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(Actualisation: nouveaux commentaires d'analystes et cours de Bourse)
L'action Danone signe mercredi la plus forte hausse de l'indice CAC 40, alors que le groupe agroalimentaire a annoncé un chiffre d'affaires légèrement supérieur aux prévisions des analystes au premier trimestre de cette année.
Vers 14h15, le titre s'adjugeait 2,9%, à 68,36 euros, les investisseurs étant rassurés par la performance du groupe dans un environnement contraint, marqué par les rappels de laits infantiles et le conflit au Moyen-Orient.
Pour les trois premiers mois de 2026, le chiffre d'affaires du spécialiste des produits laitiers et des eaux en bouteille s'est établi à 6,71 milliards d'euros, soit une baisse de 2% sur un an en données publiées, mais une progression de 2,7% en données organiques, c'est-à-dire à taux de change et périmètre constants. Cette croissance organique repose sur une dynamique relativement équilibrée, associant un effet volume/mix positif de 1,5% et une contribution des prix de 1,2%, ce qui témoigne d'une demande globalement bien orientée malgré un environnement toujours chahuté.
Ces indicateurs sont légèrement supérieurs aux estimations des analystes. D'après un consensus établi par Danone et publié le 15 avril dernier, les 18 intermédiaires financiers interrogés tablaient, au point médian, sur un chiffre d'affaires de 6,67 milliards d'euros pour la période, soit une croissance organique de 2,6%.
+ Une croissance équilibrée +
Cité dans le communiqué, le directeur général de Danone, Antoine de Saint-Affrique, a mis en avant la "résilience" et la "pertinence" du portefeuille du groupe. Il a souligné que la croissance avait été portée par un effet volume/mix positif dans l'ensemble des catégories, avec notamment de bonnes performances dans les produits laitiers à forte valeur ajoutée, comme les gammes hyperprotéinées, le skyr ou le kéfir, mais aussi dans la nutrition médicale et certaines marques d'eau.
Oddo BHF souligne un "bon équilibre" des performances, tant entre les divisions qu'entre les zones géographiques. Le chiffre d'affaires a progressé de manière organique dans l'ensemble des activités et des régions, y compris en Chine et en Amérique du Nord, souligne l'intermédiaire financier.
Au premier trimestre 2026 et en données organiques, le chiffre d'affaires des activités de Danone dans les produits laitiers et d'origine végétale (EDP) a progressé de 3,4% sur un an, à 3,3 milliards d'euros. Sur la période, les ventes de la branche de nutrition spécialisée, qui regroupe la nutrition infantile et médicale, ont crû de 1,9%, à 2,27 milliards d'euros, tandis que la division eaux a réalisé un chiffre d'affaires de 1,13 milliard d'euros, en hausse de 2,3%.
Sur le plan géographique, les ventes ont augmenté de 0,6% dans la région Europe-Moyen-Orient et Afrique (EMEA), à 2,96 milliards d'euros, de 3,4% dans les Amériques, à 2,29 milliards d'euros, et de 6% dans la zone Asie-Pacifique, à 1,46 milliard d'euros.
L'amélioration de la dynamique commerciale aux Etats-Unis et le taux de croissance meilleur que prévu en Chine, malgré les inquiétudes concernant la chaîne d'approvisionnement et les rappels de produits, constituent des éléments rassurants avant la publication des résultats, souligne Jefferies. Cette diversité des moteurs de croissance contribue largement à la résilience d'ensemble, ce qui conduit UBS à juger que la dynamique sous-jacente constitue un signal encourageant en vue du deuxième trimestre.
+ Des pressions attendues sur la rentabilité +
Pour autant, cette solidité opérationnelle ne fait pas disparaître certaines incertitudes, en particulier concernant la trajectoire à court terme. JPMorgan souligne ainsi que la nutrition infantile devrait entrer dans une phase de "normalisation progressive" au fil de l'année, sans que la visibilité soit encore totale sur l'ampleur de la reprise après l'impact des rappels de produits.
Plus largement, la rentabilité pourrait être sous pression au premier semestre, pénalisée à la fois par un ralentissement de la croissance et par les effets de ces rappels, prévient JPMorgan. S'y ajoutent des tensions persistantes sur les coûts évoquées par Danone, qu'il s'agisse du transport, des emballages ou encore des matières premières agricoles comme les engrais. Si Danone a mis en place des couvertures à court terme pour en atténuer les effets immédiats, ces pressions pourraient se faire davantage sentir au second semestre, une fois ces protections arrivées à échéance.
Dans ce contexte, les dirigeants du groupe ont confirmé ses objectifs financiers pour l'exercice en cours, tout en évoquant un environnement "difficile". Danone prévoit toujours pour 2026, par rapport à 2025, une croissance du résultat opérationnel courant plus soutenue que celle du chiffre d'affaires, dont la progression en données comparables est attendue entre 3% et 5%. Ces perspectives sont "en ligne avec les objectifs de moyen terme", a indiqué le groupe dans son communiqué. Avant cette publication, les analystes prévoyaient pour l'exercice en cours un chiffre d'affaires de 28,07 milliards d'euros, en croissance organique de 3,7% par rapport à 2025, et un résultat opérationnel courant de 3,83 milliards d'euros, en amélioration de 4,6%.
Cette continuité stratégique s'accompagne d'initiatives destinées à renforcer le positionnement du groupe sur des segments porteurs, comme l'illustre l'acquisition en cours de l'entreprise britannique Huel, spécialiste des repas instantanés, ou encore la création d'une coentreprise avec Arcor en Argentine dans les produits laitiers, deux opérations qui témoignent d'une volonté d'élargir le portefeuille et de capter de nouveaux relais de croissance.
Cette trajectoire progressive, combinant discipline opérationnelle et ajustements stratégiques, nourrit également une réflexion sur la valorisation de l'action Danone. L'amélioration graduelle des performances du groupe pourrait faciliter la revalorisation du titre en Bourse, interrompue récemment par les tensions géopolitiques et l'intensité des opérations de fusion-acquisition dans le secteur.
Après être tombé autour de 15, son multiple capitalisation boursière sur bénéfice net estimé pour 2027 pourrait remonter entre 19 et 20 à mesure que la visibilité sur les résultats s'améliore, selon Oddo BHF, dans un contexte où le marché restera attentif à l'équilibre entre croissance, maîtrise des coûts et exécution stratégique au cours des prochains trimestres.
COMMUNIQUES FINANCIERS DE DANONE:
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