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(ABC Bourse) - La France voit donc le coût auquel elle emprunte sur les marchés atteindre un niveau oublié depuis près de 18 ans. Le mouvement ne lui est pas entièrement propre : les taux progressent à l’échelle mondiale depuis deux ans et cette hausse s’est nettement accélérée ces derniers mois.
Le compteur vient de franchir une barre que la France n’avait plus vue depuis la crise financière. Lundi 14 septembre, le taux d’emprunt français à 10 ans a brièvement dépassé 4,5 %, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis septembre 2008, en pleine crise des subprimes.
La progression s’est accélérée en quelques semaines. L’OAT à 10 ans avait déjà dépassé 4 % à la fin juillet. Désormais, l’écart avec le taux allemand à 10 ans, référence du marché, approche les 100 points. Derrière cette poussée se mêlent la remontée mondiale des taux, les tensions sur l’inflation et les inquiétudes entourant les finances publiques françaises.
Pourquoi le taux français à 10 ans vient de dépasser 4,5 %
Le conflit en Iran a donné un nouveau coup d’accélérateur. La hausse des prix du pétrole qui l’a accompagné nourrit les tensions inflationnistes et pousse les banques centrales à resserrer leurs taux d’intérêt. La semaine dernière, le baril de Brent a de nouveau franchi les 100 dollars.
Pour la France, cette tension internationale se double d’une situation intérieure qui inquiète les marchés. Les dernières prévisions du gouvernement tablent sur une croissance limitée à 0,5 % cette année, tandis que l’endettement approche désormais 3 600 milliards d’euros.
Le contexte politique complique encore l’équation budgétaire. Faute de majorité, l’adoption d’un budget permettant de plafonner les déficits publics à 5,1 % du produit intérieur brut en 2027 paraît hautement improbable selon la source. Dans le même temps, l’ouverture de la campagne présidentielle éloigne la perspective d’un débat serein sur les réformes structurelles susceptibles d’inverser cette trajectoire.
Dette et déficit français, le spread approche désormais 100 points
Les marchés surveillent particulièrement le spread, c’est-à-dire l’écart entre les taux français et allemands à 10 ans. Celui-ci se rapproche maintenant des 100 points, signe de l’écart croissant entre les conditions auxquelles les deux pays empruntent.
Les prévisions européennes entretiennent cette pression. La Commission européenne prévoit un déficit public français de 5,1 % du PIB en 2026. Si ce niveau se confirme, il s’agirait de la cinquième année en six ans durant laquelle le déficit dépasserait 5 %.
La prime de risque pourrait continuer à progresser à l’approche des prochaines échéances électorales. Selon la source, cette tension pourrait même se prolonger au-delà si les investisseurs ne voient pas apparaître une trajectoire crédible de consolidation budgétaire.
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