour dans son dernier rapport remit à la commission européenne. Le constat de Draghi est exact, en revanche, il pèche par l'absence de solutions si ce n'est reproduire la même politique avec l'espoir qu'elle donne un résultat différent.
A ce sujet, la titrisation de l'épargne des membres de l'UE semble prendre corps, à comparer avec les investissements massifs de la Chine et de la Russie : impôts vs développement.

Qu'on le veuille ou non, la Chine devient un acteur incontournable, comme la Russie qui sont, et il est important de le rappeler, membres permanent du conseil de sécurité, ce qui en dit long sur la dichotomie de nos sociétés dites progressistes.

L’entrepreneuriat est en plein essor à Hong Kong :

Un rapport d’InvestHK – une agence gouvernementale destinée à attirer des investissements extérieurs dans la ville indique que le nombre de startups à Hong Kong avait atteint 4 257 l’année dernière, en hausse de 34% par rapport à 2019.

L’un des plus grands centres technologiques de Hong Kong, le Science Park a vu sa location dépasser 90 % en mai de l’année dernière, ce qui a déclenché une deuxième phase d’expansion qui ajoutera plus de 13 000 mètres carrés d’espace d’ici le début de 2025.

La demande accrue des startups technologiques se reflète dans Cyberport – un autre acteur clé du paysage technologique numérique de la ville – qui a attiré près de 1 000 entreprises de 2018 à 2023. Cyberport entame une cinquième phase d’expansion qui devrait être achevée l’année prochaine, offrant 66 000 mètres carrés d’espace supplémentaires.

L’esprit d’entreprise croissant est également évident dans les universités de Hong Kong. Presque tous les établissements d’enseignement supérieur encouragent désormais les facultés et les étudiants à créer leur propre entreprise par le biais de programmes d’orientation et d’un soutien financier. Cela a conduit à ce que davantage de professeurs et d’étudiants s’impliquent dans le domaine financier.

Enfin, les investisseurs de la Chine continentale se tournent maintenant vers Hong Kong pour trouver des opportunités. Six sociétés de capital-risque chinoises ont conclu un accord l’année dernière avec l’Université de la ville de Hong Kong pour investir conjointement 1 milliard de yuans (140 millions de dollars) dans le programme d’incubation de startups de l’institution, HK Tech 300. En octobre, deux fonds de Qi-ming Venture Partners, connu pour son soutien à des poids lourds du monde des affaires comme Meituan et Xiaomi, ont franchi le pas, devenant des partenaires de co-investissement dans le Fonds de capital-risque pour l’innovation et la technologie du gouvernement de la RASHK.

Mise en place de prêts à long terme régionaux:

Récemment, le gouvernement central a ajouté un soutien au programme, en organisant le placement de 150 milliards de yuans (21 milliards de dollars) de bons du Trésor spéciaux à très long terme pour aider sous forme de prêts à long terme à la mise en œuvre des politiques locales.

Plusieurs régions, dont le Hunan, le Guangdong et Shanghai, ont mis en place des plans spécifiques.

Malgré la baisse de l’IPP en août, les analystes pensent que d’autres points positifs se dessinent. Wen Tao, analyste au Centre d’information logistique de Chine, a déclaré que le secteur manufacturier s’était accéléré avec de nouveaux moteurs de croissance plus forts, tels que la production d’équipements et de produits de haute technologie, en raison de la résilience industrielle et des mesures politiques prises récemment.

Bonsoir Phil,

Bien vu.

L'Italie a du pour toucher son chèque suspendre voire, renoncer à nombre d'accords avec la Chine dans le cadre des "Routes de la Soie" sous la pression de 'L'Europe. G.Meloni était en Chine fin juillet pour un voyage officiel de 5 jours et ce voyage avait pour bur de réactiver et amplifier les relations Italo-chinoises. J'en vois les effets puisque par exemple si la charcuterie française est toujours absente des rayons des grandes surfaces, l'italienne par contre, comme l'allemande d'ailleurs, sont bien présentes.

Les Chinois sont très présents en Italie qui sera avec l'Allemagne, mais aussi on le sait moins parce que c'est plus récent, avec l'Espagne et le Portugal, les principales portes d'entrée des produits chinois en Europe de l'Ouest. Qu'elle rejoigne les BRICS ne serait pas étonnant et cela lui ouvrirait un bien plus vaste marché que l'Europe....

Et cela se fera au détriment de nos exportations en Chine notamment dans l'agro-alimentaire et le luxe.

Aucune crainte donc pour l'avenir proche de l'Italie qui pourrait bien nous tailler des croupières...

Salut Dubaisain.
Meloni va surprendre l'Europe, elle a d'abord quitté les routes de la soie, puis l'Italie a touché son chèque de l'UE pour le fameux plan de relance, elle vient de signer des accords commerciaux majeurs avec la Chine ! Et, il bruisse très très fort que l'Italie va rejoindre les BRICS.
Il n'y a aucun Hazard, l'Italie connait un boom à bas bruit de l'immobilier, Meloni visionnaire ?

Plateformes de commerce électronique:

Après Tencent et Alibaba ....JD.com

La croissance des bénéfices de JD.com au cours du T2 a largement dépassé la croissance des revenus. Le bénéfice net selon les normes non américaines a atteint 14,5 milliards de RMB, en hausse de 69,0 % en glissement annuel, avec une marge bénéficiaire nette de 5,0 % pour la première fois.

Le bénéfice d’exploitation de JD.com s’est élevé à 10,5 milliards de Rmb contre 8,3 milliards de Rmb à la même période l’année dernière. Cela est dû à la branche JD Logistics dont le bénéfice d’exploitation est passé de 500 millions de Rmb à la même période l’année dernière à 2,183 milliards, soit une augmentation de 336% en glissement annuel.

C'est une bonne question.

Le stock global de BT US détenu par la PBoC continue régulièrement de baisser;

De toutes façons quel que soit le futur Psdt des USA, la Chine ne s'attend pas à des mesures en sa faveur. Donc il est inutile pour elle, de continuer à acheter ces Bons du Trésor qui de plus risquent d'être confisqués par la FED si les relations géostratégiques USA-Chine tournaient au vinaigre.

La question est aussi de savoir quand il vont complètement cesser d'acheter la dette US...

Le 13 août, Xinhua

Les données publiées par la banque centrale montrent qu’à la fin juillet:

1) Le solde de la monnaie au sens large M2 était de 303,31 milliards de yuans. M2 a augmenté de 6,3% en glissement annuel à la fin du mois de juillet, avec une liquidité raisonnable et abondante, et le taux de croissance du financement social est resté stable et même en légère hausse.

2) Le solde de l’argent au sens étroit M1 s’est élevé à 63,230 milliards de yuans, en baisse de 6,6% en glissement annuel.

3) De janvier à juillet, la nouvelle finance sociale était de 18,87 trillions de yuans et les dépôts en RMB ont augmenté de 10,66 trillions de yuans.

4) le taux d’intérêt moyen pondéré sur les nouveaux prêts aux entreprises émis en juillet était de 3,65%, inchangé par rapport au mois précédent et inférieur de 22 points de base à celui de la même période l’année dernière ;

5) Les taux d’intérêt sur les nouveaux prêts personnels à l’habitation se sont établis à 3,4 %, soit 9 points de base de moins que le mois précédent et 68 points de base de moins qu’à la même période l’an dernier, tous deux à des niveaux historiquement bas.

6) Au cours des sept premiers mois, les prêts en RMB de la Chine ont augmenté de 13,53 billions de yuans, soutenant régulièrement l’économie réelle.

@MCM,

Ca me donne l'occasion d'expliquer un peu le fonctionnement de ce qu'on appelle "l'Etat Central chinois", caricaturé dans nos médias sans réfences et analyses objectives.

Sur le plan international, les questions de Défense (Armées), l'Intérieur et la Justice, l'Etat Central a tous les pouvoirs. Pour le reste, il doit composer avec les échelons subalternes -Provinces ici . Chaque collectivité locale a une vocation et une compétence quasi "universelle"sur son territoire. C'est écrit clairement dans la Constitution chinoise de 1949.

Chaque province applique les mêmes règles avec ses districts, qui à leur tour appliquent aussi les mêmes règles pour les villes dans leur rayon géographique et ainsi de suite pour les villes , villages, arrondissements, quartiers...). La cellule de base est le "Comité de quartier" dont les membres sont élus au suffrage universel direct à 1 tour. Pendant le Covid, les orientations générales, les objectifs étaient fixés en haut. Complètement en bas, au niveau du comité de quartier, on décidait comment faire et c'était mis en oeuvre plus ou moins en "conformité" (avec parfois beaucoup de tolérances) avec les orientations générales fixées en haut.

C'est donc une négociation permanente avec de nombreux aller-retours entre les différents échelons. Mais au final, et concrètement les villes et villages chinois ont plus de pouvoirs que nos propres collectivités locales de niveau équivalent.

Là, la question financière se pose avec acuité car:

1) Le système actuel de répartition des pouvoirs, donc de celle des Finances et bien évidemment celle des impôts qui y sont associés est vieux (établi dans les années 50 puis adapté, réformé plusieurs fois, mais toujours lourd et manquant aujourd'hui d' efficience).

2) La crise immobilière a montré les limites des pouvoirs des collectivités locales et du système qui met à mal leurs finances.

Les premières mesures ont été prises récemment. Le reste va suivre très vite.

Globalement et comparée à divers sytèmes fiscaux en Occident, le poids de la fiscalité chinoise est tout à fait supportable (par exemple: si Résultat net avant IS< 3Mrmb (385K €) alors le taux de l'IS est de 5% . Ce taux est progressif en fonction du résultat net avant impôts, et ne peut pas excéder 25%).

Il n'est donc pas impossible qu'à l'avenir, de nouveaux types d'impôts sortent et ou que des tranches d'IS, d'IR soient abaissées ou que des taux soient relevés (TVA par exemple dont le taux général maxi est 13% (6% voire moins pour nombre de services ou produits),.

Tout l'enjeu est donc une bonne augmentation des recettes fiscales avec une meilleure répartition entre l'Etat et les collectivités locales (plus de ressources pour les 2), mais sans sacrifier les fondamentaux économiques et sans que cela pèse sur les différentes couches de la société (stabilité sociale)..

Les discussions vont être chaudes....

Quelles conséquences économiques pour l'Europe et la France en particulier:

Une hausse de la fiscalité à venir ici aura inévitablement des répercussions à la hausse sur le prix des produits importés de Chine.... donc importation d'inflation qui conjuguée à la baisse du pouvoir d'achat en Europe va alimenter le chaudron social, entrainer une baisse des marges des entreprises importatrices etc.......

Autre sujet très important abordé lors du 3èm Plénum de PCC: les retraites

Là aussi sujet extrêmement sensible en Chine. J'y reviendrais plus tard.

C’est curieux, mais, à lire ton commentaire, j’ai comme la vague impression que la Chine, politiquement très autoritaire comme l’affirment certains (pas moi, car n’en sachant rien, n’y ayant jamais posé un orteil, contrairement à la plupart des détraceurs) semble plusse démocratique que chez nous. Elle semble, à l’inverse de chez nous, donner les moyens aux « collectivités locales » pour assumer leur rôle.
Annonce mensongère de notre Gvt, ou réalité de terrain ?

En France, la soi-disant suppression de la taxe foncière , (compensée au niveau national), aurait « coupé les vivres » des collectivités locales , sans préparation préalable.
Ce que l’on appelle : la politique du pied du mur. Ou , autrement dit, augmentation non avouée de l’impôt de la propriété (déjà plusieurs fois taxée), avant de la taxer encore, au titre de la future transmission.

Réforme de la fiscalité en Chine:

Parmi les décisions adoptées à la récente 3èm session plénière du 20e Comité central du PCC et passée complètement inaperçu dans les médias occidentaux figure un, sinon le plus sensible des sujets en Chine :

La réforme de la fiscalité et la répartition fiscale entre le gouvernement central et les gouvernements locaux. Cette question pose celle des responsabilités fiscales et financières et celle des pouvoirs entre le gouvernement central et les gouvernements locaux.

Pour Zhu Guangyao, ancien vice-ministre des Finances : « L'essentiel est de prendre les mesures nécessaires pour atteindre les objectifs », a-t-il déclaré, faisant référence aux mesures de réforme qui visent à accroître la responsabilité du gouvernement central en matière de dépenses et à allouer davantage de ressources fiscales aux gouvernements locaux. « Le gouvernement central doit assumer davantage de responsabilités et, dans le même temps, réduire certaines responsabilités des gouvernements locaux », a déclaré M. Zhu.

« Cela signifie que certaines ressources fiscales doivent être transférées aux gouvernements locaux afin de leur apporter un plus grand soutien financier et de mieux répartir les recettes fiscales entre le gouvernement central et les gouvernements locaux.

La résolution s'est engagée à élargir les sources de recettes fiscales au niveau local et à accorder une plus grande autorité en matière de gestion fiscale aux gouvernements locaux, afin de leur mettre davantage de ressources fiscales à disposition.

Le ratio des impôts partagés entre le gouvernement central et les gouvernements locaux sera revu et optimisé.

La taxe sur l'entretien et la construction urbaine, les taxes sur l'éducation et les surtaxes locales sur l'éducation seront regroupées en une seule surtaxe locale dont les gouvernements locaux auront le pouvoir de fixer le taux dans une fourchette prédéterminée.

Le pays prendra également des mesures pour que la collecte des droits d'accises se fasse plus en aval de la chaîne de production à la consommation, le pouvoir de collecte étant progressivement transféré aux gouvernements locaux.

En 2023 le montant des transferts financiers en Chine a dépassé les 10 000 milliards de yuans (1 380 milliards de dollars), soit environ la moitié des recettes fiscales de la Chine.

Un tel montant de transferts financiers (fonds alloués gratuitement par les gouvernements de niveau supérieur aux gouvernements de niveau inférieur) nécessite des réformes pour augmenter la puissance financière directe des gouvernements locaux tout en augmentant la responsabilité du gouvernement central en conséquence.

Outre les mesures susmentionnées, il est important de promouvoir la croissance économique afin d'améliorer les conditions financières des gouvernements locaux, a déclaré M. Zhu.

« Le développement économique est la base. Grâce au développement économique, il est possible de collecter des recettes fiscales conformément à la loi et de résoudre les problèmes liés à la répartition des responsabilités et des pouvoirs entre le gouvernement central et les gouvernements locaux », a-t-il déclaré.

Nouvelles mesures d'assouplissement monétaire en vue:

La Chine devrait prendre de nouvelles mesures telles que la réduction des taux d'intérêt ou du ratio de réserves obligatoires, afin de faciliter l'émission prochaine d'obligations spéciales du Trésor, ont déclaré des experts lundi.

Le ministère des finances a publié lundi le calendrier d'émission d'obligations spéciales du Trésor à très long terme d'une valeur de 1 000 milliards de yuans (138 milliards de dollars). Le calendrier d'émission s'étend de ce mois-ci à novembre et commence par l'émission d'obligations à 30 ans vendredi. Les obligations à 20 ans et à 50 ans seront proposées à partir du 24 mai et du 14 juin, respectivement, a déclaré le ministère.

La Banque populaire de Chine, devrait mercredi dévoiler le taux de facilité de prêt à moyen terme - la référence politique pour les taux d'intérêt.

PBoC - Baisse du taux LPR 5 ans:

Attendue depuis le début de l’année, la PBoC a mis en œuvre la plus forte baisse du taux préférentiel des prêts à plus de cinq ans, sur lequel les prêteurs basent leurs taux hypothécaires et les prêts à long terme aux entreprises, baisse de 25 points de base à 3,95 %, contre 4.20% précédemment

Le LPR à un an, lui, reste inchangé à 3,45%.

Pour Yan Yuejin, directeur de l'E-house China Research and Development Institution, la réduction de mardi permet d'économiser environ 150 yuans (19.2€) /mois pour un prêt hypothécaire de 30 ans avec un capital de 1 million de yuans.

Ming Ming, économiste en chef chez CITIC Securities, a déclaré qu'il est toujours possible que la PBOC réduise le taux de facilité de prêt à moyen terme (MLF) au cours du deuxième trimestre, étant donné qu'il est très probable que la politique monétaire mondiale s'assouplisse cette année.

Immobilier:

Concernant l’immobilier, nombre de mesures ont été mises en place ces derniers mois pour amortir le freinage règlementaire en cours :

- Pour les banques : baisse des seuils de réserve légale, baisse des taux de refinancement ;

- Pour les collectivités locales : baisse des taux d’intérêts, refinancement pour apurer leurs emprunts « douteux » ;

- Pour les particuliers : suppression du « Hukou » dans les zones faiblement densifiées (rurales), baisse du niveau des apports, baisse des taux d’intérêt, élargissement des conditions d’accès au crédit, suppression partielle des « limitations du nombre d’achat de biens immobiliers » pour les mesures « nationales », sans compter les dispositions propres à chaque province et district.

De fait, la mise en liquidation par le Tribunal de HK du groupe Evergrande, n’a eu quasiment aucun impact sur les Bourses chinoises et la HKMA (autorité monétaire de Hong Kong) a déclaré mercredi que le système bancaire de la ville n'était pas très exposé au promoteur, même si l’environnement actuel du risque de crédit restait difficile.

Concrètement depuis le début de l’année, je peux voir dans ma ville, nombre de programmes immobiliers repartir pour ceux qui avaient été gelés ces 3 dernières années et même quelques nouveaux démarrer.

Perspectives boursières en 2024 Chine:

Le marché boursier chinois n'a clairement pas reflété la stabilisation des fondamentaux économiques du pays l'année dernière. Les actifs, tels que les obligations d'État, les matières premières et les réserves de change, semblent pourtant tous avoir été pris en compte dans la reprise économique de la Chine et pricés dans le cours des actions chinoises. Avec la mise en place de politiques monétaires, fiscales et immobilières plus ciblées il y a encore de la marge pour abaisser davantage le ratio des réserves obligatoires des banques et donc les taux d'intérêt.

Les prix des produits de base continueront à baisser en 2024 réduisant les coûts des entreprises et améliorant leurs bénéfices de manière marginale.

L'impact du secteur immobilier sur l'économie devrait fortement s'affaiblir en 2024, ce qui constitue un autre autre facteur positif pour la rentabilité des entreprises.

Les bénéfices des entreprises industrielles ont augmenté de 7,7 % en glissement annuel au cours du troisième trimestre 2023. La croissance du PIB nominal de la Chine en 2024 - estimée à environ 5,3 % et supérieure aux 4,6 % de l'année dernière - accélérera le rebond de la rentabilité des entreprises du secteur des actions A.

Le bénéfice par action de l'indice des "blue-chip", le CSI 300 devrait être de 8 % en 2024.

L'indice MSCI China devrait bondir de 15 % en 2024, propulsé par la croissance de 7 % du chiffre d'affaires et de 10 % des bénéfices des entreprises au cours des 12 prochains mois. Le ratio moyen cours/bénéfice actuel de l'indice MSCI China qui est de 8 laisse entrevoir des opportunités que l'on peut difficilement trouver sur d'autres marchés, qu'ils soient développés ou émergents.

Depuis 2010, les 100 premières entreprises les plus importantes des portefeuilles des sociétés de fonds communs de placement ont toujours surperformé la moyenne des actions A, la seule exception étant....l'année 2023. Le prix médian des actions de ces 100 premières sociétés a baissé de 6 % l'année dernière, alors que le prix médian des actions A a augmenté de 4 % au cours de la même période. Ces performances en demi-teinte des fonds communs de placement ont entamé la confiance des investisseurs, créant un cercle vicieux de rachats entrainant des ventes par ces fonds pour réduire leur exposition à certaines valeurs et affectant la valeur nette d'inventaire des produits de ces fonds générant de nouveaux rachats....

Toutefois, cette baisse des actions des poids lourds commencée à la mi-2021 pourrait bien être sur le point de s'achever.

PBoC - Réserves de change:

Les données publiées dimanche par l'Administration nationale des changes (SAFE) montrent que les réserves de change de la Chine ont atteint 3 238 milliards de dollars à la fin du mois de décembre, soit une augmentation de 2,1 % d'un mois sur l'autre.

Les réserves d'or de la Chine atteignent 71,87 millions d'onces à la fin du mois de décembre, marquant ainsi le 14e mois consécutif d'augmentation.

La Chine a pris aussi des mesures proactives pour optimiser et diversifier ses réserves de change. Les avoirs chinois en bons du Trésor américain ont encore diminué pour atteindre 769,6 milliards de dollars en octobre, soit la septième baisse mensuelle consécutive, selon les données publiées par le département du Trésor américain en décembre 2023.

Le fonds souverain Chinois renforce sa présence dans le capital des 4 principales banques chinoises:

Central Huijin Investment Ltd, une branche du fonds souverain chinois, a acheté pour un total de 477 millions de yuans (65,31 millions de dollars) des actions de Bank of China, Agricultural Bank of China, China Construction Bank, et Industrial and Commercial Bank of China et prévoit d'augmenter ses participations dans les banques au cours des 6 prochains mois, selon les informations communiquées par les banques mercredi.

"c'est un signal positif qui renforcera le sentiment des investisseurs" a déclaré Hong Hao, économiste en chef chez GROW Investment Group, dans une note de recherche.

Banque Populaire de Chine: nouvelle réduction du stock de Bons du trésors US en Juillet.

La Chine a en Juillet dernier encore réduit son exposition (son stock) de valeurs du Trésors US qu'elle possède d'un montant de 13.6 Mds de $. Le stock au 1er Août s'élève à 821.8 Mds de $.

Depuis le 1er janvier 2022, la Chine a diminué de 31% son stock de valeurs du Trésor US (environ 218 Mds de $).

Mesures fiscales de soutien à l'économie chinoise:

En complément des mesures bancaires déjà prises comme la réduction du taux de réserves obligatoires et des taux d'intérêt pour faciliter les prêts, l’accélération de l'émission d'obligations spéciales par les gouvernements locaux plusieurs mesures fiscales de soutien à l’activité économique des Pme ont été publiées conjointement par le ministère des finances et l'administration fiscale de l'État mercredi ; parmi les plus importantes :

- L’IS et l'impôt sur le revenu des personnes physiques peuvent être réduits de moitié pour les PME et les travailleurs indépendants dont le revenu annuel imposable est inférieur à 2 millions de yuans (260000 €). Ils peuvent également bénéficier d'un taux de taxe sur la valeur ajoutée favorable de 1 %, contre 3 % auparavant.

- Les contribuables dont le chiffre d'affaires mensuel ne dépasse pas 100 000 yuans (13000€) continueront d'être exonérés de la taxe sur la valeur ajoutée.

- Les revenus des prêts provenant des intérêts et des frais de garantie liés à ces petites entreprises resteront exempts de taxe sur la valeur ajoutée.

- Les investisseurs qui prennent des participations dans des startups technologiques au stade de l'amorçage ou du démarrage, et qui restent investis pendant au moins deux ans, peuvent déduire 70 % du montant de leur investissement de leur revenu imposable.

Toutes les politiques susmentionnées seront en vigueur jusqu'à la fin de l'année 2027, selon les déclarations.

PS : En Chine, les entreprises privées, dont la plupart sont des petites entreprises, contribuent à près de 50 % des recettes fiscales du pays et produisent 60 % du PIB. Elles représentent également 70 % de l'innovation technologique du pays et 80 % de l'emploi urbain (Ministère de l'industrie et des technologies de l'information).