Premium
(ABC Bourse) - L'action Alstom plonge de 26 % à l'ouverture ce lundi 2 novembre 2026 après la publication de résultats particulièrement décevants. Le constructeur ferroviaire français réduit brutalement ses prévisions financières, pénalisé par d'importants retards de production sur plusieurs contrats en Allemagne.
Pour les actionnaires d'Alstom, la nouvelle douche froide vient d'un programme de trains régionaux baptisé Coradia Max. Alors que le groupe dispose d'un carnet de commandes bien rempli, ses difficultés industrielles l'obligent à revoir ses ambitions de rentabilité et de trésorerie pour l'exercice 2026-2027, qui s'achèvera en mars prochain.
Alstom revoit sévèrement ses prévisions après des résultats décevants
Quelques mois seulement après l'arrivée de Martin Sion à la direction générale, en avril 2026, le constructeur ferroviaire annonce une nouvelle révision majeure de ses objectifs.
Les premiers chiffres publiés ce lundi donnent la mesure des difficultés. Sur les six premiers mois de son exercice, Alstom affiche un chiffre d'affaires de 9,3 milliards d'euros, en progression de 3 %. Mais derrière cette croissance, la rentabilité s'est brutalement détériorée.
La marge d'exploitation ajustée ressort autour de -4 %, contre 6,4 % un an auparavant. Le groupe a également consommé 1,248 milliard d'euros de trésorerie disponible sur le semestre.
Et les perspectives pour l'ensemble de l'année sont bien moins favorables qu'espéré. Alstom ne vise désormais qu'une marge d'exploitation ajustée de 1 %, alors qu'il tablait précédemment sur 6,5 %. Sa prévision de trésorerie disponible passe, elle, d'un montant positif à un déficit de 1,5 milliard d'euros.
La croissance organique du chiffre d'affaires devrait également ralentir, avec une progression attendue entre 2 % et 4 %, contre environ 5 % auparavant.
À l'origine de cette dégradation financière se trouve principalement le programme Coradia Max, une gamme de trains régionaux héritée de Bombardier Transport. Alstom doit honorer six contrats distincts conclus avec des clients allemands entre 2021 et la mi-2023.
La production de ces trains, assurée principalement dans des usines allemandes et polonaises, rencontre des obstacles techniques importants. Le constructeur a dû interrompre temporairement la fabrication en juillet, tandis que les exigences de tests et d'homologation se sont révélées plus lourdes que prévu.
Pour le premier client, le calendrier de réception a été décalé de neuf mois. Ce retard entraîne des répercussions sur les autres contrats, dont les livraisons devaient s'enchaîner à quelques mois d'intervalle. Les pénalités contractuelles viennent encore alourdir la facture.
Le problème est suffisamment important pour bouleverser les objectifs de production du groupe. Une source interne citée par Les Echos explique : "On visait la production de 4.400 à 4.500 voitures sur l'année, et l'on pense désormais en réaliser finalement 4.000 unités sur l'année fiscale. Or 70 % de cet écart est dû au sujet Coradia Max".
Alstom annonce un plan de désendettement de 2 milliards d'euros
Face à ces difficultés, la direction d'Alstom engage un nouveau chantier financier. Le groupe annonce un objectif de réduction de sa dette d'environ 2 milliards d'euros d'ici septembre 2027, avec la possibilité de procéder à de nouvelles cessions d'actifs.
Cette décision intervient alors que la dette nette du constructeur atteint 1,1 milliard d'euros au 30 septembre 2026, contre 400 millions d'euros six mois auparavant. Alstom entend préserver sa notation de crédit et disposer des moyens nécessaires pour poursuivre ses activités.
Le directeur financier Bernard Delpit assure : "Nous traitons nos difficultés d'exécution avec lucidité et vigueur. On a la liquidité nécessaire pour agir".
La direction prévoit également une réorganisation plus large de ses activités industrielles. Depuis son arrivée, Martin Sion a mobilisé des équipes spécialisées pour examiner les projets les plus sensibles et tenter de limiter les retards.
Mais les mesures engagées jusqu'ici ne suffisent manifestement pas à résoudre les difficultés rencontrées sur plusieurs programmes ferroviaires. Dans son communiqué du 2 novembre, Alstom précise : "Le groupe procède à un examen de ses modèles organisationnels et opérationnels ; des décisions clés sont attendues d'ici au début 2027".
Le constructeur doit également franchir une étape importante cette semaine avec la mise en service commerciale annoncée du TGV M, prévue le 6 novembre pour la SNCF. Malgré les retards accumulés dans le développement de cette nouvelle génération de trains à grande vitesse, ce programme n'est pas présenté comme la cause du nouvel avertissement financier.
Les prochains rendez-vous sont déjà fixés. Alstom publiera le détail de ses résultats semestriels le 17 novembre 2026, avant de présenter ses commandes et son chiffre d'affaires du troisième trimestre le 19 janvier 2027. La direction prévoit ensuite de dévoiler son plan stratégique et opérationnel au deuxième trimestre 2027.
© AbcBourse.com. Tous droits réservés