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(Actualisation: détails sur l'opération, nouveaux commentaires d'analystes et cours de Bourse)
L'action Schneider Electric cède 2,2% mercredi, à 279,05 euros, les investisseurs accueillant avec prudence le projet d'acquisition du spécialiste norvégien des logiciels industriels Cognite, malgré le discours offensif des dirigeants de l'équipementier électrique sur le potentiel de l'intelligence artificielle dans l'industrie.
Annoncée mardi soir, l'opération, entièrement financée en numéraire, valorise Cognite à 3,1 milliards de dollars, soit environ 2,7 milliards d'euros. Pour Schneider Electric, cette acquisition doit permettre de franchir une nouvelle étape dans sa stratégie logicielle en ajoutant à son portefeuille la couche d'intelligence artificielle (IA) qui lui faisait encore défaut. Cette transaction est "parfaitement alignée" avec la politique d'allocation du capital de Schneider Electric, a expliqué Nathan Fast, son directeur financier, lors d'une conférence avec des analystes.
Le groupe entend intégrer Cognite au sein de son activité Automatismes industriels, en complément d'Aveva, afin de bâtir une plateforme unifiée capable d'exploiter les données industrielles tout au long du cycle de vie des installations. Après le jumeau numérique apporté par Aveva et les données industrielles issues de l'acquisition d'OSIsoft en 2021, Cognite doit fournir les briques permettant de contextualiser ces données grâce à un graphe de connaissances industriel et de les rendre exploitables par des applications d'IA générative et agentique. L'ambition affichée est de transformer les données industrielles en intelligence opérationnelle en temps réel et, à terme, d'offrir une expérience unifiée à ses clients, quels que soient leurs secteurs d'activité.
Lors de la conférence avec des analystes, le directeur général d'Aveva, Caspar Herzberg, a expliqué mercredi que le groupe recherchait cette acquisition "depuis plusieurs années". Schneider Electric présente Cognite comme un actif unique, capable de combiner la contextualisation des données industrielles et des capacités d'analyse reposant sur l'IA. En retour, Cognite bénéficierait immédiatement de la base installée mondiale d'Aveva, qui compte plus de 20.000 clients, pour accélérer son déploiement commercial.
+Des doutes sur la création de valeur+
Ce récit stratégique ne suffit toutefois pas à dissiper les interrogations des investisseurs sur le prix payé. Selon JPMorgan, l'opération valorise Cognite à environ 18 fois son chiffre d'affaires réalisé en 2025, un multiple "difficile à justifier", "quelle que soit la pertinence stratégique" de l'acquisition. La banque d'affaires souligne que Schneider Electric se négocie lui-même sur un multiple d'environ 4,5 fois son chiffre d'affaires, alors que Cognite ne contribuerait qu'à hauteur d'environ 0,4% aux revenus du groupe.
Oddo BHF reconnaît également que Cognite représente probablement la "couche IA" qui manquait au portefeuille logiciel de Schneider Electric et qu'elle permettra de mieux relier le monde industriel physique au numérique. Mais l'intermédiaire financier juge lui aussi l'opération "très chère", estimant qu'à ce stade du développement de l'IA, il demeure difficile d'évaluer le retour sur investissement justifiant un tel niveau de valorisation. En outre, la transaction ferait progresser le ratio dette nette sur excédent brut d'exploitation de Schneider Electric, de 1,2 à 1,5, calcule Oddo BHF.
Bernstein partage ces réserves. Pour le courtier, le prix proposé soulève d'autant plus de questions que le marché reste prudent quant à la création de valeur des précédentes acquisitions logicielles réalisées par Schneider Electric.
JPMorgan relève également que les investisseurs regardent aujourd'hui avec davantage de circonspection les actifs logiciels, dans un contexte où l'enthousiasme autour de l'intelligence artificielle s'accompagne désormais d'interrogations croissantes sur les valorisations et les retours économiques réels.
Schneider Electric prévoit de finaliser le rachat au cours des prochains trimestres, sous réserve des autorisations réglementaires.
Agefi-Dow Jones The financial newswire