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(ABC Bourse) - Pernod Ricard a publié un chiffre d’affaires de 2.234 millions d’euros au titre du premier trimestre de son exercice 2026/27. Sur la période, le groupe indique un effet périmètre de -127 millions d’euros, principalement lié à la cession d’Imperial Blue et des Vins, ainsi qu’un effet de change de -3 millions d’euros, principalement lié à la roupie indienne et à la livre turque.
Le groupe fait état d’un recul de chiffre d’affaires de -10% aux États-Unis et de -25% en Chine, deux marchés affectés, comme attendu, par des ajustements de stocks. Hors États-Unis et Chine, le chiffre d’affaires du Reste du Monde progresse de +4%, avec une forte performance sur les marchés de la région Asie-Reste du Monde et des résultats plus modérés en Europe et en Amérique latine.
Les volumes renouent avec la croissance au premier trimestre, à +6%, avec une progression de +2% des volumes des Marques Stratégiques Internationales.
États-Unis et Chine pénalisés par des ajustements de stocks
Dans les Amériques, le chiffre d’affaires recule de -9%, dont -10% aux États-Unis. Le groupe mentionne un marché total des spiritueux en recul d’environ -2% et celui des spiritueux en bouteille d’environ -4%, avec une légère amélioration des tendances sous-jacentes au cours de l’été. Pernod Ricard indique que son écart de sell-out par rapport au marché s’est légèrement amélioré par rapport au T4 2025/26, à environ -2 points, et que le chiffre d’affaires a été impacté, comme attendu, par des ajustements de stocks.
Selon le communiqué, la performance du sell-out de Jameson et Kahlúa est supérieure à celle de leurs concurrents respectifs, avec une nette amélioration de la performance de Skrewball et un fort rebond de Malibu. Le groupe cite notamment parmi les innovations Malibu Pink, le whiskey à base de beurre de cacahuète et confiture Skrewball en petit format, ainsi que l’extension de la gamme de whiskey irlandais Jameson avec Jameson Distiller’s Batch.
Le Canada affiche un « léger recul », la dynamique toujours positive mais plus modérée des RTD (boissons prêt-à-boire) ne compensant pas entièrement la pression sur les spiritueux. Le Brésil est en recul, principalement lié au séquencement des ventes. Le Mexique enregistre un « fort recul », attribué à la faiblesse persistante de la demande consommateur.
En Chine, le chiffre d’affaires recule de -25% dans un environnement macroéconomique difficile, en raison d’ajustements des stocks des distributeurs. Pernod Ricard indique que les ventes aux distributeurs (depletions) en Chine sont de retour à la croissance, reflétant un optimisme prudent à l’approche du Mid-Autumn Festival. Les depletions de Martell dans le Off-trade renouent avec la croissance, tandis que le On-trade, bien que bénéficiant d’un effet de base favorable, reste sous pression en raison du durcissement réglementaire. Le groupe qualifie les tendances sous-jacentes du reste du portefeuille de « globalement résilientes », citant notamment The Glenlivet, Royal Salute, Jameson et Olmeca.
Forte progression en Inde et indication sur une éventuelle introduction en bourse
La région Asie-Reste du Monde progresse de +9%, avec une hausse de +19% en Inde. Pernod Ricard indique que le marché bénéficie de fondamentaux consommateurs dynamiques, avec un chiffre d’affaires porté par une demande soutenue et la poursuite de la premiumisation.
Le groupe précise que l’ensemble du portefeuille est en croissance, avec une dynamique à deux chiffres des spiritueux importés, notamment Jameson, Absolut et Ballantine’s, ainsi qu’une croissance à deux chiffres des whiskies Seagram’s Royal Stag et Blenders Pride. La dynamique positive liée au lancement de la nouvelle gamme de spiritueux Xclamat!on se poursuit. Le groupe mentionne également une « forte croissance sous-jacente du chiffre d’affaires », bénéficiant d’une base de comparaison favorable intégrant les changements de politique d’accise entrés en vigueur l’an dernier dans l’État du Maharashtra.
Pernod Ricard indique avoir engagé des travaux préparatoires en vue d’une éventuelle introduction en bourse de Pernod Ricard India sur le marché indien, générant un effet favorable de constitution de stocks dans le circuit de distribution, qui soutient également le chiffre d’affaires du premier trimestre. Le groupe précise que toute décision de procéder à cette introduction en bourse reste soumise à l’approbation du Conseil d’Administration.
Le communiqué fait aussi état d’une poursuite d’une croissance dynamique au Japon, d’un retour à la croissance en Corée du Sud et dans le marché taiwanais, ainsi que d’une forte performance en Afrique et au Moyen-Orient, portée par la Turquie, avec une performance qualifiée de résiliente en Afrique du Sud.
Marques, travel retail et perspectives 2026/27
En Europe, Pernod Ricard indique un chiffre d’affaires en baisse de -6%, attribuée notamment à un début d’année modéré affecté par le séquencement des ventes dans certains marchés et par des pressions persistantes dans le On-trade. Le groupe mentionne un léger recul dans certains marchés d’Europe de l’Ouest, la poursuite d’une baisse plus marquée en Allemagne et, en Europe de l’Est, un impact en Pologne lié à des négociations commerciales en cours.
Le Global Travel Retail recule de -4%. Selon le groupe, le conflit au Moyen-Orient continue de peser sur le chiffre d’affaires, en particulier sur les marchés asiatiques du Travel Retail, tandis que les ventes de Martell bénéficient d’un solide programme promotionnel pour le Mid-Autumn Festival. Dans les Amériques, le chiffre d’affaires est pénalisé par des effets de séquencement de ventes, alors qu’en Europe il est qualifié de solide, soutenu par une fréquentation élevée des voyageurs.
Par marque, les Marques Stratégiques Internationales reculent de -1%, avec une forte dynamique pour Jameson, Ballantine’s, Malibu et Perrier-Jouët, et une croissance plus modérée de Chivas Regal et Royal Salute, évolutions compensées par les reculs d’Absolut et de Martell, ce dernier étant notamment affecté par des ajustements de stocks. Les Marques Stratégiques Locales progressent de +6%, principalement tirées par Royal Stag et Blenders Pride, ainsi que par la solide dynamique d’Olmeca. Les Marques Specialty reculent de -5%, principalement dû à la performance du marché américain, malgré de bons résultats pour Código et Monkey 47.
Pour l’exercice 2026/27, Pernod Ricard dit anticiper un chiffre d’affaires organique globalement stable, dans un environnement « contrasté et incertain », avec un recul aux États-Unis et en Chine en raison d’ajustements de stocks dès le premier trimestre, et une amélioration des tendances sous-jacentes attendue en Chine, tandis que la dynamique resterait positive dans le reste du monde, avec le maintien d’une forte croissance en Inde. Le groupe prévoit de maintenir le ratio de frais publi-promotionnels sur chiffre d’affaires à environ 16%, d’anticiper des investissements stratégiques d’environ 700 millions d’euros et de viser le maintien d’une conversion cash d’environ 90%.
À moyen terme (2026/27 à 2028/29), compte tenu de la faiblesse actuelle du marché américain, Pernod Ricard indique anticiper une croissance organique du chiffre d’affaires visant, en moyenne, un niveau proche du bas de la fourchette de +3% à +6% sur la période. Le groupe vise également une progression de la marge opérationnelle organique, un objectif de conversion cash d’environ 90% et un ratio Dette Nette/ EBITDA inférieur à 3x d’ici 2028/29.
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