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(Actualisation: commentaires d'analystes, cours de Bourse)
Le titre Pernod Ricard s'inscrit en hausse jeudi, alors que le numéro deux mondial des spiritueux a confirmé une amélioration de la tendance en Chine et son projet d'introduction en bourse de ses activités en Inde dans le sillage d'un début d'exercice moins dégradé qu'attendu par les analystes.
Vers 12h30, l'action Pernod Ricard gagnait 0,9%, s'établissant à 66,66 euros.
Oddo BHF tablait d'ailleurs sur une réaction positive du marché en raison du message rassurant sur le marché chinois et de la perspective de l'IPO indienne, de nature à renforcer le bilan du groupe.
Entre juillet et septembre, les ventes du propriétaire du whisky Jameson, de la vodka Absolut et du cognac Martell ont atteint 2,23 milliards d'euros. Cela représente un recul de seulement 0,9% en données organiques (à périmètre et taux de change constants), alors que le consensus des analystes redoutait une baisse plus marquée de 1,7%.
Cette performance cache des disparités régionales importantes. Aux Etats-Unis et en Chine, les ventes ont chuté respectivement de 10% et 25%, pénalisées par des ajustements de stocks. À l'inverse, le chiffre d'affaires a bondi de 19% en Inde.
Pour l'ensemble de l'exercice en cours, l'entreprise maintient sa prévision d'un chiffre d'affaires organique globalement stable et réaffirme sa volonté de préserver sa marge opérationnelle. La direction prévoit que le dynamisme de régions comme l'Inde compensera partiellement la faiblesse persistante des marchés américain et chinois. À moyen terme, soit sur la période couvrant les exercices 2026-2027 à 2028-2029, le groupe anticipe une croissance organique annuelle proche du bas de sa fourchette historique de 3% à 6% et une progression de sa marge opérationnelle.
+Vers la fin du cycle baissier ?+
Après trois années très difficiles en Chine, Pernod Ricard entrevoit une amélioration de ses tendances sous-jacentes. Le groupe précise que les ventes aux distributeurs ("depletions") sont revenues à la croissance, confirmant l'optimisme prudent des partenaires locaux à l'approche du Mid-Autumn Festival. Selon UBS, ces commentaires corroborent les signaux positifs récemment observés chez les concurrents Moët & Chandon, Hennessy ou Rémy Cointreau.
Pour Jefferies, cette publication devrait suffire à convaincre les investisseurs de la fin du cycle baissier. La banque américaine ajoute que le projet d'ouverture du capital de Pernod Ricard India constituera un soutien supplémentaire pour le cours de l'action.
Les travaux préparatoires en vue d'une éventuelle introduction en bourse de la filiale indienne ont été engagés. La décision finale reste soumise à l'approbation du conseil d'administration, alors que l'assemblée générale annuelle des actionnaires de Pernod Ricard se tiendra le 20 novembre prochain.
L'enjeu financier est de taille. Fin août, la dette du groupe familial représentait encore 3,7 fois son excédent brut d'exploitation (Ebitda), un niveau éloigné de son objectif de désendettement, soit l'atteinte d'un levier financier inférieur à 3 fois d'ici 2028/2029.
Ce projet d'IPO ne fait pourtant pas l'unanimité. Oddo BHF qualifie l'opération d'"erreur à long terme", estimant qu'elle suggère que le groupe "n'a d'autre choix que de vendre ses joyaux". L'intermédiaire financier préfère ainsi rester prudent, pointant du doigt "l'absence de véritable réorientation stratégique allant au-delà de solutions à court terme dans un contexte qui reste difficile".
COMMUNIQUES FINANCIERS DE PERNOD RICARD :
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Agefi-Dow Jones The financial newswire