La gestion alternative a subi d'importantes évolutions depuis la création du premier hedge fund, de type long-short Equity a la fin des années 1940 par Alfred Winslow Jones. Au fil des années, de nouvelles techniques de gestion sont apparues grâce à la création de nouveaux supports d'investissements et l'émergence de nombreux marchés aux quatre coins du globe.
Nous allons exposer ici les principales stratégies alternatives utilisées au sein des hedge funds. Ces derniers utilisent souvent des combinaisons ou variantes de ces différentes stratégies mais peuvent également être spécialisés sur l'une d'elle.
Cette stratégie, la plus répandue au sein des hedge funds, consiste à prendre des positions acheteuses sur des titres considérés sous-évalués et des positions vendeuses sur des titres surévalués. Le gérant cherche ainsi à arbitrer les anomalies de marché et peut gagner en tendance baissière comme en tendance haussière.
De plus, cette stratégie permet de bénéficier d'un double effet de levier (effet double alpha). Les stratégies de long-short equity peuvent être directionnelles ou "biaisées" selon la proportion de positions "short" par rapport aux positions "long" dans le fonds. Ainsi un fonds peu être Dedicate Short s'il n'est composé que de positions "short", ou bien Long Biaised si le montant de ses positions "long" excède celui des positions "short".
Un fonds peut également ne pas être directionnel mais "Market Neutral", c'est à dire que le montant de ses ventes à découvert couvre le montant de ses positions "long", ce qui implique de rebasculer en permanence les proportions d'actifs "long" et "short" pour s'adapter aux fluctuations des titres. Ce type de stratégie long-short Equity est adapté en cas de forte volatilité des marchés.
Ce type de stratégie est en règle générale entièrement informatisé et repose sur des algorithmes destinés à prendre des positions spéculatives "long" ou "short" sur des contrats futures sur tout type de support (indices, matières premières...). Ces stratégies sont généralement basés sur de l'analyse technique de type "trend following" (suivi de tendance) dont le gérant va tirer des signaux d'achat ou de vente (par exemple croisement de moyenne mobile...) afin de systématiser son système de trading qui gérera ensuite le fond de manière quasi-autonome en suivant les signaux.
Le graphique ci-dessous donne une idée de l'importance de chacune de ces stratégies au sein des hedge funds.
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