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(ABC Bourse) - Soitec affiche des perspectives commerciales nettement plus ambitieuses, mais cela ne suffit toujours pas à convaincre Jefferies. Le broker américain relève son objectif de cours sur le fournisseur de matériaux pour semi-conducteurs de 85 à 98 euros, tout en maintenant sa recommandation à "sous-performance".
Les nouvelles prévisions communiquées par Soitec la semaine dernière ont conduit Jefferies à revoir ses propres estimations. Le groupe table désormais sur une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 50% sur un an au deuxième trimestre de son exercice 2027, avec une accélération particulièrement forte de son activité Photonics-SOI.
Le changement d'objectif de cours intervient après le nouveau relèvement des ambitions commerciales de Soitec. Jefferies prend acte de cette amélioration et ajuste ses prévisions, sans aller jusqu'à modifier son opinion sur l'action.
Le broker rappelle l'ampleur du changement annoncé par le groupe : "Soitec a de nouveau relevé sa prévision de croissance du chiffre d'affaires du 2e trimestre de l'exercice 2027 à environ +50% en rythme annuel, et prévoit que le chiffre d'affaires de Photonics-SOI pour l'exercice 2027 sera de 2,5 à 3,0 fois supérieur à celui de l'exercice 2026".
Cette progression attendue du Photonics-SOI constitue donc un élément majeur des nouvelles estimations de Jefferies. Malgré ces chiffres, le broker américain ne change pas sa recommandation et conserve son opinion "sous-performance" sur Soitec.
Pourquoi Jefferies reste à "sous-performance" sur Soitec
C'est du côté du rythme de croissance du Photonics-SOI que Jefferies exprime ses réserves. Le broker estime que la progression de cette activité dépasse celle des marchés auxquels elle s'adresse, une situation qui l'amène à évoquer un possible gonflement des stocks.
"Cependant, la croissance de Photonics-SOI de Soitec, proche de 200%, est supérieure à celle de ses marchés finaux selon nous, ce qui suggère une certaine accumulation de stocks. Bien que cela ne constitue peut-être pas un vent contraire à moyen terme, les valorisations sont tendues et nous prévoyons une nouvelle dévalorisation", prévient Jefferies.
Le relèvement de l'objectif de cours de 85 à 98 euros traduit donc la révision des prévisions du broker après les nouvelles perspectives de Soitec. Son appréciation du titre reste, elle, inchangée : Jefferies conserve sa recommandation "sous-performance" en raison de ses réserves sur le niveau des stocks et sur la valorisation.
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