Analyse de la
solvabilité
Ces ratios ont pour objectif de nous
aider à répondre à deux questions
essentielles :
- L’entreprise
pourra-t-elle faire face à
ses dettes lorsqu’elles
arriveront à l’échéance ?
- Existe t’il
une marge d’endettement ?
Pour cela nous
analyserons les ressources propres
de la société suivant deux angles :
La vision objective
C’est la mesure de la solvabilité globale de
l’affaire : les ressources propres
doivent être suffisantes pour supporter une
certaine dévalorisation de l’actif tel
qu’il figure au bilan. La comparaison du
niveau des ressources propres par rapport au
total du bilan est une mesure du degré
d’engagement des actionnaires dans le risque
d’entreprise.
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Ratio
de solvabilité = |
| Ressources
propres |
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| Total
du bilan |
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On considère que ce ratio
doit excéder les 25% pour que l’entreprise ne
soit pas trop endettée, on majorera ce chiffre
pour le secteur industriel (35%) et on le
minorera pour le secteur commercial (20%).
La vision subjective
De ce ratio découle la capacité de
l’entreprise de s’endetter auprès du système
bancaire. Cette mesure est réalisée par le
ratio suivant, appelé ratio de capacité
d’endettement:
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Ratio
de capacité d'endettement
= |
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Ressources
propres |
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| Dettes
structurelles |
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En règle générale, ce ratio
doit être supérieur à 1. Il permet de
s’assurer que les concours bancaires à long
et moyen terme ne sont pas supérieurs à ceux
des investisseurs associés au risque
d’entreprise. Plus cette capacité
d’endettement est importante, plus la société
pourra avoir recours à l’emprunt pour
financer des acquisitions ou investissements.
Il convient cependant de modérer
cette limite stricte en tenant compte des différents
secteurs d’activité et de leurs spécificités.
Les entreprises de négoce, par exemple, ont des
ressources propres faibles et des engagements à
court terme élevés. Dans ce cas le ratio
acceptable pourra aller jusqu’à 0,1.
On pourra calculer la marge théorique
d’endettement de la façon suivante :
Marge = Ressources propres
- Dettes structurelles
Evaluation des immobilisations
L’objectif de cette évaluation est de comprendre la politique
d’investissement et de renouvellement des immobilisations.
Le poids des
immobilisations
| Immobilisations
nettes |
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| Total
du bilan |
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Ce ratio mesure le poids de
l’outil de production au sein de
l’entreprise. S’il est élevé nous en
rechercherons la cause : investissements
importants, secteur gourmant en outil
industriel, etc.
Le degré
d'amortissement
C’est une mesure de l’état de vétusté de
l’outil de production, en le calculant sur
plusieurs années ont peu ainsi avoir une vision
de la politique d’investissement de
l’entreprise : l’outil est vieillissant ?
Si oui des investissements sont-ils prévus ?
Quand ? Quel en sera l’impact sur les
comptes ? etc. En cas de rajeunissement, on
vérifiera si ces nouveaux investissements sont
bien exploités, etc.
| Amortissements
économiques |
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| Immobilisations
amortissables brutes |
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Il existe de
nombreux autres ratios exploitables sur le
bilan. Dans un souci de clarté nous vous avons
présenté les plus courants, et surtout les
plus représentatifs.
Lorsqu’on réalise
une analyse, et même si l’on est habitué, le
temps est crucial. Il ne faut pas tomber dans la
redondance d’informations et se contenter
de quelques indicateurs biens choisis.
N’oubliez
lors de vos analyses qu’il importe plus de se
focaliser sur les ordres de grandeur que sur le
chiffre brut. Ainsi à l’intérieur d’un même
secteur d’activité nous pourrons comparer la
structure des différentes sociétés et en
tirer des conclusions pertinentes. Cela nous
permettra de déceler d’éventuels déséquilibres
dans la structure des sociétés, leurs forces
et leurs faiblesses. |