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Le marché du Matif, partie 1

Le marché International de France (MATIF) a longtemps été le marché des produits dérivés (contrats futures notamment) avant d'être intégré au LIFFE (London International Financial Futures and options Exchange) qui a également regroupé les activités du MONEP (options).

Les contrats à terme sur instruments financiers à long terme

Les contrats Euro Notionnel et Notionnel
Les caractéristiques sont les suivantes:

- L'émetteur est l’État Français
- Le nominal est de 100 000 Euros
- Le taux nominal est de 5,5%
- La durée est de 8 ½ à 10 ½ ans
- Le remboursement du principal a lieu in fine (C'est à dire à la fin)
- Le premier coupon est versé un an après l'échéance du contrat
- le prix du point est à 10 Euros pour l'Euro Notionnel et à 50 euros pour le Notionnel

En clair, l'acheteur et le vendeur d'un contrat à terme sur le Notionnel ou Euro Notionnel s'engagent, pour l'acheteur à acheter et pour le vendeur à vendre:

- un emprunt Notionnel ou Euro Notionnel dont le coût est de 100 000 euros, de taux nominal de 5,5 %, de durée 8 à 10 ans.
- à une date futur, une à chaque fin de semestre (mars, juin, septembre, décembre).
- à un cours fixé par le marché.

Le prix d'achat du contrat est calculé ainsi, le 12 octobre le contrat notionnel 5,5% à échéance décembre 2006 valait en clôture 107,43  tout acheteur à ce cours s'engageait donc à prendre livraison en décembre 2006 d'un emprunt notionnel, au prix de 107,43% x 100 000 = 107 430 euros, quel que soit son prix ce jour là.

Le vendeur s'engageait à le livrer à cette date et à ce jour le même jour contre la perception de 107 430 euros.

Cet emprunt d'Etat est qualifié d'Euro Notionnel ou Notionnel car en réalité il n'existe pas, ce qui pose un problème en cas de livraison.

Pour cela MATIF SA a créé un gisement de titres livrables, appelés synonymes, se sont en général des OAT ou d'autres titres  émis par d'autres pays de l'union européenne de durée et de prix équivalents.

Les limites de variations journalières sur le Notionnel sont de +140 ou -140 points, le dépôts de garantie de 1750 euros ou 7500 euros et les heures de négociations sont de 8 heures à 22 heures avec un cours de compensation fixé à 17h30.

Chaque soir le MATIF SA effectue une compensation quotidienne, elle fait un appel de marges pour les acheteurs perdants, par le biais de l'intermédiaire financier de l'acheteur, MATIF SA fait un appel pour les pertes subies qui sont transféré par son biais au vendeur.

A l'inverse en cas de gains le système n'est pas le même car MATIF SA s'interpose entre chaque acheteur et chaque vendeur, puisqu'elle assure le transfert de marges, elle déconnecte l'acheteur du vendeur dans ce cas.

Le Notionnel a disparu le 31 décembre 1998 au profit de l'Euro Notionnel.

L'Euro Bond à 30 ans
Les caractéristiques sont les suivantes:

- L'émetteur est un État parmi la France, l'Allemagne ou les Pays Bas
- Le nominal est de 100 000 Euros
- Le taux nominal est de 5,5%
- La durée est de 25 à 30 ans
- Le remboursement du principal a lieu in fine
- Le premier coupon est versé un an après l'échéance du contrat
- Le prix du point est de 10 Euros.

Les échéances sont le mêmes que sur le Notionnel, le déposit de départ est de 2 500 euros, les fluctuations maximales sont comprises entre +/- 200 points.
Comme pour le Notionnel la livraison à lieu par le biais de synonymes, en général des bons du trésor du pays émetteur, de même échéance.

Contrats Euro
L'actif sous-jacent au contrat est un bon d'un gouvernement de la zone euro.
Les caractéristiques du bond:

- L'émetteur est un État souverain ou un organisme supranational
- Le nominal est de 100 000 euros
- Le  taux nominal est de 5.5 %
- La durée est de 8½ à 10½ ans
- Le remboursement du principal a lieu in fine.

Les caractéristiques sont à peu prés les mêmes que l'Euro notionnel seule la procédure de livraison, le gisement, les échéances et les écarts de variations sont différents.

Les contrats MATIF sur bond Anglais à 5 et 10 ans
Les caractéristiques sont à peu prés les mêmes que celle du Notionnel, la différence est qu'ici l'actif sous-jacent est un bond anglais fictif de 4 à 7ans et de 7½  à 11 ans avec un coupon de 7 %.
Le déposit se fait en Livres (1 500) et le paiement aussi, le gisement est composé de titres anglais.
Ces contrats permettront de couvrir les variations de taux entre la Livre et l'Euro.

Le contrat MATIF à 5 ans et l'Euro Bond à 5 ans
L'actif sous-jacent est  le contrat Notionnel en euros de 4 à 5 ½ pour le contrat MATIF à 5 ans, et le contrat notionnel en Euro de 4 à 5 ½ pour l'euro bond.
Les caractéristiques de ces contrats:

- L'émetteur est l' État Français.
- Le nominal est de 100 000 Euros
- Le taux nominal est de 4.5%
- La durée est de 5 ans
- Le remboursement du principal a lieu in fine
- Le premier coupon annuel est versé un an après l'échéance du contrat.

Le gisement est composé pour le contrat MATIF de BATNs et d'OAT, c'est la même chose pour l'Euro Bond, mais il est possible de remplacer ces titres par d'autres, émis en Euro, par un pays membre de la CEE.
La variation minimale est de +/- 80 points et le prix du point à 10 Euros.
Le contrat MATIF a disparu le 31 décembre 1998.

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