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UBS a abaissé lundi sa recommandation de "neutre" à "vendre" et son objectif de cours de 1.695 euros à 1.168 euros sur Hermès.
Vers 10h50, l'action Hermès perdait 2,6% à 1.266 euros au sein d'un CAC 40 en repli de 1,1%.
L'intermédiaire financier rappelle avoir abaissé la recommandation d'Hermès à "neutre" l'année dernière, craignant que sa taille nettement plus importante (plus de deux fois le chiffre d'affaires de 2019) ne finisse par remettre en cause le modèle économique fondé sur la rareté qui a soutenu sa croissance et sa valorisation exceptionnelles.
L'analyste estime qu'Hermès devient de plus en plus cyclique du fait de la disponibilité croissante des produits du groupe sur le marché secondaire - ce qui en réduit leur rareté -, de la normalisation de leurs prix de revente et de l'importance grandissante des sacs non soumis à des quotas, plus sensibles à l'évolution de la demande.
"En conséquence, la division Maroquinerie-Sellerie, que les investisseurs ont toujours considérée comme principalement soumise à des contraintes d'offre, semble de plus en plus exposée à la demande sous-jacente des consommateurs", souligne UBS. La banque suisse juge donc que le cadre historique de prévision pour Hermès, fondé sur une combinaison relativement prévisible de hausses des prix des articles de maroquinerie et d'une croissance des volumes liée aux capacités de production, pourrait devenir moins fiable.
Agefi-Dow Jones The financial newswire