(ABC Bourse) - Par Jean-Jacques Manceau

Droits de douane relancés par Donald Trump, tensions sur les taux, volatilité brutale des actions, envolée de l’or, chute du pétrole… En quelques semaines, l’ensemble des grandes classes d’actifs ont été chahutées. Dans ce contexte, l’année écoulée a agi comme un test grandeur nature pour les stratégies d’épargne de long terme. On fait le point sur l’année 2025 avec les équipes de Corum.

Malgré un contexte de marchés sous tension, CORUM L’Épargne affiche une dynamique solide. Le groupe gère 9,6 milliards d’euros d’épargne pour 152 000 clients et a collecté 1,6 milliard d’euros en 2025, une année marquée par un record de collecte en assurance-vie et le maintien de sa place de premier collecteur du marché des SCPI, occupée depuis 2022.

« 2025 a été une année qui a testé la solidité des modèles, pas leur promesse », résume Olivier de Parceveaux, spécialiste des obligations chez Corum. Une lecture partagée par l’ensemble des dirigeants du groupe lors de la présentation annuelle des performances.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Entre mars et avril 2025, les grands indices actions ont enregistré des replis marqués : jusqu’à –22,9 % pour le Nasdaq, –18,9 % pour le S&P 500 ou –16,6 % pour l’Eurostoxx 50. Les matières premières ont suivi des trajectoires opposées, avec un pétrole en chute libre (–25,6 %) et une ruée vers l’or (+30,1 %). Même les obligations d’État ont été secouées, avec la plus forte hausse quotidienne du rendement allemand à 10 ans depuis la réunification.

Pourtant, derrière ce choc de court terme, certaines classes d’actifs ont montré une résilience inattendue. Le marché européen des obligations à haut rendement, par exemple, n’a connu qu’une baisse maximale de 3,3 %, rattrapée en moins d’un mois. « La volatilité a été réelle, mais elle a été absorbée très rapidement. C’est précisément ce qui caractérise un marché arrivé à maturité », observe Olivier de Parceveaux.

Obligataire : retour à la normale après l’exceptionnel

Après deux années hors normes, 2025 marque un retour à des niveaux de performance plus proches de la moyenne historique. L’indice européen des obligations à haut rendement (high yield) affiche +4,8 % sur l’année, quand la moyenne sur vingt ans s’établit autour de 4,5 %. Un atterrissage en douceur, porté par la stabilisation des rendements et le retour du portage comme moteur principal de performance.

Autre signal clé : la duration moyenne reste contenue (2,4 fin 2025 vs 7 pour les OAT), limitant la sensibilité aux variations de taux. « La sélectivité redevient centrale », insiste le spécialiste obligataire, pointant les fragilités persistantes dans certains secteurs : crédit automobile américain, pièces automobiles surendettées, emballage industriel encore marqué par l’héritage des taux zéro. Mention spéciale pour Oracle qui semble porté toutes les inquiétudes liées aux investissements colossaux dans les infrastructures d’IA.

Immobilier : la mécanique du temps long

Côté immobilier, le message est plus contre-intuitif qu’il n’y paraît. Alors que les volumes d’investissement européens restent inférieurs à leurs sommets d’avant-crise, les prix montrent une légère reprise et les taux de rendement à l’acquisition demeurent élevés, autour de 6 à 7 % selon les segments. « Cela fait quatorze ans que nous tenons nos objectifs immobiliers, y compris dans les phases de retournement », rappelle Philippe Cervesi, président de Corum AM qui gère 4 SCPI, et directeur de l’immobilier. La clé : une capacité d’investissement cyclique, avec plus de 3,3 milliards d’euros investis depuis 2022, souvent à des conditions plus favorables.

Les chiffres illustrent cette discipline : en 2025, la SCPI historique de Corum, Origin, a cédé cinq immeubles acquis pour 135 millions d’euros, générant 28 millions d’euros de plus-value (avant taxes et impôts) soit 21 % de valeur créée. Une mécanique qui repose moins sur l’arbitrage opportuniste que sur la durée de détention et la qualité des actifs.

Les quatre SCPI de CORUM affichent en 2025 des performances qui témoignent de la solidité de leurs stratégies respectives. Corum Origin, pilier historique du groupe, délivre un rendement de 6,50 % en 2025, incluant une part de plus-values distribuées, et affiche un TRI (taux de retour sur investissement) depuis la création de 6,94 %. Corum XL, plus exposée au cycle économique international et aux devises, ressort avec un rendement de 5,30 % et un TRI de 5,77 %, pénalisée par un contexte monétaire et géopolitique moins porteur mais fidèle à son objectif de diversification hors zone euro.

Corum Eurion, positionnée sur l’immobilier européen à forte sélectivité, signe une performance 2025 de 5,73 %, pour un TRI depuis l’origine de 6,50 %, illustrant la résilience de ses actifs malgré la correction des prix observée depuis 2022.

Enfin, lancée plus récemment, Corum USA affiche un rendement de 7,70 % en 2025, supérieur à son objectif de TRI de 4,5 % sur dix ans, une performance encore non stabilisée mais portée par une exposition ciblée au marché immobilier américain et un dollar resté favorable sur l’exercice.

Assurance-vie : sobriété plutôt que promesses

Dans un environnement où les épargnants recherchent davantage de lisibilité, l’assurance-vie revient à une approche plus sobre. « Pas de produits gadgets, mais des solutions cohérentes avec nos savoir-faire historiques », explique Alexis Trigaut, directeur commercial. Le fonds en euros de la société d’assurance vie Corum Life affiche ainsi 4,10 % en 2025, sans mécanisme de bonus conditionnel, quand les formules diversifiées combinant SCPI et obligations délivrent des performances comprises entre 3,9 % et 4,4 %.

Avec une logique assumée : privilégier la régularité plutôt que la performance isolée, dans un cadre lisible pour l’épargnant.

2025 n’a donc pas été une année spectaculaire. Mais elle a montré que les stratégies diversifiées, construites pour durer, encaissent mieux les chocs que les allocations opportunistes. « La performance ne se juge pas sur une année exceptionnelle, mais sur la capacité à traverser des périodes tendues sans rompre », résume Frédéric Puzin, fondateur du groupe.

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