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(ABC Bourse) - Le Crédit Agricole veut franchir un nouveau cap en Italie. La banque française propose de rapprocher sa filiale italienne de Banco BPM pour former le troisième groupe bancaire du pays. Une opération assortie d'avantages financiers importants pour les actionnaires, mais qui doit encore obtenir plusieurs accords.
Le Crédit Agricole voit grand de l'autre côté des Alpes. Ce lundi 9 novembre 2026, le groupe bancaire français a annoncé avoir proposé une fusion entre sa filiale Crédit Agricole Italia et Banco BPM, l'un des principaux établissements financiers italiens. Si les discussions aboutissent, cette opération donnerait naissance à la troisième banque d'Italie, avec 6,5 millions de clients et plus de 2 300 agences.
Le projet intervient alors que Crédit Agricole détient déjà 29,6 % du capital de Banco BPM. Dans son communiqué, le groupe indique avoir formulé une "proposition amicale qui a été soumise à l'évaluation du conseil d'administration de Banco BPM". L'établissement milanais conserverait une place centrale dans la future structure, qui resterait cotée à la Bourse de Milan. Une réalisation est envisagée dès le second semestre 2027.
Crédit Agricole et Banco BPM, une fusion avec une prime de 20 % et un milliard d'euros de dividende
Pour convaincre les actionnaires de Banco BPM, Crédit Agricole a prévu des conditions financières particulièrement importantes. Le projet repose sur un échange de titres intégrant une prime de valorisation de 20 %, accompagné du versement d'un dividende exceptionnel d'un milliard d'euros aux actionnaires actuels de la banque italienne.
Cette somme représente près de 5 % de la capitalisation boursière de Banco BPM, qui atteignait 20,3 milliards d'euros à la clôture du vendredi 6 novembre. La prime de 20 % porte sur la valorisation retenue dans la parité d'échange, et non sur une hausse garantie du cours de l'action.
Les chiffres avancés par Crédit Agricole ne s'arrêtent pas là. Le rapprochement permettrait de dégager 800 millions d'euros d'économies et de gains annuels avant impôts. La banque française estime également que le bénéfice par action de Banco BPM pourrait progresser d'environ 24 % en 2027 grâce aux conditions financières de l'opération et aux gains attendus.
Du côté de la gouvernance, le groupe français porterait sa participation à environ 45 % du capital de la nouvelle entité. Giuseppe Castagna, actuellement directeur général de Banco BPM, conserverait la direction de l'ensemble. Le conseil d'administration resterait composé d'une majorité de membres indépendants, tandis que la banque préserverait son identité italienne et son autonomie opérationnelle.
Ce rapprochement était déjà évoqué depuis plusieurs mois. Le 5 novembre, à l'occasion de la présentation des résultats de Banco BPM, Giuseppe Castagna reconnaissait une "forte logique industrielle" entre les deux établissements. À cette date, aucune proposition officielle n'avait encore été reçue.
La fusion de Crédit Agricole en Italie pourrait aboutir en 2027, sous plusieurs conditions
Malgré les montants annoncés, le projet doit encore franchir plusieurs étapes. Les actionnaires de Banco BPM devront approuver la fusion lors d'une assemblée générale extraordinaire, avec une majorité d'au moins deux tiers du capital représenté.
Cette procédure, appelée "whitewash", pourrait permettre au Crédit Agricole de porter sa participation à environ 45 % sans devoir lancer une offre publique obligatoire sur l'ensemble des actions de Banco BPM. Elle suppose toutefois le respect de conditions de vote particulières.
La Banque centrale européenne devra également autoriser l'opération. Le gouvernement italien disposera, de son côté, d'un droit de regard au titre du dispositif "golden power", qui lui permet d'examiner certaines opérations touchant des entreprises stratégiques.
Cette nouvelle proposition intervient après plusieurs épisodes dans le secteur bancaire italien. Crédit Agricole avait refusé d'apporter ses titres à l'offre lancée fin août par Monte dei Paschi di Siena sur Banco BPM. Son directeur général, Olivier Gavalda, avait alors estimé cette offre "pas assez attractive".
Les deux établissements abordent ces discussions avec des résultats financiers solides. Banco BPM a dégagé un bénéfice net ajusté record de 1,53 milliard d'euros sur les neuf premiers mois de 2026, en progression de 2,6 % sur un an.
Pour Crédit Agricole, l'Italie représente déjà son deuxième marché et contribue à plus de 19 % de ses bénéfices. Sur les neuf premiers mois de 2026, le groupe français a enregistré un bénéfice net de 7,6 milliards d'euros, en hausse de 13,7 %.
La proposition doit désormais être examinée par le conseil d'administration de Banco BPM. Sous réserve de l'accord des actionnaires et des autorités compétentes, Crédit Agricole envisage de finaliser la fusion au cours du second semestre 2027.
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