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(ABC Bourse) - Ce lundi 14 septembre 2026, Morgan Stanley a revu sa copie sur les deux constructeurs automobiles, Renault et Stellantis, et se montre désormais nettement plus favorable à Renault, alors que la banque américaine relève pour la première fois depuis 2024 ses estimations sur le secteur automobile européen.
Ce changement intervient alors que Morgan Stanley estime que le point bas des marges cycliques a été dépassé. Ses prévisions pour 2026 et 2027 se situent désormais légèrement au-dessus du consensus. La banque reste malgré tout prudente face à un secteur soumis à la concurrence chinoise et à des investissements difficiles à réduire.
Morgan Stanley entrevoit une amélioration, mais pas un boulevard. La banque continue de privilégier les constructeurs haut de gamme et maintient Mercedes et BMW à "surpondérer". Pour Renault, elle procède à un relèvement jugé "quelque peu contre-intuitif" et passe le constructeur français à "pondération en ligne". Stellantis suit le chemin inverse avec une dégradation à "sous-pondérer".
Renault profite de la plus forte révision de Morgan Stanley
Renault est le constructeur qui bénéficie de la plus forte révision à la hausse des estimations de Morgan Stanley. La banque met en avant son exposition importante à un marché automobile européen qu'elle juge robuste, un élément qui soutient ses nouvelles prévisions.
Le changement se traduit directement dans l'objectif de cours attribué au constructeur au losange. Morgan Stanley le relève de 25 à 31 euros, soit une augmentation de 6 euros.
Cette préférence pour Renault ne signifie pas que Morgan Stanley soit devenue franchement enthousiaste à l'égard de l'ensemble du secteur. La banque prévoit une poursuite du redressement des marges, mais celles-ci restent à des niveaux historiquement faibles. La pression exercée par les constructeurs chinois réduit aussi la marge de manœuvre des groupes européens pour diminuer leurs investissements.
Le parcours pourrait donc rester "chaotique", selon Morgan Stanley, qui ne voit toujours pas de raison évidente de prendre une position longue sur l'ensemble du secteur automobile européen.
Stellantis dégradé, son objectif de cours tombe à 4,5 euros
Le diagnostic est beaucoup moins favorable pour Stellantis. Morgan Stanley considère que le portefeuille de futurs modèles du groupe accuse un retard sur celui de ses concurrents. Une faiblesse qui pourrait compliquer ses efforts pour adapter ses dépenses à une génération de trésorerie plus faible.
La banque estime donc que Stellantis dispose d'une capacité limitée pour réduire ses investissements. Ce constat conduit Morgan Stanley à abaisser son objectif de cours de 5,7 à 4,5 euros, parallèlement au passage de sa recommandation à "sous-pondérer".
Entre les deux groupes automobiles, l'écart est désormais marqué dans les recommandations de Morgan Stanley : Renault voit son objectif relevé de 25 à 31 euros tandis que celui de Stellantis recule de 5,7 à 4,5 euros, dans un marché européen où la reprise attendue des marges reste freinée par la concurrence chinoise et les besoins d'investissement.
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