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(ABC Bourse) - Le taux souverain français à dix ans tutoie désormais 4%, un niveau inédit depuis juin 2009. La flambée du pétrole, les tensions au Moyen-Orient et les craintes de stagflation secouent les obligations européennes.
Le thermomètre des marchés obligataires vient encore de grimper, et il affiche une température que la France n’avait plus vue depuis près de dix-sept ans. Lundi 18 mai 2026 au matin, le taux souverain français à dix ans a atteint 3,996% en séance, tout près du seuil symbolique des 4%.
Cette poussée ne touche pas seulement Paris. En Allemagne, le rendement à dix ans est monté à 3,18%, au plus haut depuis 2009 selon la source, tandis que l’Italie avançait elle aussi vers 4%. Le déclencheur immédiat vient du pétrole : le Brent bondissait de plus de 4%, à 111 dollars, après une tournée américaine jugée décevante en Chine et sur fond de conflit au Moyen-Orient.
Le taux souverain français à 10 ans approche 4%, un sommet depuis 2009
Le rendement français à dix ans progressait encore de 3 points de base peu avant 9h, à 3,98%. Depuis le 13 mai, la hausse atteint 25 points de base, un mouvement rapide pour un marché aussi surveillé par les investisseurs, les banques et les Etats.
Ce niveau raconte une histoire simple : les investisseurs demandent davantage pour prêter à la France sur dix ans. Plus le rendement monte, plus la dette nouvelle coûte cher à financer. La Banque de France recense séparément les taux de l’emprunt phare français à 10 ans, tandis que l’AFT publiait un TEC 10 à 3,81% au vendredi 15 mai 2026.
Le pétrole rallume la peur d’un choc stagflationniste
La secousse vient d’abord du Brent, revenu à 111 dollars lundi matin. Le contrat à terme à six mois a lui aussi grimpé à 92,14 dollars le baril, signe que les marchés n’anticipent pas un simple emballement de quelques heures.
Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank, résume la nervosité du moment : "Il est clair que les investisseurs anticipent un conflit (au Moyen-Orient) plus long, puisque le contrat à terme sur le Brent à six mois a également atteint 92,14 dollars le baril ce matin, ce qui constituerait son plus haut niveau de clôture depuis le début du conflit". Selon lui, "ces fluctuations du marché pétrolier ont exacerbé les craintes d’un choc stagflationniste, ce qui a encore fait grimper les rendements obligataires mondiaux ce matin".
Ce mot, stagflation, pèse lourd sur les marchés : il désigne le mélange redouté d’une inflation plus forte et d’une croissance affaiblie. Dans ce scénario, les obligations souffrent, car les investisseurs exigent une meilleure rémunération face au risque d’une inflation durable.
Les Bourses européennes ouvrent dans le rouge
La tension déborde déjà sur les actions. Peu après 9h, l’Euro Stoxx 50 perdait 0,9%, le CAC 40 reculait de 1% et le Dax cédait 0,5%. Aux Etats-Unis, le rendement souverain à dix ans montait aussi de 2 points de base, à 4,62%, en hausse de 17 points depuis le 14 mai.
Jim Reid évoque même un début de décrochage entre pétrole et rendements : "Si l’on considère l’ensemble du conflit, les rendements obligataires ont évolué de concert avec le pétrole, et l’évolution la semaine dernière ne semble pas particulièrement anormale. Cependant, en y regardant de plus près, on constate que les rendements, initialement alignés sur le prix actuel du pétrole, paraissent désormais légèrement supérieurs à celui-ci, suggérant un léger découplage vendredi. Les rendements des obligations d'État américaines à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007, ceux des obligations d'État japonaises à 30 ans leur plus haut niveau depuis leur introduction en 1999, les gilts à 30 ans ont retrouvé des niveaux inédits depuis 1997".
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