Premium
(ABC Bourse) - Argan et WDP franchissent une étape décisive dans la consolidation du secteur immobilier logistique en Europe. Les deux foncières ont signé une convention et un projet commun de fusion transfrontalière par échange d’actions afin de créer un acteur paneuropéen doté de plus de 13 milliards d’euros de patrimoine brut.
L’opération, soutenue à l’unanimité par les organes de gouvernance des deux groupes et par leurs principaux actionnaires, vise à bâtir une plateforme présente dans huit pays, générant plus de 700 millions d’euros de revenus locatifs annualisés et totalisant près de 13 millions de m² d’actifs logistiques. Les assemblées générales extraordinaires sont attendues en novembre 2026 pour une finalisation prévue au premier trimestre 2027.
Une fusion par échange d’actions avec prime pour les actionnaires d’Argan
La transaction prévoit l’émission de trois actions WDP nouvelles pour chaque action Argan détenue. Argan proposera également à son assemblée générale une distribution exceptionnelle de 11 euros par action avant la réalisation de la fusion, portant la valorisation implicite totale à 79,22 euros par action Argan.
Ajustée de cette distribution, l’offre représente une prime d’environ 28 % par rapport au cours moyen pondéré sur un mois de 61,82 euros et d’environ 30 % par rapport au cours moyen pondéré sur trois mois de 60,90 euros, sur la base du cours de clôture de 65,40 euros.
Les engagements de vote couvrent environ 52 % des droits de vote d’Argan et 19 % de ceux de WDP. À l’issue de l’opération, la famille Jos De Pauw détiendrait environ 14 % du nouvel ensemble, la famille Le Lan 9 % et Crédit Agricole Assurances, via Predica, 4 %. Le flottant représenterait environ 73 % du capital.
Un champion européen avec 700 millions d’euros de capacité d’autofinancement annuelle
Le nouvel ensemble ambitionne de devenir l’un des trois premiers acteurs européens de la logistique et la première foncière logistique d’Europe occidentale. En France, il formera une plateforme intégrée d’environ 5 milliards d’euros, s’appuyant sur la position de leader d’Argan.
Le groupe combiné prévoit de doubler le rythme d’investissement d’Argan en mobilisant une réserve foncière de 750 000 m² de surface locative brute, hors réserves foncières de WDP France d’environ 250 000 m². La capacité d’autofinancement annuelle combinée dépassera 700 millions d’euros, dont environ 400 millions d’euros de fonds propres par an.
WDP vise une relution de 3 % du résultat EPRA par action dès la première année de plein exercice en 2028, en incluant 10 millions d’euros de synergies de coûts et 250 millions d’euros de cessions. L’ANR EPRA progresserait de 7 %, représentant un rendement comptable additionnel total de 10 % pour les actionnaires de WDP. L’objectif stratégique #BLEND&EXTEND2030 reste d’atteindre un résultat EPRA par action supérieur à 2,00 euros en 2030.
Le groupe entend maintenir ses notations de crédit émetteur A3 chez Moody’s et BBB+ chez Fitch. En intégrant des cessions ciblées d’environ 250 millions d’euros, l’impact sur le levier serait globalement neutre, avec une hausse d’environ 1 % du ratio loan-to-value et de 0,3x du ratio dette nette sur EBITDA ajusté, sur la base d’un loan-to-value de 40,1 % et d’un ratio de 7,5x au 31 décembre 2025.
Jean-Claude Le Lan, fondateur et président du conseil de surveillance d’Argan, et Joost Uwents, CEO de WDP, déclarent : « Depuis plus de 25 ans, chacun d'entre nous a bâti une plateforme leader sur son marché. Aujourd'hui, ARGAN et WDP annoncent leur intention de ne former qu'une seule et même entreprise, avec le même ADN : un esprit d'entreprise centré sur le client, une croissance disciplinée et une priorité donnée à la croissance durable des bénéfices et des rendements attractifs pour les actionnaires, le tout porté par des actionnaires familiaux animés par une vision de long terme. Ce projet industriel donne à ces deux histoires une dimension européenne : une plateforme intégrée, plus forte tant pour les clients que pour les actionnaires. De solides fondations pour les 25 prochaines années. »
© AbcBourse.com. Tous droits réservés