(ABC Bourse) - Edenred démarre la séance en tête du SBF120 après des résultats 2025 meilleurs qu’anticipé. EBITDA en hausse, cash-flow largement supérieur aux attentes et perspectives 2026 sous surveillance : les investisseurs saluent la performance.

L’action Edenred s’impose dès l’ouverture. Le spécialiste des titres-restaurant bondit de plus de 8% à 19,6 euros, prenant la tête du SBF120 ce 24 février 2026, après la publication de résultats annuels jugés supérieurs aux anticipations du marché.

Sur l’exercice 2025, le groupe affiche un EBITDA de 1,36 milliard d’euros, en hausse de 11,2% en données comparables. Un niveau qui dépasse son objectif fixé à "au moins 10%". Dans le même temps, le profit net progresse de 2,8% à 521 millions d’euros et le free cash-flow atteint 1,11 milliard d’euros, bien au-dessus des 822,7 millions d’euros attendus par le marché.

Edenred dépasse les attentes malgré un recul du chiffre d’affaires

Tous les indicateurs ne sont pourtant pas orientés à la hausse. Les revenus reculent de 3,7% à 2,96 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires opérationnel ressort en dessous des anticipations, alors que le consensus tablait sur 2,73 milliards d’euros et un EBITDA de 1,34 milliard d’euros.

En Europe, le quatrième trimestre a été marqué par un repli de 3,4% du chiffre d’affaires opérationnel en comparable. Le groupe évoque "l'impact de l'évolution réglementaire sur l'activité de titres-restaurant en Italie", un facteur qui a pesé sur la dynamique régionale.

Ce contraste entre baisse des revenus et solidité de la rentabilité explique la réaction positive du marché. Les investisseurs ont surtout retenu la capacité du groupe à générer du cash.

Des perspectives 2026 sous le signe du "rebasage"

Pour 2026, Edenred confirme anticiper une baisse de l’EBITDA comprise entre 8 et 12% en données comparables. Le groupe précise qu’il s’agit d’un ajustement "correspondant à une croissance intrinsèque de l'Ebitda comprise entre +8 % et +12, soit le niveau attendu pour 2027 et 2028".

Ce scénario avait été partiellement préparé dès novembre, lorsque la société avait averti que l’évolution du cadre réglementaire concernant les titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil pourrait affecter les résultats 2026.

Selon Invest Securities, "Si les résultats 2025 sont en ligne avec les guidances et les attentes, le FCF se révèlent quant à lui très nettement supérieur, ce qui permet au groupe d'aborder un exercice 2026 de "rebasage", en ligne avec les attentes du consensus, avec une situation financière plus confortable que prévu".

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