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2010 – 2020 : c’est simple, à notre gauche, nous avons les déflationnistes
qui annoncent la catastrophe économique et à notre droite, les hyper
inflationnistes qui évoquent l’envolée de l’or et l’effondrement de la valeur
des devises. Les camps s’affrontent à coup d’arguments, d’éditos et de livres.
En synthèse, nous avons des pressions démographiques très négatives dans la zone
occidentale économiquement développée, qui entraîne des baisses de consommation,
à l’instar des cycles qu’on connut le Japon et l’Allemagne sur leurs marchés
intérieurs. Le Baby boom va faire un ravage au niveau des problèmes pour le
financer et de la chute de la demande.
En face, nous avons la Chine, l’Inde et le Brésil, presque 3 milliards de
personnes, en phase de développement, avec des cycles démographiques ascendants,
bien que limités pour la Chine. La consommation ne peut que se développer et
compenser le déclin de l’occident.
Nous avons une bulle du crédit en phase d’éclatement, porteuse de déflation.
Nous avons également une mondialisation avec une augmentation perpétuelle et
suicidaire du nombre d’humains présents sur terre. Il y a toujours de plus en
plus de bras pas chers pour travailler, une sorte d’esclavagisme moderne. Cet
excès d’offre est déflationniste.
Mais nous avons également une émission record de monnaie virtuelle, avec la
monétisation des dettes étatiques, le transfert du privé au public des dettes
toxiques, des déficits budgétaires énormes : tout ceci est extrêmement
inflationniste.
La liste est longue des éléments à charge pour les deux camps.
Au final, je parie sur un équilibre. Je parie sur un long tunnel entre 2010 et
2020. Je ne partage ni les opinions de mes confrères sur l’inflation, ni celles
sur la déflation. Il va y avoir des crises et des poussées de fièvre dans les
deux sens, mais de manière fort limitée en comparaison des prophéties
catastrophiques de tous. Ni croissance ni dépression, ni forte inflation ni
déflation…
Pourquoi ?
Je crois à la logique paradoxale pour expliquer le monde. Depuis 40 ans, nous
avons le sentiment que le monde économique est chaotique, mais gérable alors
qu’il a connu une fabuleuse croissance fondée sur des déséquilibres notoires.
Aujourd’hui que tout le monde a le sentiment que le monde est devenu
incontrôlable et déséquilibré, que nous marchons sur la tête, la seule solution
pour la réalité est de faire l’inverse. Nous ne pouvons qu’assister à une sorte
d’équilibre mondiale entre les différences forces déflationnistes et
inflationnistes, entre les forces de dépression et de croissance. 1 milliard
d’individus riches mais en déclin face à 3 milliards de personnes pauvres mais
en croissance.
La stabilité et l’équilibre des forces, voilà notre avenir pendant la prochaine
décennie. Gérer son épargne là-dedans va être facile. Aucune position long terme
dans les pays développés, que du trading range de plusieurs mois ou trimestres.
De l’autre côté, une excellente visibilité sur les zones en croissance, mais un
risque devise à apprécier en contrepartie avec doigté.