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Dans le secteur financier, il est difficile d'établir des records chaque trimestre. Après plusieurs trimestres successifs de haute volée, et notamment le deuxième trimestre 2026 ponctué de plus hauts historiques sur de nombreux indicateurs, le gestionnaire d'actifs Amundi n'a pas réitéré la performance au troisième trimestre 2026.
Le gestionnaire d'actifs Amundi, qui a publié ses résultats ce jeudi, a néanmoins enregistré une performance "très solide" pour sa directrice générale Valérie Baudson. Et ce, même si sa collecte a été enrayée par la sortie attendue d'un gros mandat institutionnel "à marge négligeable" en Inde et "sans impact sur les résultats".
La filiale du Crédit Agricole, dont le cours a grimpé de 25% depuis le début de l'année, affiche un résultat net ajusté de 409 millions d'euros pour le troisième trimestre 2026. Il progresse de 20% sur un an et se contracte de 5% par rapport au trimestre précédent, au cours duquel Amundi avait établi un résultat net ajusté record.
Le bénéfice net ajusté par action d'Amundi dépasse à nouveau les 2 euros - après une première dans l'histoire de la société au deuxième trimestre 2026 - en s'établissant à 2,04 euros (+23% sur un an, -2,5% par rapport au deuxième trimestre) et excède les attentes. L'entreprise se trouve sur la bonne trajectoire pour atteindre son objectif de bénéfice net ajusté par action de 7 euros à l'horizon 2028.
Son résultat net part du groupe s'établit, lui, à 675 millions d'euros pour le troisième trimestre 2026, en hausse de 65% sur le trimestre (+171% sur un an) et bien au-delà des attentes du consensus d'analystes compilé par FactSet (473 millions d'euros).
Plusieurs éléments expliquent ce résultat dont la dynamique de collecte d'Amundi hors mandat indien, un effet ciseau positif entre les hausses des revenus et des charges, les contributions de ses partenaires ICG et Victory Capital et la plus-value de 296 millions d'euros réalisée lors de la cotation de sa coentreprise de gestion d'actifs indienne avec State Bank of India, SBI Fund Management, le 21 juillet à la Bourse de Mumbai. Quelque 10% du capital de SBI Funds Management avaient été cédés à l'occasion de cette introduction.
+ L'Inde plombe la collecte +
Mais c'est donc d'Inde qu'est venue la mauvaise nouvelle pour Amundi. L'entreprise a comptabilisé une sortie nette de 39,1 milliards d'euros, conséquence de la réallocation à deux autres gérants d'une partie d'un mandat géré par SBI Funds Management pour le compte du fonds de pension indien EPFO.
De fait, la collecte nette totale du gestionnaire s'en trouve fortement diminuée, ressortant à 6,5 milliards d'euros (45,6 milliards d'euros de collecte nette sans la réallocation de l'EPFO) alors qu'elle était attendue à 12 milliards d'euros.
En excluant les 39 milliards d'euros sortis du mandat indien, Amundi a observé une collecte nette dynamique et n'a même jamais autant collecté de son histoire que sur les neuf derniers mois (102 milliards d'euros sans le retrait d'une partie du mandat indien et 63 milliards d'euros en le comptabilisant).
Au cours du troisième trimestre 2026, la société de gestion a collecté tant auprès des particuliers (+21 milliards d'euros) que des institutionnels (+20 milliards d'euros). Valérie Baudson a mentionné les gains de divers mandats institutionnels sur la retraite en Allemagne et en Asie et d'autres au Moyen-Orient.
Les plateformes digitales et les distributeurs tiers ont été les moteurs de la collecte chez les particuliers tandis que la décollecte s'est poursuivie sur les réseaux d'UniCredit (-4 milliards d'euros sur le trimestre). Amundi continue de gérer 71 milliards d'euros à fin septembre pour le compte des réseaux du groupe italien.
Quant aux coentreprises à l'étranger de la société de gestion, hors mandat indien, elles ont rapporté 3 milliards d'euros et la distribution des stratégies d'Amundi par Victory Capital aux Etats-Unis 1,9 milliard d'euros.
En marge d'un échange avec la presse, Valérie Baudson a commenté la baisse du marché des actions indiennes et par extension celle du cours de sa coentreprise (environ -20% sur les trois derniers mois au 28 octobre 2026 selon Morningstar). Elle a concédé que le marché indien avait "un peu souffert depuis août". " Notre confiance dans le potentiel de croissance à long terme de SBI FM est totale. Le taux de pénétration de la gestion d'actifs dans les solutions d'épargne en Inde est encore inférieur à 10% de la population", a-t-elle souligné.
Côté produits, les fonds indiciels cotés (ETF) ont drainé la collecte à hauteur de 16,8 milliards d'euros tandis que les solutions indicielles ont attiré 10,6 milliards d'euros. La gestion active d'Amundi a, elle, cumulé des flux nets entrants de 13,9 milliards d'euros, essentiellement sur les fonds diversifiés et obligataires, et sa gestion alternative 1,2 milliards d'euros. Le gestionnaire a rendu 1,5 milliard d'euros aux investisseurs de ses fonds monétaires.
+ Surplus de capital supérieur à un milliard d'euros +
Les encours sous gestion d'Amundi atteignaient 2.579 milliards d'euros fin septembre, en hausse de 11% sur un an et en repli de 0,1% sur le trimestre. Les analystes tablaient plutôt sur une progression à la marge des actifs gérés et un nouveau record. La société a encaissé le choc de la hausse des taux d'intérêts avec un effet marchés défavorable.
Amundi fait état de revenus nets ajustés de 908 millions d'euros pour le troisième trimestre (+11% sur un an, -3% sur le trimestre), légèrement en-deçà des attentes des analystes (912 millions). Le montant des commissions de gestion générées - 845 millions d'euros - est en ligne avec le consensus FactSet et augmente de 13% sur un an.
Le coefficient d'exploitation ajusté d'Amundi s'élève à 50%, en amélioration sur un an glissant (53,5%) et en légère baisse par rapport au deuxième trimestre 2026 (48,9%).
Par ailleurs, la société de gestion a finalisé sa prise de participation de 9,9% dans le gestionnaire d'actifs privés britannique ICG pour un montant inférieur à celui annoncé, à savoir 620 millions d'euros. Elle a également conclu, en septembre, un programme de rachat d'actions d'une valeur de 500 millions d'euros et affiche un surplus de capital à fin septembre de plus d'un milliard d'euros.
Interrogée sur sa perception et celle des investisseurs vis-à-vis de la situation de la France sur les marchés, Valérie Baudson a d'abord écarté toute répercussion pour Amundi. "Nous sommes une entreprise internationale avec un profil hyper diversifié en termes de clients et d'investissements. Les actifs souverains français représentent moins de 3,5% des encours d'Amundi. Nous envoyons des messages de confiance à nos investisseurs vis-à-vis de la situation française. La France est structurellement solide et reste le berceau d'entreprises leaders sur leurs marchés dans des secteurs exportateurs", a ajouté la directrice générale d'Amundi.
Valérie Baudson perçoit également d'autres signes de confiance concernant la situation de la France dans la robustesse du secteur financier local et le bon déroulement de la dernière adjudication obligataire française.
-Adrien Paredes-Vanheule, L'Agefi. ed: JDO
Agefi-Dow Jones The financial newswire