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(ABC Bourse) - Michelin affiche un premier trimestre en recul, mais le tableau est moins sombre qu’il n’y paraît. Entre change défavorable, pneus premium, poids lourds sous pression et diversification, le groupe clermontois tente de garder la trajectoire annoncée pour 2026.
Michelin a publié un chiffre d’affaires de 6,167 milliards d’euros au premier trimestre, en baisse de 5,4% sur un an.
Le groupe explique ce recul par un effet de change défavorable, lié à la forte appréciation de l’euro face au dollar américain et à plusieurs autres devises. Hors effet de change, les ventes restent stables, et Michelin maintient à ce stade sa guidance 2026 malgré les incertitudes liées au Moyen-Orient, aux matières premières et à l’énergie.
Michelin pénalisé par l’euro fort, mais pas seulement
Dans le détail, l’effet de change représente 351 millions d’euros, soit l’intégralité de la baisse publiée. Les volumes pneus reculent de 1,4%, bien moins fortement qu’en 2025, tandis que l’effet prix-mix reste positif à 1,1%.
Le segment Consommateur résiste le mieux. Ses ventes atteignent 3,403 milliards d’euros, en baisse de 4,4% en valeur nominale, mais en croissance de 1,3% hors effet de change. Les pneus Tourisme-Camionnette progressent de 1% en volume, avec une marque Michelin en hausse de 6% sur le marché du Remplacement.
Le haut de gamme continue aussi de soutenir le groupe. Les dimensions 18 pouces et plus représentent désormais 69% des ventes Michelin sur le trimestre. Aux États-Unis, Michelin a remporté trois JD Power Awards 2026, dans les segments Passenger Car, Performance Sport et Luxury.
Le transport pèse sur les ventes, Polymer Composite Solutions accélère
Le point faible vient du Transport. Le chiffre d’affaires du segment chute de 11,3%, à 1,357 milliard d’euros. Michelin subit la baisse de la Première monte, avec des marchés poids lourds en fort recul en Amérique du Nord (-19%) et en Amérique du Sud (-16%).
Les Spécialités reculent plus modérément, à 1,080 milliard d’euros, soit -3,3%. Les volumes progressent pourtant de 2,5%, portés par les Mines et l’Avion. Le Beyond Road se stabilise à périmètre constant, malgré un marché agricole encore fragile.
La diversification avance avec Polymer Composite Solutions. Ce segment grimpe de 5,1%, à 326 millions d’euros, aidé par l’intégration de Cooley Group fin janvier. Michelin poursuit aussi sa croissance externe avec Flexitallic en avril 2026 et TexTech attendue autour de mi-2026.
Malgré les tensions sur la demande mondiale, les coûts d’achat et les chaînes d’approvisionnement, Michelin conserve donc ses objectifs 2026. Le groupe prévoit de réévaluer régulièrement les marchés, sans modifier pour l’instant sa trajectoire.
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