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(ABC Bourse) - Gecina affiche une progression de ses revenus et de son résultat récurrent au premier semestre 2026, malgré un marché immobilier toujours prudent. La foncière parisienne, spécialisée dans les bureaux prime et le résidentiel, enregistre une croissance organique solide, confirme ses objectifs annuels et maintient un levier maîtrisé.
Au 30 juin 2026, les revenus locatifs bruts atteignent 358,5 millions d’euros, en baisse limitée de 0,4 % en données publiées mais en hausse de 2,0 % à périmètre constant. Le résultat récurrent net part du Groupe progresse de 1,5 % à 254,2 millions d’euros, soit 3,43 euros par action (+ 1,4 %). Dans le même temps, le résultat net consolidé part du Groupe ressort à -12,6 millions d’euros, contre 301,0 millions d’euros un an plus tôt.
Revenus en hausse et activité locative soutenue
Les revenus locatifs nets s’élèvent à 334,8 millions d’euros, en progression de 1,3 %. L’EBITDA atteint 298,1 millions d’euros, en hausse de 1,2 %, tandis que les frais financiers nets reculent à 43,5 millions d’euros (-1,4 %).
À périmètre constant, la croissance des loyers de 2,0 % (+6,4 millions d’euros) reflète pour moitié la captation de l’indexation (+1 %) et pour moitié la surperformance opérationnelle, portée par une réversion locative soutenue et l’amélioration du taux d’occupation, qui atteint 93,8 %.
Dans les bureaux, les revenus locatifs bruts progressent de 2,9 % en données publiées à 306,5 millions d’euros et de 1,2 % à périmètre constant. Les zones centrales affichent une forte dynamique. Le résidentiel enregistre 52,0 millions d’euros de loyers, en baisse de 16,0 % en données publiées en raison des cessions, mais en hausse de 7,6 % à périmètre constant.
Sur le semestre, 48 000 m² ont été loués avec une réversion moyenne de +13 %, représentant 39 millions d’euros de loyers annuels sécurisés. Le pipeline de term sheets couvre 50 000 m² supplémentaires. Dans le résidentiel, 650 baux ont été signés.
Un portefeuille stable et un levier maîtrisé
La valeur totale du portefeuille s’établit à 17,4 milliards d’euros, avec une variation de -0,5 % à périmètre constant, traduisant la polarisation du marché.
L’EPRA NRV ressort à 156,1 euros par action (-2,0 %), l’EPRA NTA à 141,0 euros (-2,2 %) et l’EPRA NDV à 145,1 euros (-2,1 %).
Le ratio LTV atteint 36,2 % droits inclus (38,5 % hors droits), en hausse limitée de 0,2 point par rapport à fin 2025. Le coût moyen de la dette reste contenu à 1,6 %. Gecina a émis une obligation verte de 500 millions d’euros à 5 ans avec un spread de 68 points de base. Les notations financières sont confirmées pour la huitième année consécutive : A- (perspective stable) chez S&P et A3 (perspective stable) chez Moody’s.
Cessions, pipeline parisien et guidance confirmée
Au premier semestre 2026, Gecina a réalisé 249 millions d’euros de cessions à un taux de privation de loyers consolidé de 3,1 %, complétés par 80 millions d’euros sous promesse en juillet (taux de 2,4 %). Ces opérations financent la restructuration de quatre actifs situés à Paris et Neuilly, avec un rendement moyen attendu de 10,6 % sur les capex investis. Les loyers annuels attendus une fois les immeubles livrés et loués sont compris entre 80 et 90 millions d’euros.
L’immeuble Signature illustre cette stratégie : sécurisé à près de 60 % en surfaces, environ 70 % de l’objectif de loyer initial est atteint six mois avant la livraison. Le TRI après levier à quatre ans dépasse désormais 17 %, soit plus de 450 points de base au-dessus du niveau initialement attendu, avec près de 150 millions d’euros de valeur déjà créée.
Beñat Ortega, Directeur général, déclare : « Le travail hybride se stabilise et l’intelligence artificielle renforce le rôle stratégique du bureau prime comme lieu privilégié des interactions à forte valeur ajoutée. Dans un marché qui se polarise encore entre le meilleur et le reste, les entreprises qui intègrent l’IA favorisent les actifs prime et les localisations centrales : Gecina est clairement positionnée du bon côté du marché. La part de Paris et de Neuilly dans les loyers de bureaux va continuer d’augmenter (c. + 20 pt sur 2021-2031, reflétant le doublement de cette masse de revenus sur la période). Pour créer de la valeur aujourd’hui et préparer la croissance de demain, nous poursuivons l’optimisation de nos opérations, nous avons avancé dans la restructuration de nos actifs du pipeline à Paris et Neuilly afin de les transformer en sièges sociaux de destination que les entreprises recherchent, et nous avons cédé des actifs résidentiels matures supplémentaires, au bon moment et dans de bonnes conditions, afin de financer cette stratégie. Ce premier semestre 2026 illustre l’accent mis par Gecina sur la croissance des revenus et du résultat dans un environnement de marché qui reste prudent, ainsi que sa capacité à financer sa propre croissance, tout en conservant un endettement maîtrisé, un atout déterminant pour traverser les cycles dans une industrie de long terme comme la nôtre. »
Le groupe confirme sa guidance 2026 avec un résultat récurrent net par action attendu entre 6,70 euros et 6,75 euros.
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